中商镍周评：期镍走势分析（2011.08.22-2011.08.26）

本周是2011年的第34周，也是2011年的第160个至第163个交易日。本周期镍处在底部震荡整固，内盘收在21450美元/吨，涨250美元/吨，涨幅1.18%；外盘电子盘收在21700美元/吨，涨490美元/吨，涨幅2.31%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第160个交易日，LME期镍内盘在前周21200美元/吨基础上高开25美元/吨，开在21225美元/吨；电子盘低开10美元/吨，开在21200美元/吨，由于欧债危机仍持续，欧美经济放缓甚至陷入衰退带来的风险影响了全球资本市场，投资者们十分关注本周五在美国俄怀明州召开的全球央行年会上美联储表态，市场参与者愈发谨慎，以免错误判断市场对伯南克讲话的反应。前半周期镍走低，内盘低点在周二，电子盘低点在周三，分别为20650美元/吨和20500美元/吨；但随着基本金属对QE3的期待以及逐渐走好的技术态势，后半周期镍金属在周五达到高点，内外盘高点分别为21650美元/吨和21700美元/吨。为此，期镍内外盘的振幅分别为1000美元/吨和1200美元/吨，振幅加大。

本周，因前周库存103212吨，本周库存105018吨，故LME镍库存总量净增1806吨。本周库存增加，注销仓单率增加幅度较大，尤其周五，注销仓单增加通常意味某种需求增加。总体看，价格震荡上涨，成交量减少，持仓量略有增加，空头处在回补中。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，投资银行纷纷下调美国经济增长预期，股市及经济前景低迷，市场聚焦美联储主席伯南克本周五杰克逊城的全球央行年会上的讲话。

周二，中国与德国制造业状况要好于经济学家预期，投资者继续期望美联储将实施进一步经济刺激措施。

周三，美国7月份耐用品订单增长4%，预期为增长2.5%，好于预期，使得连续跌势的市场获得一些安慰。

周四，德国股指期货突然遭遇空头狙击，令全球股市下挫。传闻德国可能被降级，造成德国DAX指数大幅下跌。但穆迪、标普及惠誉等三大国际评级机构刚刚重申了德国的3A主权信用评级。德国官方已经声明不打算实行额外的做空禁令。

周五，在全球期待的美国杰克逊城的全球央行年会上，伯南克的讲话没有公布新的货币政策，也未提及QE3。而将探讨推迟到下个月中下旬。伯南克认为，美国就业市场和经济复苏需要更长的时间得以恢复，而美联储随时准备将提供更多的帮助。

行业信息

周一，中国海关公布最新的7月精炼镍进出口数据及分项数据。未锻压镍7月进口18990吨，同比增32.54%；出口2496吨，同比增175.13%。镍矿沙7月进口4632670吨，同比增加85.06%。

周二，媒体报道8月22日，扬州市邗江区北洲功能区三个重大项目集中签约仪式在京华大酒店举行。集中签约的项目包括江苏尼克卡夫矿业有限公司等投资的船用不锈钢项目，总投资12.5亿元，注册资本2.5亿元，年产销规模40亿元。

周三，菲律宾矿产商Benguet表示，旗下某镍单位将向中国一贸易公司提供品位在1.8% 镍矿180万吨。

周三,全球最大的大宗商品交易商嘉能可国际集团(Glencore International)表示，该公司已提出以每股87澳分（合91美分）的价格收购澳洲第二大镍矿商米纳罗资源有限公司(Minara Resources)的剩余股份。此前已持有米纳罗资源的72.99%股份，周三公布的监管文件披露，嘉能可的持股比例现已上升至73.44%。嘉能可还拥有Murrin Murrin（穆林穆林）镍矿的40%股份，以及米纳罗(Minara)的两名董事。

周五，世界第二大不锈钢生产商浦项制铁宣布，下个月的9月国内300系列不锈钢热轧钢卷的价格一吨将下降10万韩元（92美元）到360万韩元，因关键的原材料镍价本月下跌约16％。300系列冷轧产品的价格相应下降2.5％，至387万韩元。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.08.22-2011.08.26期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.08.22（一），LME期镍内盘在前日21200美元/吨上高开25美元/吨，开在21225美元/吨最高价，最低20800美元/吨，收盘20825美元/吨，大跌375美元/吨，跌幅1.77 %。期镍电子盘低开10美元/吨，开在21200美元/吨，全天震荡下行，仅在盘初有当日最高点21366美元/吨，亚洲时段逐波下行；欧洲时段震荡加大，创最低20760美元/吨，收在次低点20777美元/吨，大跌433美元/吨，跌幅2.04%。

进入2011年的第160个交易日，LME库存净增150吨，增为103362吨。注销量减6吨，减为5922吨；实际库存增156吨，增为97440吨。交易量大增5239手，增为22693手，增幅30.02%。前日持仓量减1464手，减为85661手，减幅1.68%。

周一，美国股市小幅收高。在美股连续四周下跌之后，投资者们逢低吸纳，令股市企稳。市场密切关注美联储主席本-伯南克定于本周五发表的讲话。随着投资者顾虑欧洲债务问题的不确定因素、以及美国与全球的经济增长前景，市场仍有可能继续剧烈波动。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨37.00点，收于10,854.65点，涨幅0.34%；纳斯达克综合指数上涨3.54点，收于2,345.38点，涨幅0.15%；标准普尔500指数上涨0.29点，收于1,123.82点，涨幅0.03%。

周一，美股银行板块再度下跌，摩根大通银行(JPM)与美国银行(BAC)等大幅下滑。美9月原油期货价格上涨2.3%，收于每桶84.12美元。黄金期货价格上涨39.70美元，收于每盎司1891.90美元；盘中最高曾上涨至每盎司1899.40美元。避险的10年期美国国债息率一度跌破2%，创50多年来新低。黄金价格屡创新高，美12月份交割的黄金期货价格连续四个交易日上涨，周内共涨110美元或6.3%。早前摩根大通则将年底黄金价格预测上调至每盎司2500美元。

收市较早的基本金属内盘除了期锡，多数跌势。期镍收20825美元/吨，跌幅1.77%；期铜收8720美元/吨，跌幅1.19%；期铝收2350美元/吨，跌幅0.21%；期锌收2152美元/吨，跌幅1.87%；期锡收22850美元/吨，涨幅0.22%；期铅收2262美元/吨，跌幅1.74%。

美股市场连续四周收跌，投资银行纷纷下调美国经济增长预期，股市及经济前景低迷，市场聚焦美联储主席伯南克本周五杰克逊城讲话，但分析指第三轮量化宽松政策的预期或将落空。本周，全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊城召开。届时，伯南克将发表有关经济与货币政策的重要演讲。

周一，欧洲央行公布数据称，该行在上周斥资143亿欧元(约合206亿美元)用来购买政府债券，希望藉此阻止欧元区主权债务危机蔓延。但与此同时，市场上有关该行应急性债券购买计划能在多长时间里遏制市场混乱形势的担忧情绪仍旧挥之不去。

周一，中国海关公布最新的7月精炼镍进出口数据及分项数据。未锻压镍7月进口18990吨，同比增32.54%；出口2496吨，同比增175.13%。镍矿沙7月进口4632670吨，同比增加85.06%。

综合看，受市场对美国经济增长放缓的担心情绪影响，美国7月制造业增长率显著放缓、市场担心金属消费减少。期镍在前期于20200美元低位介入的跟风资金有一部分先行退出，期镍继续下行，再次考验阶段的低点20200美元。

2011.08.23（二），LME期镍内盘在前日20825美元/吨上高开225美元/吨，开在21050美元/吨的最高价，最低20650美元/吨，以次低价20660美元/吨收盘，跌165美元/吨，跌幅0.79 %。期镍电子盘高开123美元/吨，开在20900美元/吨，亚洲时段一直在涨幅1.%左右震荡，并持续到欧洲时段，欧洲时段维持高位同时创当日最高点21177美元/吨，欧洲时段后期开始急速下跌，短期下跌2.0%，同时创最低20675美元/吨，收在次低点20750美元/吨，跌27美元/吨，跌幅0.13%。

进入2011年的第161个交易日，LME库存净减96吨，减为103266吨。注销量增288吨，增为6210吨；实际库存减384吨，减为97056吨。交易量减2400手，减为20293手，减幅10.58%。前日持仓量增430手，增为86091手，增幅0.50%。

周二，美国股市收高，至此美股两连阳，因受到海外经济数据推动。尽管美国房地产市场数据欠佳，但来自欧洲与中国的利好制造业数据仍然提振了市场情绪。投资者们紧盯美联储主席伯南克将于本周五发表的讲演。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨322.11点，收于11,176.76点，涨幅2.97%；纳指上涨100.68点，收于2,446.06点，涨幅4.29%；标普500上涨38.53点，收于1,162.35点，涨幅3.43%。

周二，尽管中国公布的进出口数据显示，铝、铜、镍和铁矿石的需求良好，但西方的宏观经济前景明显放缓。美黄金期货价格周二收盘下跌，扭转了此前连续上涨的趋势，原因是在过去5个交易日中连续创下历史最高收盘价以后，投资者获利回吐。美原油期货价格周二连续第二个交易日收盘上涨，扭转开盘跌势，原因是美国股市有所上涨，且今天公布的宏观经济数据对市场形成了支撑。

收市较早的基本金属内盘除期镍外，全部上涨。期镍收20660美元/吨，跌幅0.79%；期铜收8850美元/吨，涨幅1.49%；期铝收2371美元/吨，涨幅0.89%；期锌收2190美元/吨，涨幅1.77%；期锡收23350美元/吨，涨幅2.19%；期铅收2334美元/吨，涨幅3.18%。

周二，欧洲股市收高。最新数据显示中国与德国制造业状况要好于经济学家预期，投资者继续期望美联储将实施进一步经济刺激措施。中国8月份采购经理人指数从7月份的49.3上升至49.8，虽然仍低于50，但还是减轻了市场对中国经济硬着陆的担忧。德国8月份采购经理人指数维持在7月份的52的水平不变，高于50.8的市场预期。欧元区综合采购经理人指数为51.1，与7月份创下的22个月低点持平，但好于50.3的预期。

路透一项调查显示,华尔街经济学家预计,美国经济再陷衰退的机率约为三分之一,令对美联储将推出新一轮非常规信贷宽松政策的预期升温。

综合看，受中德两国制造业利好以及美联储将进一步刺激经济的希望引发的其他市场涨势，抵消了美国7月制造业增长率显著放缓而引发市场担心金属消费减少。至于美联储能否或愿意不愿意就目前条件下采取QE3或变相的做法，市场将密切关注本周五在美国召开的全球央行年会，美联储的发言。疲弱的期镍金属将震荡盘整，等待方向选择。

2011.08.24（三），LME期镍内盘在前日20660美元/吨上高开290美元/吨，开在20950美元/吨的最高价，最低20800美元/吨，以次低价20825美元/吨收盘，涨165美元/吨，涨幅0.80 %。期镍电子盘高开125美元/吨，开在20875美元/吨，盘面波动较大。亚洲时段高开后上冲全天最高价21061美元/吨，但不久便震荡下跌延续到欧洲时段，欧洲时段创当日低高点20500美元/吨，随即快速拉起，继续在前收盘价上方0.8%附近整理，尾市急跌至平盘附近，收盘微张100美元/吨，收在20850美元/吨，涨100美元/吨，涨幅0.48%。

进入2011年的第162个交易日，LME库存净增660吨，增为103926吨。注销量减384吨，减为5826吨；实际库存增1044吨，增为98100吨。交易量大增6158手，增为26451手，增幅30.35%。前日持仓量增792手，增为86883手，增幅0.92%。

周三，受利好经济数据推动，美国股市收高。大盘在连续重挫之后实现三连阳。美国7月耐用品订单数据好于预期，在一定程度上安抚了投资者对全球经济增长前景的担心情绪。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨143.95点，收于11,320.71点，涨幅1.29%；纳指上涨21.63点，收于2,467.69点，涨幅0.88%；标普500上涨15.25点，收于1,177.60点，涨幅1.31%。

周三，美国7月份耐用品订单增长4%，预期为增长2.5%，好于预期，使得连续跌势的市场获得一些安慰。6月份订单从下降1.9%上修至下降1.3%。随着美元汇率攀升，美股涨势消褪，原油及其他以美元计价的商品期货价格走低。收市较早的基本金属内盘涨跌互现。期镍收20825美元/吨，涨幅0.80%；期铜收8875美元/吨，涨幅0.28%；期铝收2364美元/吨，跌幅0.30%；期锌收2177.5美元/吨，跌幅0.57%；期锡收23250美元/吨，跌幅0.43%；期铅收2348美元/吨，涨幅0.60%。

周三，菲律宾矿产商Benguet表示，旗下某镍单位将向中国一贸易公司提供品位在1.8% 镍矿180万吨。

综合看，投资者们紧盯美联储主席伯南克将于本周五在美国俄怀明州全球央行年会发表的讲演。随着时间临近，市场参与者愈发谨慎，以免错误判断市场对伯南克讲话的反应。疲弱的期镍金属将窄幅震荡盘整，等待方向选择。

2011.08.25（四），LME期镍内盘在前日20825美元/吨上高开251美元/吨，开在21076美元/吨的最高价，最低20850美元/吨，以次低价20875美元/吨收盘，涨50美元/吨，涨幅0.24 %。期镍电子盘平，开在20850美元/吨，盘面波动较小。亚洲及欧洲大多数时段在前收盘价上方1.0%范围内窄幅波动。欧洲时段后期波动加大，先上冲全天最高价21295美元/吨，但不能维持高位，马上又下跌，继续保持在前段价位附近，收盘微张170美元/吨，收在21020美元/吨，涨170美元/吨，涨幅0.82%。

进入2011年的第163个交易日，LME库存净增84吨，增为104010吨。注销量增加1092吨，增为6918吨；实际库存减1008吨，减为97092吨。交易量减4450手，减为22001手，减幅16.82%。前日持仓量减686手，减为86197手，减幅0.79%。

周四，在连续三个交易日上涨之后，美股收低。美国上周首次申请失业救济人数意外攀升；德国股指期货突然遭遇空头狙击，令全球股市下挫。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌170.89点，收于11,149.82点，跌幅1.51%；纳指下跌48.06点，收于2,419.63点，跌幅1.95%；标普500下跌18.33点，收于1,159.27点，跌幅1.56%。

周四，美国劳工部盘前宣布，美国上周首次申请失业救济人数增加5000，总数增至41.7万,预期首次申请失业救济人数将攀升至41万, 差于预期。收市较早的基本金属内盘多数上涨，期镍收20875美元/吨，涨幅0.24%；期铜收9030美元/吨，涨幅1.75%；期铝收2361美元/吨，跌幅0.13%；期锌收2214美元/吨，涨幅1.68%；期锡收23400美元/吨，跌幅0.65%；期铅收2401美元/吨，涨幅2.26%。

周四，传闻德国可能被降级，造成德国DAX指数大幅下跌。但穆迪、标普及惠誉等三大国际评级机构刚刚重申了德国的3A主权信用评级。有一金融媒体猜测德国有可能丧失AAA评级。另据媒体报道，德国官方已经声明不打算实行额外的做空禁令。市场参与者通常将做空禁令视为市场疲软的迹象。投资者们抱团抛售德国股指期货，以在法国、意大利与西班牙继续实行卖空禁令之前为其投资产品进行对冲。在30分钟内，抛售德国DAX指数期货的成交量达到了通常一天成交量的四分之一，这令德国DAX指数、美国股市以及整个欧洲股市都受到拖累，推动国债与美元汇率攀升。在周四欧洲股市收盘之后，法国、意大利与西班牙的股市监管机构果然宣布延长本月实行的卖空禁令。

综合看，投资者们紧盯美联储主席伯南克将于本周五在美国俄怀明州全球央行年会发表的讲演。基本金属包括期镍窄幅震荡盘整，随着时间临近，市场参与者表现不一，一些零星空头回补推高行情，市场总体在等待方向选择。

2011.08.26（五），LME期镍内盘在前日20875美元/吨上高开315美元/吨，开在21190美元/吨的最低价，最高21650美元/吨，以21450美元/吨收盘，大涨575美元/吨，涨幅2.75 %。期镍电子盘高开149美元/吨，开在21169美元/吨，亚洲时段在前收盘价附近内窄幅波动，同时下探当日最低点20900美元/吨。欧洲时段开始一路震荡上涨，创全天最高价21700美元/吨稍有回调，后再次上攻，以最高价21700美元/吨收盘，大张680美元/吨，涨幅3.24%。

进入2011年的第164个交易日，LME库存大幅净增1008吨，增为105018吨。注销量再度大增，增加1758吨，增为8676吨；实际库存减750吨，减为96342吨。交易量减100手，减为21901手，减幅0.45%。前日持仓量减846手，减为85351手，减幅0.98%。

周五，美国股市大幅收高，至此美股五周来首次实现周线上涨。美联储主席伯南克暗示目前无需采取刺激经济增长措施，提振了市场信心。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨134.72点，收于11,284.54点，涨幅1.21%；纳指上涨60.22点，收于2,479.85点，涨幅2.49%；标普500上涨17.53点，收于1,176.80点，涨幅1.51%。本周道指上涨了4.3%，标普500指数收高4.7%，纳指攀升5.9%。

周五，美国政府发布的二季度GDP(国内生产总值)修正报告显示，GDP的增长率明显低于早先预期，由1.3%下调至1.0%，这主要与企业库存和出口因素有关。美国8月份消费者信心指数的终值为55.7点，预期为56.0点。8月消费者信心指数的初值为54.9点。美12月交割的黄金期货价格上涨34.10美元，收于每盎司1797.30美元。原油期货价格上涨7美分，收于每桶85.37美元。基本金属内盘全部上涨，期镍收21450美元/吨，涨幅2.75%；期铜收9075美元/吨，涨幅0.50%；期铝收2378美元/吨，涨幅0.72%；期锌收2246美元/吨，涨幅1.46%；期锡收23805美元/吨，涨幅1.73%；期铅收2485美元/吨，涨幅3.50%。

周五，伯南克没有公布新的货币政策，也未提及QE3。实际上他把大家对QE3的期待探讨推迟到下个月中下旬，他表示，联邦公开市场委员会(FOMC)将在9月评估新的宽松货币政策选择，9月FOMC会议将原定的1天延长为2天。他预计美国经济复苏仍将持续，但国会关于提高预算赤字上限的政治斗争已经伤害了美国经济增长。伯南克还表示，目前很难判断近期股市暴跌的影响。

综合看，伯南克的发言是个中立的讲话，投资者尽管没有得到QE3有些短暂失望，但从伯南克的观点看也没有放弃QE3，基本金属市场得到一些安慰。因为伯南克表达了，美国就业市场和经济复苏需要更长的时间得以恢复，而美联储随时准备将提供更多的帮助。基本金属中，期镍表现最为抢眼，表明了前期的抗跌有效。（良公）

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