日前，美国联邦储备委员会推出了全球金融危机以来的第三轮货币量化宽松政策(QE3)，在美国资本市场、金融市场以及大宗商品市场立即引起剧烈反响，股指、美元、石油期货都出现了暴涨，并且迅速扩散到全球市场。

生意社首席分析师、中国大宗商品研究中心主任刘心田认为，我国大宗商品“金九”行情其实早已展开。据生意社价格显示，截至9月14日，生意社大宗商品供需指数(BCI)初值为0.46，生意社大宗商品价格指数(BPI)为967，而8月份同期为952，大宗商品市场延续了9月初的上涨态势，且涨面、涨幅均有所放大。

市场动荡商品价格上涨

据生意社价格监测，9月10~14日，生意社大宗58榜商品价格涨跌榜中，环比上升的商品共40种，其中集中在钢铁板块共8种、能源板块共7种和橡塑板块共7种，其中涨幅在5%以上的商品主要集中在橡塑板块，涨幅前3位的商品分别为铁矿石(8.96%)、天然橡胶(标一)(5.47%)、汽油(4.90%)。环比下降的主要集中在化工等9种商品，跌幅前3位的商品分别为炼焦煤(-2.91%)、焦炭(-2.51%)、颗粒硫磺(-1.30%)，涨跌幅为1.17%。

2012中国大宗商品交易与投资峰会上，国金期货总裁助理江明德认为，2012年，对大宗商品造成系统性风险影响最大的因素在于欧债危机的演变过程以及地缘政治的冲突，导致相关信息不稳定，市场情绪随之大幅摇摆，市场动荡成为必然。同时，世界各国以发新债还旧债解决债务危机的途径不断向市场释放流动性，投资者预期改善又使资金回流风险市场，从而刺激大宗商品价格走强。江明德分析，如果发生欧债危机难以掌控的局面并波及欧美银行系统，短期流动性紧缩会造成大宗商品价格暴跌。

刘心田介绍，9月上旬，我国大宗商品行情延续了8月下旬的上涨态势，并且涨幅、涨面均有所放大，我国大宗商品行情具有连续性和放大性。同时，我国大宗商品代表性品种表现稳健，行情具有保证性，特别是以原油、铜为代表的商品稳健上涨带动了石化、有色板块，而铁矿石的大涨更是直接引发了钢铁板块的“反弹”。

刘心田认为，9月中旬，我国大宗商品市场有三大看点：首先市场商品涨多跌少，上涨面较之前继续放大。据生意社大宗商品58榜显示，我国68.96%大宗商品上涨，15.52%下跌。同时，之前的弱势板块表现抢眼，如橡胶、钢铁板块涨幅居前列。而且，商品波动幅度较大，涨幅超过3%的有9个品种。

QE3刺激商品市场升温

国金期货总裁助理江明德认为，国际市场的不确定性和短期突发因素会时时影响大宗商品市场，需要谨防“黑天鹅”事件对商品市场突然袭击。同时，金融危机后由于流动性泛滥，刺激大宗商品价格不断刷新价格高位，加之突发因素的频繁变化，使得大宗商品价格无论是波动幅度还是波动率均出现大幅上升的情况，特别是金融属性较强的工业品，大宗商品价格波动幅度扩大已经成为一种常态。

在以美元为主的国际结算货币体系下，美元指数的涨跌和大宗商品价格总体上呈现比较明显的反向趋势。短期看，美元指数强势对大宗商品价格还存在一定压制作用，但由于货币供应总量不断扩张和纸币内在贬值的必然性，美元指数本质上还将回归弱势，大宗商品价格因为美元贬值而受到支撑。中长期看，随着国际结算货币体系的丰富，美元指数与大宗商品价格的相关性将减弱。

美联储此次推出第三轮货币量化宽松政策，给已然升温的大宗商品市场“火上浇油”。9月14日期货收盘时，除了个别农副品种外，包括白银、铜、天胶、甲醇、PTA、LLDPE的6个品种期货出现“满堂红”，单日涨幅均超过3%。

刘心田认为，即便没有第三轮货币量化宽松政策，我国大宗商品市场本身也具备利用“金九”造就一波行情的欲望和机会。而第三轮货币量化宽松政策的“适时”推出，为市场的流动性带来更多宽松，对商品市场短期甚至中长期都是一大利好，因此，第三轮货币量化宽松政策必将为“金九”行情推波助澜。

实际上，我国橡塑引爆石化市场已经显现“金九”行情。9月上旬，石化市场在原油稳健走高的影响下成品油再次调价，油品市场量价齐升。同时，橡塑板块集体走强，生意社数据显示，天胶单周价格上涨5.47%，LLDPE两周累计上涨1.84%。在近期生意社组织的调研中，山塑集团向生意社透露，塑料行业近期市场火爆，不仅价格节节上涨，而且供需量也明显放大，进口量也创新高。

外需不足价格上涨存压力

国金期货总裁助理江明德认为，2012年，我国大宗商品主要期货品种沿着前低后高的轨迹运行，上半年，受欧债危机和经济下滑因素影响，大宗商品价格出现相对长时间调整。下半年，随着市场对危机担忧情绪舒缓，在经济逐渐恢复和流动性宽裕因素影响下，大宗商品价格可能重新回归上行通道，价格波幅趋于稳定和理性，我国各类大宗商品价格可能按照原油创新高、有色金属震荡依旧、黄金值得期待这样一种态势运行。

实际上，今年二季度以来，我国各项经济数据出现下降，到目前为止尚未有效扭转。我国经济之所以出现这种状况，从远期来看，因为过往以扩大投资为主导的经济模式已经难以持续，而从近期来看，则与美国为首的全球市场陷于低谷有直接的关系。

由于外部需求的不足，在我国GDP构成中占有重要地位的外贸在近几个月出现了严重下降，我国外贸走出低谷有待于美国等外部市场的复苏。而美国此次推出的QE3政策，最直接的一个结果就是造成美元贬值，对我国的外汇储备会造成直接的贬值压力，而且对我国正在努力推进的扩大外贸极为不利。但是，美国第三轮货币量化宽松政策的推出，直接会对国际市场上石油、铁矿石等大宗商品形成炒作效应，国际市场上石油期货价格暴涨，将很快就会传导至我国市场，从而对成品油价格再次造成上涨动力，并进一步对我国整个市场的物价形成拉抬作用。

生意社首席分析师、中国大宗商品研究中心主任刘心田认为，需要审慎的是，因为此前第三轮货币量化宽松政策的推出已被多数人所预期，市场利好有部分已经被提前消化，所以后市第三轮货币量化宽松政策直接带给市场的作用或将有限。不过从目前情况来看，油品、橡塑是本轮大宗商品行情的主角，对于后市需持谨慎乐观态度，但9月内，我国大宗商品价格仍有望继续走高。

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