油价下跌会改变美联储激进加息吗？不，可能还更激进

虽然能源价格开始降温，但美联储不太可能改变其激进的加息路线；而一旦通胀继续失控，美联储或将采取更加激进的措施。

随着人们对全球经济走向衰退的担忧加剧，持续的能源通胀迎来降温，七月以来布油纽油双双“破百”之后不断下探一度跌破95美元关口。拜登似乎可以松口气了，那么美联储是否会因此改变激进加息的路线呢？

美联储政策决策者们表示，油气价格下跌不太可能改变美联储放松其激进的加息路线。若要在此情境下分析对政策的影响，那就是如果随着通胀继续失控，美联储或将采取更加激进的措施。

从日程看，在美联储7月27日FOMC政策会议前并没有主要经济指标会更新数据；不过，CME FedWatch的数据显示，随着最新的通胀数据，市场已回到加息75个基点的基准线，加息75个基点的预期为69%，而加息100个基点的预期为31%。美国6月通胀率再次超预期飙升至9.1%，为1981年以来的最高水平，提高了美联储继续激进加息以抑制物价上涨的可能性。

最早预测美国正在衰退的投行之一富国银行表示：

我们认为美联储7月27日将讨论加息100个基点，但在我们公布6月实体经济活动数据预测后，大幅加息的理由不那么具有说服力，因为这些数据巩固了经济减速的预期。

不过，富国银行承认，75个基点的加息是一个更有可能的结果。实际上，包括美联储理事Christopher Waller、各地区联储主席包括Mary Daly、Loretta Mester、James Bullard和Raphael Bostic在内的多位政策制定者都表示，加息75个基点是合理的，而且仍然足够激进。正如Waller在上周四的新闻发布会上表示的：

市场预计7月美联储将单次加息100基点“有些冒进”，不希望仅仅根据一份CPI报告就匆忙做出判断。

美联储不会抛之脑后的是，尽管原油价格已经从最近的高点回落，但从历史来看，美国的能源成本仍然很高，2022年6月同比增长了41.6%，是1980年4月以来最大的年度增速。汽油（59.9%，1980年3月以来的最大涨幅）、燃油（98.5%）、电力（13.7%，2006年4月以来的最大涨幅）和天然气（38.4%，2005年10月以来的最大涨幅）均加速了能源上涨。

因此，Oilprice.com的评论文章认为，只要美联储继续大幅加息，油价就有可能继续在窄幅区间内交易，那么衰退风险仍在，进而破坏需求。其指出，现货石油市场基本没有变化，供应仍然紧张，需求仍然很高。

正如SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski所说：

资本涌入美元，导致美元飙升，似乎成了大宗商品价格的不利因素。

此外，现货原油价格仍较基准价格有巨大溢价，以至于本月初原油期货价格暴跌前，沙特还将其对欧洲的8月石油售价提高到创纪录水平。与此同时，柴油和汽油的价格仍远高于原油，这给了炼油厂购买原油的巨大动力。

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