2017年农药行业大概率复苏上行。首先，需求端的农产品价格以及全球食品价格指数均出现触底反弹迹象，且国际农化巨头去库存阶段已基本结束，进入新一轮补库存周期。而在供给端，随着国内高压环保态势持续，行业竞争格局有望进一步改善。成本端来看，随着国际油价短期内回调，将缓和基础化工产品价格上涨势头，有利于产业链上的利润向原药生产企业移动。因此，2017年农药行业大概率复苏，相关的主题投资将充分受益。
农药是保障全球粮食安全的重要化工品。世界人口的持续增长导致粮食需求不断增加，而受极端天气频发、耕地缩减及生物燃料占用农业资源的影响，全球人均粮食占有量呈逐步下降的趋势，粮食紧张的趋势愈加明显。
受粮食紧张及耕地减少的影响，提高单位面积耕地的粮食产量是提高全球粮食产量、保证粮食安全的重要途径，农药在对农作物保产增产发挥了突出的作用。2015-2016年农药行业已经触底。全球六大农药巨头纷纷抱团取暖，陶氏化学与杜邦、拜耳与孟山都、先正达与中国化工纷纷进行或准备进行合并。2015年，全球作物保护用农药销售额为518.35亿美元，同比下降8.5%.
过去两年全球农药行业销售额萎靡不振的原因主要是：
1）全球油价长期徘徊于40-60美元/桶的中低区间，对南美、北美的燃料用途作物种植面积造成了较大压力。而这类作物种植成本对应的国际油价区间预计为70美元/桶左右；
2）农药施用量与农作物种植面积直接相关，而种植面积又与农产品价格紧密相关。然而过去两年间，全球农产品库存高企，价格处于底部徘徊，种植面积增速放缓。
从2016年末开始，农药行业呈现出了景气回升的态势。首先，国际农产品价格出现触底反弹的迹象，小麦、玉米、棉花价格均出现一定程度的回升。同时，国际粮农组织统计的全球食品价格指数出现明显回升，显示农产品价格回升向下游传导的渠道通畅。
其次，由于过去两年农产品及农药行情疲软，国际农化巨头纷纷降低库存度过寒冬。国际农药巨头利润稳定，库存持续降低。孟山都、先正达、杜邦等厂家库存自2013年以来持续下降，孟山都库存在2016年降至32亿美元，先正达连续三年去库存，16年底达到38亿美元，杜邦16年底库存56亿美元，均达到近五年来新低。从周期上看，国际巨头连续三年的去库存阶段已基本结束，即将进入新一轮补库存，我国农药原药出口量也将随之上涨。
新兴国家将领衔农药市场增长。据统计，2012年拉丁美洲和亚洲新兴市场的农药销售额占全球销售额49.3%，北美和欧洲为44.2%，发展中国家市场首次超过发达国家。
发展中国家人口增速较快，稳定增长的粮食需求形成农药消费的刚性支撑，且居民粮食消费升级导致作物种植结构发生变化，对农药的需求进一步增加。近年来新兴国家在农药市场上持续发力，巴西、中国、阿根廷农药消费额增长迅速，预计2018年主要发展中国家的农药市场规模将突破200亿美元，带动全球农药市场的回暖。
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