核心观点
空分压缩机组国内与沈鼓形成双寡头垄断。公司在国际市场上竞争对手是德国曼透平公司、日本三井、美国GE、德国西门子等。国内竞争对手主要是沈鼓集团。目前陕鼓在空分设备方面已处于国内领先位置:公司在主流2-5万方空分设备的市场占有率排名国内第一,并拥有了6万等级大型空分压缩机的设计和制造能力;8万、10万等级空分装置配套空压机已完成样机开发设计,投入样机的生产制造;12万等级空分装置配套空压机正在研发。
两个转变战略:从制造走向服务,走向运营。1)从主导产品为核心的成套技术和设备提供商向系统集成和系统服务解决方案商转变。2)从产品制造商向气体运营商转变。公司的发展战略非常清晰,空分用压缩机将成为公司继轴流压缩机和TRT之后的第三代主导产品。前期市场需求尤其是钢铁行业的需求下滑,订单跟进节奏不理想;但目前来看新增订单正在稳步恢复。
公司在大型、高端产品领域存在较大的提升空间。轴流压缩机市场是公司传统优势市场,但公司在AV100以上的轴流压缩机公司的市场占有率仅为43%;公司在5万方以上的空分压缩机的市场占有率仅为11%,6万方及以上市场被国外厂商所垄断;TRT产品主要竞争对手是日本川崎、三井等,公司在大型能量回收透平装置的市场占有率仅为为33%。
煤化工:高弹性市场,空间巨大。公司认为新型煤化工是空分设备的主要爆发点,公司对新型煤化工的招标采购持积极参与的态度。作为主要设备组成部分,空分设备参与时间基本与总包商同步。目前神华400万吨煤制油项目中已经在发改委的调节下从6台10万空分中拨出一台作为国内竞标,公司已经积极跟进,神华将在陕鼓与沈鼓两家之中选择。
外包造就轻资产制造业。为了体现核心竞争力,公司在制造环节力图呈现轻资产的特点,将大量非核心部件外包。生产环节大量外包一方面大幅降低了公司成本,另一方面令公司摆脱明显的产能瓶颈,呈现出较大的产能弹性。自从2010年的IPO募投项目达产之后,公司的产能已经翻倍,目前有一定产能冗余。
(关键字：产能 钢铁 神华 煤制油 煤化工 发改委)
