无锡尚德：掏空论极不负责否认将被国有化

10月22日，赛维LDK单日近2%的涨幅，无疑给很久没从光伏业听到什么好消息的人们带来了一丝惊喜。

这一惊喜源于江西赛维当日宣布，公司已与一家名为“江西恒瑞新能源”的公司签署股权购买协议。恒瑞公司同意以每股普通股0.86美元的价格，购买此次增发前，占赛维发行在外总股本约19.9%的股份。

更为关键的是，这个愿以溢价25%（0.86美元较21日赛维0.71美元的收盘新低）接手赛维股份的“下家”分别由北京恒基伟业投资发展有限公司、新余市国有资产经营有限责任公司出资组成。其中恒基伟业、新余国资分别持股60%、40%。

消息一经发布，新余国资的迂回介入立即被市场判断为地方的“救市”之举，资本热情随即被点燃，以至于赛维LDK股价盘中一度冲高至0.95美元；而冲动过后，市场逐步展开了对“国资救市”时效的反思，最终，冷静下来的投资者给予了赛维LDK此役相当于0.88美元（22日收盘价）的评价。

赛维“闯关”

除上述信息外，根据江西赛维的公告，这家从事太阳能、投资和相关业务的恒瑞新能源公司此次购股还需遵守“禁售期为180天”的协定，同时恒瑞新能源有权任命3名董事至赛维董事会，双方还同意在赛维董事会中新增两名独立董事。当然，这一交易最终还需得到相关政府监管机构的批准。

就赛维此前达1.34亿的总股本计算，此次股权交易涉及金额约为2300万美元。

事实上，若把此次交易定义为地方“救市”，那么这已是江西省新余市对赛维的第3次出手相救。早在今年4、5月份，赛维就曾以硅片、组件等产品作为抵押，获得了地方近亿元资金贷款；7月，新余市政府会议又作出决定，将赛维偿还信托贷款的5亿元资金缺口，纳入年度财政预算。

这3次出手对赛维而言无疑是雪中送炭，要知道，今年二季度赛维净亏损已达2.543亿美元，亏损额较上一季度的1.852亿美元大幅增加，负债率更高达93%，与此同时，该公司年内还将有约20亿美元的债务到期。

只不过，几位接受《证券日报》记者采访的业界人士均认为，地方“救市”如果就此罢手，那其也仅能维持短期作用。而基于赛维目前的处境、经营模式、技术水平乃至业内口碑等因素，赛维想要借此挺过“寒冬”，难度极大。

一位不愿具名的某光伏“龙头”内部人士向《证券日报》记者透露，“赛维的高负债与公司垂直一体化激进的扩张有关；而受累于此，其主要利润来源的硅片已无法维持曾经的利润率；此前，虽然赛维将重点转至组件销售，但基于技术储备不足等原因，其短期内想要与尚德、英利比肩也几乎是不可能的。此外，赛维曾在敦煌10兆瓦太阳能电站项目中的违约行为，也极大地损害了公司在业界的声誉。据我所知，中广核至今都对赛维嗤之以鼻”。

彼时，敦煌10兆瓦太阳能电站项目是我国第一个光伏特许权项目。该项目的招标结果是由江苏百世德太阳能科技公司、中广核能源开发有限责任公司和比利时Enfinity公司的联合体，以1.09元/千瓦时的价格竞标成功。

但就在要给中广核发货的当口，赛维获得了一个欧洲的订单，而与敦煌项目相比，欧洲的订单在价格上更具有优势，于是赛维把这批组件先发给了欧洲。情急之下，中广核只得转而向英利购买组件。

尚德坦言并未拒绝政府援助

就像赛维牵动着新余市一样，另一个曾经的光伏“巨人”——尚德也牵动着无锡市的心。综合各方面的情况来看，无锡尚德的处境几乎与江西赛维一样糟糕。

仅以债务一项作为佐证，目前，尚德的总债务超过35亿美元。至明年3月，尚德到期的短期债务近20亿美元，但与此同时，公司手中的现金已不足5亿美元。

心急如焚的无锡市不仅提供给尚德2亿元的贷款，更由市长亲自推动，成立领导小组和工作服务小组。据悉，该小组包括政府、金融机构、无锡国联和无锡产业发展集团有限公司两大国企。而小组的任务只有一个，挽救无锡尚德。

根据媒体报道，无锡市政府给尚德提供了两个救助方案：一是，政府出面购买该公司明年3月到期的总额高达5.75亿美元的可转债，然后经国开行注资救助，但前提是需要施正荣将全部个人资产做无限责任担保；另一个则是上市公司尚德电力退市，实施国有化。

而随后，有消息称尚德集团的董事长兼CEO施正荣拒绝了上述两个方案。

但根据10月23日尚德电力控股有限公司副总裁龚学进澄清，尚德及施正荣从来没有拒绝过政府的救助。

据龚学进表示，外界的一些传闻其实和事实出入很大，接下来尚德方面会对传闻逐渐进行澄清。另据，相关媒体报道称接到施正荣本人的短信称，目前整个光伏行业确实很困难，关于尚德国有化一事报道不实，回到尚德后他将以书面或者发布会的方式回应传闻。

针对尚德及施正荣现在的处境，厦门大学能源经济研究中心主任林伯强曾分析，“目前，无锡尚德的情况非常不好。眼下业界对欧盟双反的预期非常悲观。要是欧盟最终也像美国一样反倾销立案，那么无锡尚德必定面临走投无路的窘境。只有政府出面才能挽救无锡尚德现在所面临的危机”。

（关键词：光伏 投资 资产）