在监管层打击内幕交易的背景下，上市公司筹划重大资产重组前出现股价异动均被严控，即使查有端倪，重组当即搁浅。面临上述境况，*ST锌电却有独到应对之法：将股价暴涨归因于“上一则利好”及ST股“周期性炒作”。类似“说辞”若获认可，会否衍化为上市公司一种靠“分步式”释放利好以规避监管的新手段？此前中工国际(002051,股吧)的案例亦可为参考。
*ST锌电17日公布重大资产重组预案，拟以7.16元/股非公开发行8801.13万股，募资6.3亿元购买泛华矿业持有的向荣矿业和德荣矿业的100%股权，对应铅锌矿的生产规模为120万吨/年。
*ST锌电对这一重组的定位为：交易的完成将从根本上完善公司的“矿、电、冶”一体化产业链，显着提高公司的资产质量、盈利能力和市场竞争力，增强公司的持续盈利能力和发展潜力。对此，公司股价在复牌当日即以一字涨停表现出认可。
但回溯*ST锌电停牌前走势，似乎市场已提前预知了此项重大利好。公司股票在停牌之前最后一个交易日（即2012年11月5日）收盘价为7.93元，之前第21个交易日（即2012年10月8日）收盘价为6.16元。因此，公司股票在停牌前20个交易日内的累计涨幅为28.73%。
据《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》相关规定，剔除大盘因素和同行业板块因素影响，*ST锌电股价在停牌前20个交易日股票价格波动超过20%，属于异常波动，因此公司在向证监会提起重大资产重组行政许可申请时，应充分举证相关内幕信息知情人及直系亲属等不存在内幕交易行为。
重组股停牌前出现如此大的涨幅，投射出强烈的内幕交易痕迹。但近年来，在监管层大力查处内幕交易的背景下，相关重组案例或被劝退、或主动中止，可以正常复牌的已很少出现。
*ST锌电如何解释？查公告，公司举出两个原因，首先是下半年业绩改善，停牌前20个交易日内的正常信息披露导致市场推高股价。
据查，2012年10月12日，*ST锌电刊登业绩预告修正公告，对公司在2012年7月31日披露的《公司2012年半年度报告》中预计的2012年1-9月业绩亏损4600万元至5100万元进行修正，预计2012年1月1日至9月30日归属于上市公司股东的净利润为盈利1800万元-2300万元。受此利好消息影响，公司股票在当日及随后两日涨停，三日涨幅超过15%。
10月24日，公司披露2012年第三季度报告，实现净利润1924.96万元，并预计2012年度净利润与上年同期相比扭亏为盈2000万元至2500万元。受此利好消息影响，公司股票当日涨停。
11月3日，公司披露《关于为撤销退市风险警示采取措施及有关工作进展情况的公告》，介绍了公司董事会为消除退市风险警示的有关工作进展情况，并对上述年度业绩预计进行确认。受此利好消息影响，公司股票在随后的交易日11月5日涨停。
耐人寻味的是，*ST锌电即在11月5日涨停后停牌筹划重组。
其次，*ST锌电还提出，市场周期性炒作*ST股票，也导致公司股价受影响。
事实上，在*ST锌电之前，已有上市公司通过分步释放利好“洗白”内幕交易嫌疑的案例。
中工国际2012年7月10日公告，收到与委内瑞拉国家电力公司签署的托库玛-乌里邦特输变电工程项目（一期）商务合同，合同金额为13.15亿美元，由中工国际和两家中资公司组成联合体，中工国际按照30%的比例承担和分享在此项目中的责任、权利和利润，所占合同金额为3.945亿美元（约合25亿元人民币），占公司2011年营业总收入71.75亿元的34.74%。
有趣的是，中工国际是7日收到相关通知的，但并未急于在9日公告，而是先宣布上调业绩预测，再以逐日叠加方式发布利好。
7月9日，公司公告，将上半年业绩预测由同比增长30%至50%上调至50%至70%。当日，公司股价逆市放量大涨，龙虎榜显示其主要动力来自机构，买入前五均为机构席位，第一名买入金额逾5000万元，远超卖出额最高的机构席位。
由于有上调业绩预测的公告铺垫，上述机构完全可解释其买入行为，而不必担心“先知先觉”之嫌。
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