1月份锌价依然延续震荡，但相较之前，震荡幅度明显减弱，从价格走势上来看，1月份伦锌指数上下半月走势泾渭分明，全月呈现先抑后扬态势，沪锌走势跟伦锌相当。两市成交低迷，持仓量下滑严重，临近中国农历新年资金面对不温不火的锌市兴趣索然。季节性因素能否助推锌价上涨？
1、中国汇丰制造业指数强劲企业进入补库阶段
24日，汇丰银行公布1月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.9%，创两年新高，为连续第五个月处于上升状态，并已是连续第三个月位于50%荣枯分水岭之上。其中，生产指数为52.2%，创22个月以来的新高；新订单指数为52.7%，是2011年4月份以来的次高水平，内需尤其是投资成为制造业活动回暖的主要拉动力量。随着企业补库存活动开始，国内制造业的复苏势头将进一步加大，届时锌需求方面或有明显的改善。
2、中国四季度经济回升，城镇化进程将加速
1月公布的宏观经济数据显示，中国12月的经济活动保持相对较快的增长，工业增加值和零售同比增速继续回升，固定资产投资累计同比增速小幅下降，制造业、基建和房地产投资等均呈现放缓迹象，工业活动的季节性淡季使得基建和房地产投资对经济复苏的拉动减弱，但行业去库存基本接近尾声。整个四季度经济呈现回升态势，GDP环比增长0.5%至7.9%，扭转了前三季度持续回落的趋势，全年GDP增长7.8%，中国经济软着落的态势明确。
政策面，中央经济工作会议提出2013年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策的不确定性降低，改革开放的政策导向，增强了市场对中长期经济增长改善的预期，尤其是城镇化进程的加速，其巨大的拉动效应不可估量。中国发改委预计，城镇化将在未来10年将拉动40万亿投资，即便每年的出口增长率为零，也可以保证较高的增长。
3、下游消费市场去库存化明显
我国镀锌行业用锌占整体锌消费55%左右，锌市场的消费前景主要看镀锌的消费前景。数据显示，1~11月国内镀锌钢板产量3440.8万吨，同比增加10.6%，较去年同期的18.8%的增速有所降低，但相比较国内锌的全年表观消费4.5%的降幅来看，阶段性需求大于供给，说明下游消费市场正在逐步去库存化，供需矛盾有望改善。
建筑业方面，商品住宅市场年初成交淡季不淡，在去年年底供应的带动下，仍保持较高水平的成交。据统计，1月中上旬新建商品住宅成交量7963套，扣除保障房后，纯商品住宅成交也达到7024套，为2009年以来同期最高。同时，新增供应紧缺，供应的低迷也使得需求无处释放，市场去化率持续保持在高位。尽管今年1-12月国房景气指数的回升至95.59，远未及景气分水岭100，但房地产开发投资额已同比加速至16.2%，12月，全国300个城市共成交土地3400宗，成交面积13288万平方米，环比增加47%，同比减少16%，显示年末开发商的拿地热情再度升温。
交通运输业方面，据中国汽车工业协会统计分析，2012年12月，汽车产销形势总体稳定，月度环比和同比呈小幅增长；2012年，汽车产销双双超过1900万辆，同比增幅略高于上年。12月，汽车生产178.49万辆，环比增长1.34%，同比增长5.49%；销售180.99万辆，环比增长1.05%，同比增长7.12%。据悉，中国汽车市容量约为2000万辆至2500万辆，但是中国目前年汽车生产能力已经超过3000万辆，因此有相当一部分产能在国内市场无法消化，必须要走出去。2012年中国汽车整车出口量达到105万辆，相比2011年的85万辆，增幅超过20%。相比国内汽车市场个位数的年增幅，积极开拓海外市场是中国汽车企业发展壮大的必由之路。
4、成本支撑有效，底部价格夯实
2012年国内锌精矿价格基本维持在9250~10450元/吨之间，国内加工费(TC)在4900元左右，估算精炼锌价格应该在14800~16130元/吨左右，冶炼厂才有利可图，而2012年上海有色0号锌每日平均报价在14400~15800元/吨之间，对应来看冶炼厂想获利几乎没有什么空间。从成本角度来看，锌价下跌空间有限，除非市场前景极度悲观，矿厂被迫降价。锌是资源类商品，其不可再生性意味着总有一天资源会枯竭，根据目前可经济开采的锌储量推算，全球锌可开采年限已经降至10年以内了，锌的供需格局在10年内将完全逆转，未来供应紧张将成为常态，除非有替代品出现，因此，出现08锌精矿曾经一度跌至3500元/吨的极端情况将微乎其微，9000元/吨的矿价目前来看是一个比较夯实的底部。
综合来看，宏观面上，近期美国债务上限问题的延后，缓解了短期对债务危机的担忧，投资者风险偏好意愿增强；中美欧各主要经济体经济复苏愈发明显；中国城镇化加速等等，在一定程度上提振锌价。基本面来看，国内下游行业去库存化显著，春节前的备货行情或提振锌价。不过，目前处于淡季消费、长期供应过剩和高库存对锌价上行仍有不小压力，但因下方成本支撑显著，下跌空间有限。春节前后，季节性因素将助推锌价上涨，操作上，中线偏多思路，回落相应支撑位介入多单，破趋势支撑线止损。
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