一、北方28个城市将削减铝产能30%
2月28日，多个部门联合发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。在包括北京、天津、河北、山东、山西和河南省内的“2+26”个城市全面开展新一轮的大气污染物防止工作。
其中26+2个城市采暖季需错峰生产。
钢铁产能限产50%（以高炉生产能力计，采用企业实际用电量计）；
电解铝限产30%以上（以停产电解槽计）、氧化铝限产30%（以生产线计）、炭素不达标全部停产、炭素达标企业限产50%以上（以生产线计）。
铝产业链
二、铝过剩得到有效缓解
铝价年内累计上涨了12%，涨幅领先于铜、镍，再加上此次限产政策，“铝”途上下游是否会一帆风顺？
咱先看一下限产的影响：
据统计，26+2城市电解铝运行产能约1240万吨/年，占全国总运行产能的33%；氧化铝运行产能约2510万吨/年，占全国总运行产能的36%；铝用炭素运行产能约830万吨/年，占全国总运行产能的43%。
假设冬季采暖季自10月份开始，2017年内该工作方案的实施将使电解铝和氧化铝产量减少约90万吨和190万吨，炭素产能130万吨。
再看一下供需：
中国铝产量占全球总产量的一半以上。这意味着其对铝供应存在很大影响，即对铝价有重大影响。
2017年，据上海有色网数据，2017-2018年国内电解铝新增产能约600万吨，预计2017年国内电解铝产能增速为10%左右，实际消费增速为6%，整体约过剩133万吨。2016年，中国原铝产量在3230万吨，净进口量3万吨，消费量预计3250万吨左右，即短缺17万吨。
2016年，全球原铝产量5834万吨，消费5903万吨，缺口为69万吨。
2017年，据上海有色网数据，全球产量约6209万吨，消费量6192万吨，整体过剩17万吨。
全球铝显性库存约232万吨，不到历史高位的一半，正在经历去库存过程。
2月27日，在蒙特利尔银行资本市场全球金属和矿业大会上，美铝总裁Roy Harvey曾预测，今年中国市场上铝供应将过剩210万-230万吨（国内预测过剩133万吨），世界其他地区可能短缺150万-170万吨，这意味着全球过剩量可能只有40万-80万吨（国内预测过剩17万吨）。
然而中国的环保新规将改写这一数字。预期产量减少90万吨将带来供需结构的改变，高盛在研报中写道，“中国减产将促使全球铝市场在2017年和2018年出现约每年30万吨左右的供需缺口”。这种预期供需结构的改变仍将刺激铝价进一步上行。高盛也将未来3个月，6个月以及12个月的铝价格预期分别提高至每吨1950美元、2000美元以及2100美元。
三、铝行业的供给侧改革
年初相关部门多次提出，供给侧改革和去产能范围将会扩大，有色金属行业也不例外，电解铝作为六大产能过剩行业之一，在2017年“供给侧改革的深化之年”的背景下，有望展开深度的供给侧改革。
目前，电解铝行业仍旧存在未批先建、低端落后产能等现状，铝行业未来将面临产能收缩，极有可能趁此机会，进行铝行业供给侧改革，把短期措施变为永久关停，淘汰落后产能，去年，中国原铝生产企业的产能利用率在77%，整体偏低。
四、谁将受益
由于距离减产还有几个月，因此未来三个月铝价上涨有限，而未来的6-12个月，铝价可能迎来较快上涨。
无论是短期停产还是未来供给侧改革，“2+26”城市外的企业、先进产能和规范的铝企（如A股上市企业）将会显著受益。
1）中国铝业(行情601600,买入)
中国铝业是中国最大的氧化铝企业，自产氧化铝707万吨，电解铝权益产量292万吨，业绩弹性大。中铝80%以上的产能在此次限产区域外，外销氧化铝占比超过100%，将直接受益于价格的上涨。
2）云铝股份(行情000807,买入)
云铝自产氧化铝产量在100万吨，电解铝权益产量在96万吨，产能集中在云南省内，100%水电没有环保压力。
(关键字：铝 产能)
