中国宏观数据显示,经济比预期要强,市场可能需要等待经济继续放缓的信号。此外,欧元区6月制造业PMI初值57.3,创2011年4月以来最高,显示欧元经济仍在复苏,建议关注下周中美制造业PMI的公布。
上周铜精矿现货TC出现自3月大型铜矿罢工结束以来首次下降,市场在担心Grasberg铜矿的供应。废铜市场仍维持偏紧,对精铜市场的影响较小。进口铜方面,洋山铜溢价稳定在60-70美元/吨的水平,LME现铜贴水有所缩小,沪铜(46500, -40.00, -0.09%)1706/LME铜价在8.05附近波动,现货进口亏损扩大至500元/吨。5月精铜进口同比下降17%,显示国内对进口需求仍不容乐观。
需求方面,国内现铜贴水上周继续扩大,明显低于往年的水平,下游按需采购为主。不过,5月电网基本建设投资完成额为1794亿元,累计同比增长9.5%,增速进一步增快,但我们认为下半年的投资增速会下降。此外,5月铜杆开工率为74.54%,环比增加3.0个百分点,但同比下滑4.5个百分点,与电网投资增速相符合。
全球库存(三大交易所+保税区)周度减少4.13万吨至113.83万吨,自3月底从140万吨的高位持续回落,其中LME铜库存上周减少0.98万吨,注销仓单占比稳定在40%上方;SHFE库存减少1.37万吨,COMEX库存增加0.02万吨,保税区库存减少1.8万吨(SMM数据)。
综合而言,上周五铜价虽然是和其他工业品一起上涨,但却一反以前的情况,此次铜价跟涨较为积极,在技术面上较为强势。从基本面来看,市场仍围绕供给端罢工和需求端放缓的担忧在博弈,而近期铜精矿加工费出现下降,同时库存的持续下降均给予铜价支撑,但从中期来看,需求端的预期略显偏弱,铜价上涨将受到压制,所以预计铜价继续维持震荡的格局,短期略显偏强,操作上,建议在5650-6000美元/吨区间内高抛低吸。
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