半年报业绩公布期，有色板块业绩亮眼，同比增长翻几番的不少。除了小金属钴、锂概念股外，基本金属也在自身基本面走好的带动下脱颖而出，其中又以锌和铝最佳。今年以来，沪锌价格上涨10.86%，沪铝价格上涨12.54%，带动锌和铝企业业绩快速增长。申万一级行业中，有色金属板块年初至今上涨7.12%。
“补缺口”支撑锌价上涨
今年锌价上涨的逻辑仍然在于：全球锌矿产量延续收缩逐步传导至精炼锌产量减少，从而支持锌价走高。在去年锌矿减产导致加工费下行不断支持锌价上涨后，今年冶炼厂无论是出于加工费的博弈还是锌矿短缺的原因，在二季度集中检修减产使得供给减少，库存持续走低至低位，支撑锌价上行。全球交易所库存同比下降46%至34.82万吨，是历年来的低位。高锌价和低加工费使得矿山企业的利润今年持续维持高位。在6月加工费回升和锌价回升后，冶炼企业也享受到利润分享。因此整体锌产业链上下游企业，均能够在今年释放亮眼的业绩。
展望下半年，关注的焦点回归至锌矿供给。虽然下半年全球锌矿供给回升，但国内锌矿产量依然受制于环保检查和冬季的季节性减产影响，整体供给大格局稳中有升，依然处于补缺口阶段。同时四季度随着国内冬季季节性锌矿减产，锌矿供给依然需要依赖进口来补充，故国内锌价依然偏强。后期随着锌矿供给增加，加工费或将震荡逐渐走高。若锌价维持高位震荡，产业链利润将从锌矿端延伸至冶炼端。
减产推动铝价走高
铝板块方面，电解铝的供给侧改革使得铝价高位震荡，预期铝价将随着去产能逐渐落实而走高，铝企利润也步步向好。
清理违法违规产能文件要求6月30日前完成地方核查，9月15日前完成专项抽查，10月15日前完成督促整改。而环保限产则将在取暖季进行，11月15日开始至次年3月15日结束。因此下半年电解铝供给侧改革将逐渐落地，对铝价形成支持。
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