铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：保税区和LME库存再度大幅度下降，国内仓单和库存延续回升，整体全球库存向国内集中的格局不变，不过因今年淡季累库量并不大，铜的压力只集中在近月;而远期则较强。此外，下游核心领域需求恢复展望较浓，随着此前铜价格的回调，建议愈发关注可能的买入机会。
走势分析：
当周走势：3月5日至3月9日，铜价格整体上震荡回落。
上周，现货市场整体仍然保持着贴水格局，主要是现货供应比较大，下游接货力量整体一般，不过，由于交割的临近，现货对当月合约的贴水幅度有所收窄。
1803合约目前持仓量仍然高达4.1万手，但较此前几个交易日相比，相对去年同期增量降低，主要是1803合约相对后续合约贴水持续的扩大，吸引卖方转移，1803合约持仓量上周下降较快。
上期所仓单本周整体上持续的增加，主要是此前一周库存增幅较大，加上现货贴水较为明显，吸引库存向仓单转移;上期所库存本周增加不多，LME库存下降1.3万余吨，另外，保税区库存再度大幅下降3万余吨，整体库存向国内转移的格局不变。
另外，保税区库存下降之后，洋山铜升水溢价再度回升，此外，在进口实际发生之后，9日精炼铜进口再度出现盈利窗口，显示出国内市场对铜吸纳力量较强。
原料市场方，上周铜精矿加工费小幅回升，市场成交有所好转，回升的原因我们认为此前加工费已经基本到冶炼企业承接底线，原料供应紧张格局不变。
废旧铜市场方面，精废价差整体有所降低，由于废旧方面受到进口影响，国内铜供应将更多的依赖精炼铜。
下游方面，据调研数据显示，2月份铜杆企业开工率为47.67%，同比下降6.56个百分比，环比下降23.56个百分比。预计3月铜杆企业开工率为71.58%，同比增加2.23个百分比。
整体上，2018年，由于国家的乡村振兴战略，以及此前国网2018年投资规模的回升和配电网或能分担更多的比例，电力电缆领域的需求可期。
综合情况来看，保税区和LME库存再度大幅度下降，国内仓单和库存延续回升，整体全球库存向国内集中的格局不变，不过因今年淡季累库量并不大，铜的压力只集中在近月;而远期则较强。此外，下游核心领域需求恢复展望较浓，随着此前铜价格的回调，建议愈发关注可能的买入机会。
(关键字：铜)
