巴拿马铜矿关闭威胁到铜的过剩

11月30日，关闭巴拿马一座大型铜矿的计划，有可能颠覆全球铜市场，使该行业重新陷入供应紧张时期。

直到最近，预测人士还普遍认为，未来几年铜的供应将出现可观的过剩，但到本世纪末，由于供应难以跟上能源转型带来的需求激增，铜供应将大幅收紧。

短期内市场将趋宽松的预期已反映在铜价上，今年大部分时间铜价走势震荡，而伦敦金属交易所(lme)的库存水平上月从极低水平反弹至两年高位。10月初，国际铜研究组织(International Copper Study Group)表示，预计明年铜供应过剩46.7万吨，这是自2014年以来的最大预测。

现在，巴拿马打算关闭世界上最大和最新的铜矿之一的消息可能会破坏这一轨迹。自巴拿马爆发抗议活动以来，铜价已上涨约6%，周三早些时候触及10周高点，随后回落。

减少贸易顺差

据彭博社(Bloomberg)估算，First Quantum Minerals Ltd.价值100亿美元的Cobre巴拿马铜矿产量约占全球铜供应量的1.5%，按当前价格计算，该铜矿资源的价值估计超过1,000亿美元。

过去六周，该项目一直是这个中美洲国家各地抗议活动的目标，周二，总统劳伦蒂诺·科尔蒂索(Laurentino Cortizo)宣布，在最高法院做出反对该项目的裁决后，当局将启动关闭该矿的程序，抗议活动达到了高潮。

这家加拿大公司周三表示，它仍愿意进行对话，并将寻求政府的澄清，同时列出了对可能关闭该矿的大量担忧。在抗议者阻止供应物资抵达该矿后，该公司已暂时停产。一些分析人士认为，如果该公司能够重新谈判新的条款，该矿可能会在巴拿马5月份大选后的新政府领导下重新开放。

但根据其今年的年产量估计高达37.5万吨，Cobre Panama的长期或永久停产将侵蚀ICSG预计在2024年的大部分盈余。考虑到花旗集团(Citigroup Inc.)分析师预测的35.5万吨过剩，这种影响将更加显著。

集中的压力

Cobre Panama关闭之际，正值铜精矿(一种用于提炼金属的中间产品)市场特别敏感之际，中国冶炼厂正与主要采矿供应商就明年的加工费进行谈判。

在此类交易的第一笔交易中，智利矿业公司Antofagasta Plc和冶炼厂金川集团(Jinchuan Group)同意签订2024年的铜精矿供应合同，使加工费用比今年低9%。

价格下跌是精矿市场趋紧的一个迹象——部分原因是中国冶炼厂产能的大规模扩张，这加剧了对原料的竞争，部分原因是人们对Cobre Panama未来的担忧——甚至在总统周二宣布这一消息之前就出现了。

“这是一个重大事件，增加了供应前景的不确定性，”研究机构CRU Group首席分析师Craig Lang表示。“这可能进一步给铜精矿市场价格带来下行压力，因为冶炼厂和交易商希望用其他原料来源来弥补巴拿马的供应。”

精致的流

Cobre Panama是中国市场铜精矿的主要供应商，由于电网和可再生能源行业的强劲消费抵消了其他地区低迷的需求，中国精炼铜库存仍接近多年低位。

市场进一步收紧可能会增加进入该国的精炼金属，从而消耗其他地方的库存，这些库存仅从今年早些时候的低位部分恢复。

供应中断的同时，中国正越来越积极地采取措施提振境况不佳的房地产行业，而房地产行业是全球铜需求的重要支柱。与此同时，全球债券收益率暴跌令铜对投资者更具吸引力。

巴拿马Cobre并不是唯一面临中断的煤矿。MMG Ltd.在秘鲁的另一个大型铜矿本周开始罢工，但在当局宣布罢工没有根据后，工人们将于周四重返工作岗位。

CRU Group的Lang表示:"过去五年，煤矿中断率已连续高于本世纪的平均水平。"

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