全球矿业最大并购案现转机

嘉能可和超达推迟股东表决

有“大宗商品界的高盛”之称的瑞士嘉能可（Glencore International PLC）最终做出让步，提高收购报价，以求挽救与瑞士矿业巨头超达（Xstrata PLC）之间的并购交易。

自今年2月宣布合并消息以来，围绕这桩报价达330亿美元的全球矿业领域最大并购案，双方一直就价格问题争执不下。持有超达12%股份的卡塔尔主权财富基金，一直认为嘉能可方面出价过低。

嘉能可则毫不让步，一直到9月3日，其还通过彭博社对外“放风”，自己坚持最初提出的收购条款。此时，距离9月7日股东表决日，已仅剩4天，外界几乎认定了该交易必将流产。道理很简单，理论上，只要超过16%的超达股东在9月7日投下反对票，嘉能与超达的合并交易将被阻止。而卡塔尔主权财富基金一家就持有12%股份。

最后时刻，嘉能可作出让步。9月7日，超达宣布，已收到嘉能可的最新合并提议，将换股比率由目前的每2.8股嘉能可股份交换1股超达股份，提高至每3.05股交换1股。今年6月26日晚，作为超达第二大股东，卡塔尔主权财富基金提出的条件是，希望这一交换比率能提高到1：3.25。

在作出让步的同时，嘉能可还对此前拟定的管理层安排提出调整建议，其中包括建议其现任首席执行长伊凡·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）担任合并后新公司的首席执行长。根据此前的交易方案，格拉森伯格将担任合并后新公司的副首席执行长，而首席执行长则将由超达首席执行长米克·戴维斯（Mick Davis）担任。

值得一提的是，上述提高换股比例的建议并非正式的并购提议。有关建议的所有细节仍有可能调整，并需要获得超达董事会批准。

英国《金融时报》报道，如果最终双方合并破裂，将把过去10年间矿产行业失败的并购价值推高到6800亿美元。同期，石油和天然气行业失败的并购案，金额近3000亿美元。

全球银行家和业界高管说，21世纪最初几年大型并购频繁的大宗商品行业，近期面临各种收购障碍，具体包括：原材料价格不断走低，股东维权意识增强，监管审查更严，以及金融市场动荡。

全球最大矿业集团必和必拓首席执行长高瑞思（Marius Kloppers）最近说，就必和必拓而言，大型并购的可能性“不存在或者微乎其微”。

英国《金融时报》意味深长地指出，大宗商品超级周期的开端正赶上自然资源行业某些最重大的交易，包括1999年英国石油（BP）与美国Amoco的合并、2001年必和必拓与Billiton合并，以及超达的一连串交易。

（关键词：嘉能可 并购 超达）