8月正值半年报密集发布期间，当月LED板块股票平均上涨约6.39%，而同期上证指数则下跌2.43%，远超大盘表现。该板块中的龙头股三安光电，近期股价创出年内新高，8月涨幅已达13.38%，二季度至8月底涨幅更是高达34.93%，换手率183.68%。

受益于需求增长以及近期政策支持等利好消息影响，LED板块近期表现活跃。8月正值半年报密集发布期间，当月LED板块股票平均上涨约6.39%，而同期上证指数则下跌2.43%，远超大盘表现。该板块中的龙头股三安光电，近期股价创出年内新高，8月涨幅已达13.38%，二季度至8月底涨幅更是高达34.93%，换手率183.68%。

路灯、补贴成为上游利润主要来源

由于产能压力导致芯片的价格不断走低，产业上游外延、芯片盈利能力出现较大降幅，以台湾领先企业晶电、璨圆为例，二季度产能满载情况下毛利率均低于15%。大陆方面，上游企业受政府路灯订单及财政补贴驱动，净利润较台湾处于较高水平。

三安光电二季度实现营业收入8.6亿元，环比增长68%，同比增长94%。受益公司芯片产品的品质改善和产能利用率的快速提升，公司二季度收入高速增长，目前公司达产的MOCVD数量合计已经达到100台,单月芯片收入接近3亿元。下半年公司仍有30台MOCVD将陆续开出，预计芯片收入增速将进一步提升。综合来看，受益于芯片的快速增长和政府路灯订单，公司经营性净利润占比将大幅提升，预计全年公司有望实现净利润超过11亿，其中经营性净利润占比约80%。

德豪润达上半年营业总收入同比下降1.01%，净利润却上涨21.5%，2012半年报显示上半年公司营业外收入高达1.5亿元，是其净利增长的主因。对比2011年半年报，2011年上半年公司获财政补贴竟高达2.98亿元，超出净利润2.71亿元。正是由于补贴减少，导致德豪润达预计今年前三季度净利润可能下降60%。报告期内，公司芜湖及大连LED产业基地的外延片及芯片的产能继续释放，已有20多台MOCVD设备实现量产，预计下半年公司将会有近80台MOCVD设备投入量产。

封装企业专利增多

上半年，封装大厂瑞丰光电净利润1989.34万元，同比下降3.02%，其中二季度环比一季度增长200%，并且公司于报告期内新增专利12项，新增专利申请17项;雷曼光电营收同比增长达到21.5%，但净利润同比增长仅2.73%，为2011.5万元，公司于报告期内新增专利3项，新增专利申请 20 项;鸿利光电上半年净利润为3322万元，同比下降11.65%，其中二季度净利润环比增长50%，报告期内，公司共获得专利授权13项，新增专利申请14项。

这三家重量级企业8月在资本市场上的表现也非常抢眼，雷曼光电两次涨停，当月涨幅9.76%;鸿利光电也曾一度涨停，但由于市场对应用市场价格压力和公司下半年业绩的担心，当月仅微涨1.60%;瑞丰光电则平稳取得当月最大收益10.45%。

下游重点布局LED照明

下游企业在资本市场上的表现相对分化，涨幅最大的洲明科技当月上涨幅度达16.35%;其次是勤上光电，上涨11.11%;阳光照明和雪莱特则分别下跌达到14.95%和15.73%，阳光照明正在加紧从传统照明向LED照明的转换。8月，约1/3下游企业出现下跌，平均涨幅为2.06%，表现弱于中上游企业，这也体现了市场对于灯具价格压力和恶性竞争的担忧。

下游企业布局LED照明势头明显，洲明科技上半年净利润1634万元，同比减少25.87%，其LED照明业务占比10.58%，下半年有望拓展至20%，并且报告期内 ，洲明科技调整了高端LED显示屏产品扩建项目的投资额，从原承诺投资2.2亿元以上降低至约1.5亿元。

企业整体利润率下降

半年报显示，LED板块上市公司普遍出现利润率下降的情况，瑞丰光电照明和背光LED产品毛利率分别下降8.96%和4.54%;乾照光电毛利率下滑剧烈，芯片同比下降20.47%，外延片同比下降26.46%，导致上半年营收虽增长6.03%，归属上市公司股东净利润却下降了27.43%;不过，行业龙头勤上光电、长方照明的业绩均同比获得增长，品牌和规模效应是其竞争优势。

利润率下降的主要原因是随着LED照明行业产能的大量释放，加剧行业的竞争，企业以价换量。另外，公司在营销网络、新产品拓展、技术创新、品牌战略等方面加大开拓市场和研发投入，导致成本上升。以洲明科技为例，公司上半年营业总收入同比增长5.43%，然而，管理费用同比上升62.93%，研发投入同比增加79.37%，达到1475万元，并且营业费用增长15.07%，导致归属上市公司股东净利润仅为1634万元，同比减少了25.87%。

（关键词：LED 照明 三安光电）