“供给侧改革”可谓当下经济环境中政治博弈的利器。在供给侧改革概念的掩护下,自2015年底以来,就出现了国内商品价格整体水位大幅提升的现象,在投资者的犹豫观望中,一不小心就发生大规模的“多空对战”。
尤其是10月以来,多品种上演涨停秀,黑色系、有色金属和化工品暴涨。对此,市场普遍把原因归功于供给侧改革,事实是这样的吗?是在“供给侧改革”概念掩护下经济体自身走到极端之后的强烈反应吗?双焦之所以不顾一切的天天拉涨,是因为价格有坚硬的现实支撑吗?
关于这些问题,资管网编辑与多位业内实战和产业人士进行了交流。
凯丰投资宏观研究总监曹博则认为,价格上涨不是一步到位的,人们的预期也是动态的,正因为预期一直跟不上基本面的变化,才会有持续上涨的行情。
凯丰投资宏观研究总监曹博分析,今年大宗商品牛市的根本原因,是整个工业部门处在去库存周期的末端(这轮去库存周期已经持续超过5年)叠加供给侧改革,需求又不差,无论是期货还是现货的市场参与者思维又迟迟调整不过来,造成基本面不断超预期,推动波澜壮阔的行情。供给侧改革是推动今年商品行情的一个因素,但可能并不是主要因素(也许在煤炭上影响会更大些),今年商品的行情更多的还是经济周期内生性的动力,也就是去库存周期进行到极致的阶段,经济系统自身会有比较强的抵抗下行的动力。
混沌天成研究院院长叶燕武认为,此次黑色系品种价格上涨趋势是符合预期的,因为核心双焦的基本面很强,但价格表现上有些超出预期,表现在焦炭在成本中占比超过铁矿,而铁矿近期补涨幅度也偏大。
现货市场上,焦煤、焦炭供应依然紧张。昨日,河北地区焦炭价格再次上调80元/吨,本月已经累计上调310元/吨。由于钢厂焦炭库存普遍偏低,补库需求仍存。
据煤炭产业人士李小龙介绍,目前为止,山西省去产能已达到80%,另外因为山西矿井的资源枯竭比较严重,煤炭开发成本较高,外加公路运输成本增加,而铁路运输资源有限,导致焦煤、焦炭价格上涨。他认为,虽然目前国家政策放松,10月1日开始符合资质的优秀矿井可以执行330个工作日的开采,但可开采的煤炭有限,因矿井本身的资源原因,开采量缩减,所以供需结构在短期内尚不会有太大的改变。
从实地走访的情况来看,焦化企业的预售已经排到了11月。今年国外进口煤价格攀升,也导致国内同质煤供不应求。“目前的价位确实有点高”,李小龙说,“但我认为短期内钢厂开工率没有调整的话,价格还有可能再继续攀升一段时间。“他预估在11月中旬之前,价格都有继续攀升的可能性。而做多的风险在于现货贴水,焦炭、焦煤在期货市场上的价格最终要看其现货价格是否助推。
10月25日国家发改委召集煤企高层座谈会,会议要求,获准的先进产能矿井要释放产量。这个政策对期货市场后续的价格走势有何影响?
混沌天成研究院的院长叶燕武表示,从结果上来说,年底之前煤炭供应还是比较紧张,现货价格很难跌下来,增产不会很快完成,这个上头也大概了解了情况。但是既然今年这么紧张,明年还是有适当放开的预期,对期货价格也会有压制,这里可能更多体现到明年合约。时间点主要还要看政策及增产预期是否有变动。
有色金属方面,盛屯金属的高文强认为,有色金属是区别于黑色的,特别是铜、锌不是国内定价,而是全球定价,所以价格上涨并没有受到太大的供给侧改革的影响。近期国内有色金属的价格上涨,一方面是受国内商品市场做多的情绪所感染,另一方面突破关键位置引发右侧交易者做多,推升了价格走高。
记者同时采访了瑞克投资的操盘手肖朝江,他表示,最近交易主要交易的品种是动力煤、焦煤、焦炭、锌、棕榈油和橡胶。通过参加资管网组织的山西实地调研活动后,他发现,焦煤焦炭生产运输都处于紧缺状态,供不应求。他表示,从技术面上分析,黑色系品种价格目前尚未到顶,短期内会有所回调,但价格还能进一步攀升。
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