核心观点
1.基本面：目前氢氧化锂价格接近底部，但是预计到明年上半年依然会维持震荡。明年下半年氢氧化锂可能会供应紧张。目前锂库存较高，是行业正常值的一倍。
2.产能达产：目前宁都工厂已经基本接近设计产能，所用矿石品位4%。Cauchari-Olaroz明年年底前全部建完，明年年底开始试车，2021年一季度正式投产；马洪三期氢氧化锂一期8000吨，二期2万吨，三期后段是5万吨，最大可以做到7.8万吨。全部都是氢氧化锂。5万吨是一并投产的。公司明年氢氧化锂产能还是受限，预计到明年四季度才能出产量；
3.产量：今年碳酸锂产量比年初预期的三万吨要少，但是预计明年随着磷酸铁锂需求的恢复，预计碳酸锂产量会有所恢复。
4.现金成本：目前公司参股的矿山现金成本在可研报告中为350-400美元，但是刚开始无法达到。
5.矿石结算价：三季度MountMarion是608美元，四季度会进一步降低，另外两家较低。
会议纪要
氢氧化锂价格接近底部，但是真正出清前会有震荡，震荡可能会延续到明年上半年。明年下半年碳酸锂不好说，但是氢氧化锂从客户的生产计划上来看，我们的氢氧化锂供应会很紧张。新上的企业或项目有减产的，但是以前的企业没有看到停产的迹象。
锂的库存1-2个月是正常值，目前是正常值的一倍，主因中国市场波动性较大，另外矿石供应增加较多。目前行业库存超出正常水平，产业链每一个层级都有库存，6-8月受补贴下降影响以及镍钴涨价，国内三元电池企业受影响较大，磷酸铁锂上半年受影响大，但是近期又开始好转过来。长远来看，磷酸铁锂在400公里以下可以满足要求，但是400公里以上还是需要三元电池。三元电池的能量密度理论是还是要比磷酸铁锂高一些，但是还要考虑成本、安全性、循环寿命等问题，后期不同应用场景会有不同的差异化解决方案，从循环寿命上来看，磷酸铁锂具有优势，需要长续航里程的可能会使用高镍三元。明年氢氧化锂可能会短缺。但是矿石不紧张。
问答环节
Q：SQM盐湖扩产是否容易一点？
A：盐湖更加复杂，工艺和流程和周期都更复杂，所以不一定。相对来说矿山只要价格高，超过现金成本，扩产相对容易。皮尔巴拉可研报告的现金成本是350美元/吨（达到设计精矿产能30万吨，回收率达到75%）。
Q：公司参股的矿山里各个的现金成本是多少？
A：按可研报告来算，都在350-400美元之间，但是每家情况不一样，刚开始达不到。Marion全成本在400左右。公司是全球成本第二低的，Marion原矿投料品位都在1.5%，格林布什品位在1.7%，扩产后品位有所下降。澳洲规定340米以下就需要洞采。
Q：季度间矿石结算价格是多少？
A：MountMarion三季度是608美元，四季度会继续下调，另外两家买的较低。皮尔巴拉都在600以下。
Q：如果按600的矿石价格折算到碳酸锂是什么成本？
A：碳酸锂加工现金成本一万多一点，氢氧化锂现金成本一万左右。目前售价比市场价的溢价在各个市场不同，在海外市场溢价较多。
Q：产品定价方式，长协和零单的比例如何？
A：长单定价模式：国内基本年度定长单量，月度定价格。目前公司海外出货量37%，大部分是氢氧化锂，海外基本都是长单，季度调价。出口价格比国内价格每吨贵两千美金。
Q：行业里矿山和碳酸锂加工产能减产情况？
A：目前行业里减产还只是零星的，主要是从一些新投产的高成本矿山开始。但是预计四季度磷酸铁锂会好转，碳酸锂库存会消化一些，因此预计四季度碳酸锂压力会减小。我们目前没有减产计划，大厂还要看四季度的销售情况，后面即便减产也是从矿山开始。
Q：宁都的工厂满产了嘛？
A：基本达到设计产能了，现在都在用4%的矿，因此产出会少一些。用4%的矿主要考虑产能在爬坡，用高品位的矿不划算。
Q：碳酸锂、氢氧化锂、金属锂的产量预计和年初规划有什么差异？
A：碳酸锂可能会少一点，原来预计三万吨，现在预计两万多吨，要看四季度情况。目前碳酸锂在恢复，看看十月份以后的情况，磷酸铁锂四季度可能是个小高峰。氢氧化锂两万五千吨，海外市场基本按计划在推。金属锂产量和去年差不多，但要看看电池方面新的需求，如果几个新项目启动，那么比去年会好一点。
Q：金属锂的纯度？
A：电池方面的用量超过了医药方面的用量，电池用的都是高纯级的。
Q：氢氧化锂产品供应下游正极材料企业再到电池企业需要多长周期？
A：要提前半个月到一个月。
Q：明年氢氧化锂产能规划？
A：明年氢氧化锂产能还是受限，后面三期的手续拖了几个月，最近才拿到，国庆节前后开始动工，大概到明年9-10月出来，四季度产量能出来。因此今年看氢氧化锂能否做一些库存，目前看做的库存可能不多。氢氧化锂还是比较紧张。
Q：明年车场对公司氢氧化锂的订单情况如何？
A：车厂的量基本按计划走，担心明年会比较紧，价格每个季度按公式算。
Q：明年碳酸锂应该有比较大的增量？
A：对，明年看磷酸铁锂形势，明年铁锂恢复以后对碳酸锂需求会增加。明年碳酸锂的量可能恢复到三万吨。现在欧洲市场车型都是523和622，这些都是用碳酸锂。
Q：Cauchari-Olaroz明年下半年会投出来吗？各个矿投资规划？
A：Cauchari-Olaroz明年年底前全部建完，明年年底开始试车，2021年一季度正式投产。产能总体四万吨（总预算5.3亿美金），但是明年产量可能达不到，因为存在产能爬坡。2022-2023年可能会再扩建。前期已投资3亿，明年还需要投3个多亿。Mariana项目加上盐田可能要投6个多亿（有一部分由美洲锂业出）。墨西哥项目控制在1.5亿美金。
Q：LG的订单是自己做还是交给正极企业？
A：我们从LG接的大单主要是供应内部正极材料，市场受影响时会购买自己的材料，外购的材料就不会采购。电池那部分尚未大规模采购。
Q：为什么突然加大盐湖的投入力度？
A：长远觉得盐湖成本低，较为安全。好的卤水现金成本比矿石还是低。以前盐田部分公司没有做过，但是对后端卤水还是有经验。
Q：目前不考虑并购矿山或者盐湖吗？
A：还是要考虑性价比，会留有余地，会关注有优势的项目。
Q：马洪三期氢氧化锂和碳酸锂产能分布？
A：马洪三期氢氧化锂一期8000吨，二期2万吨，三期后段是5万吨，最大可以做到7.8万吨。全部都是氢氧化锂。5万吨是一并投产的。明年马洪三期投产和达产以后再看情况。
Q：社会库存比较高是因为产出比较大还是因为需求弱？
A：产出大并且需求增长也不快，两方面都有。
Q：国内盐湖今年是否有增量？
A：今年也没什么增量。青海有很多锂资源，但是能产出多少量是个问题。
(关键字：赣锋锂业 氢氧化锂 碳酸锂)
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