华友钴业于2021年11月5日签署《股权收购意向书》，子公司巴莫科技拟向华友控股以支付现金或者增发新股的方式收购其持有的圣钒科技100%股权，扩充磷酸铁锂业务。华友钴业(603799.SH)发布公告，2021年11月7日，公司与湖北兴发化工集团股份有限公司(简称“兴发集团”)在湖北省宜昌市签署了《合作框架协议》。
圣钒科技成立于2019年4月，为华友钴业控股股东华友控股的全资子公司。呼和浩特生态环境局已于2020年12月28日对圣钒科技75000吨/年磷酸铁锂改扩建项目进行环评批复，投资规模11.5亿元。收购圣钒科技后将增加公司磷酸铁锂材料布局。
兴发集团是国内排名前列的精细磷化工企业，磷矿石资源储备丰富，精制磷酸制备工艺成熟，生产磷酸铁所需精制磷酸、双氧水、液氨等原材料均已自身配套，铁原料可就近采购，公司布局新能源锂电产业具备天然的原材料配套优势。
华友资本动作频频
华友钴业主营业务为锂电新能源材料研发、制造、销售，经过近20年发展，已成为全球新能源锂电材料行业一体化经营的龙头企业。
近年来，华友钴业在锂电的全产业链的布局可谓是动作频频。仅在今年，除了上述提到的重大事件之外。2021年5月，华友钴业发布公告，拟支付现金13.51亿元收购杭州鸿源控制的巴莫科技38.62%的股权；同时大股东华友控股持有的26.40%表决权委托给公司行使，公司将合计控制巴莫65.02%的表决权。7月29日，公司实现对巴莫科技的控制。华友钴业通过收购巴莫科技实现了钴镍资源—冶炼加工—三元前驱体—三元正极材料—循环回收的全产业链布局。
上半年巴莫三元正极出货2.2万吨，市占率为13%，位居国内首位，较2020年提升1名，超过去年全年出货。根据华友公告显示，巴莫去年底三元产能4.3万吨，而成都三期5万吨产能则在下半年陆续释放，意味着上半年巴莫的三元正极产能基本满产满销，同样面临着产能瓶颈。而三元以外，巴莫上半年预计钴酸锂出货0.4万吨。
而在这之前，华友钴业积极布局锂电行业。2016年，华友钴业2万吨三元前驱体项目投产，正式进军正极材料行业。2017年，华友钴业认购澳大利亚AVZ公司增发股份，取得11.2%权益，涉足锂矿；同年，还收购了韩国TMC公司70%股权，布局锂电池回收。2018年，华友钴业与LG化学和浦项化学成立合资公司华友浦项及华金等，进一步提高正极材料产能。随着今年对巴莫收购的完成，华友钴业对三元电池的布局基本完成。2020年公司三元前驱体销量同比增长136%，加工成本下降40%，一体化优势已经显现。
三元之后又是铁锂？
从2018年以来，三元电池的装机量一直维持在高位。但进入2021年，铁锂电池的装机量占比反弹至19.50%，同比增幅达到369%。国外电池主要以三元为主，国内对铁锂装机量的需求逐渐增加，今年上半年的占比达到42%。预计到今年下半年，国内动力电池装机锂电可能实现反超。
从2018-2020年，铁锂电池的占比呈现逐渐下降的态势。今年以来，主要是因为铁锂电池如CTP、刀片等结构创新，去年下半年开始不断有如比亚迪汉、宏光Mini包括特斯拉Model 3标续等铁锂配套车型涌现，拉升了铁锂电池的占比。车用方面，铁锂电池超过三元增速的原因主要在于铁锂电池的成本优势。受到年内大宗商品价格上涨以及疫情等各方面因素的叠加，在电动车全产业链供需紧张的情况下，电池企业和整车企业都受到了成本端的压力，这推动了电池企业以及车企向更具成本优势的铁锂电池路径转化。
在这之前华友钴业的布局主要集中在三元电池领域，拥有行业最领先的全产业链布局。目前，华友钴业在电池领域的布局更具延伸性。
三元+铁锂“双保险”稳坐行业龙头
华友钴业前三季度营业总收入为144.51亿元（同比增长49.70%），归母净利润为23.69亿元（同比增长244.95%），Q3收入85.02亿元（同比增长46.93%），归母净利润9亿（同比增长170.41%），符合市场预期。净利润同比增速在19年达到峰值回落之后，仍然保持稳健增长。在下半年对巴莫的收购完成并表之后，巴莫的产能增长贡献了华友钴业业绩上涨的增量。预计未来华友和巴莫、新收购的圣钒科技以及与兴发集团的合作将进一步扩大产业链协同效应，实现营收量和质的跃升。
华友钴业全产业链的布局在成本控制上具有独特的优势地位，镍钴价格未来的下行预期，叠加一体化布局节省工序并且承受更低加工费，有望降低单GWh成本；其次技术进步带来单耗降低，再考虑回收，三元电池的回收残值可能使得其成本优势更为明显。另外，华友钴业进军磷酸铁锂领域，收获铁锂电池本身具有的成本优势。三元电池和铁锂电池的双产业链布局，将稳固华友钴业的龙头地位。
新能源乘用车市场的火热带动了上下游产业链的繁荣，华友钴业凭借一体化的电池材料布局有望进一步降低生产成本，同时稳定的原材料供应可以满足产能规模的快速扩张，在行业中形成突出的领先优势，并实现弱周期强成长的发展趋势。
(关键字：华友钴业 磷酸铁锂)
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