7月13日，杉杉股份发布了《2022年半年度业绩预增公告》，预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润16亿元至17亿元，同比增加111%到124%。
虽然今年以来汽车整体销售低迷，但新能源汽车仍然维持高景气度。
同时，下游的景气也带来了上游的强劲投资，按照目前的规划，如各家负极材料供应商的项目皆达产会导致产能过剩。
受益于新能源汽车持续景气
针对业绩增长，杉杉股份认为主因是下游的高景气，此外偏光片业务也为杉杉股份的业绩增长做出了一定贡献。
“受益于新能源汽车行业持续高景气，负极材料业务下游需求旺盛，公司持续加强与战略客户的紧密合作，头部客户加速放量，叠加公司包头二期新产能顺利释放，负极材料出货量同比大幅增加；报告期内负极原材料价格大幅上涨，公司通过强化供应链管理、产品结构持续优化升级、石墨化自供率水平提升等多项举措，保证了稳健的产品单位盈利能力。”杉杉股份表示。
2020年，杉杉股份实施了收购LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产的重大资产重组事宜，并于去年2月完成了收购交割，将相关资产纳入合并范围。对于今年上半年业绩增长的另外一个原因，杉杉股份表示：“公司偏光片业务持续稳健增长并带来较高的业绩贡献。”
此外，出售湖南永杉锂业有限公司100%股权也为杉杉股份上半年贡献了一部分收益。据杉杉股份今年一季报，其非流动资产处置损益约1.86亿元，主要系出售湖南永杉锂业有限公司100%股权取得相应投资收益。
但同时，出售子公司股权收益也导致了杉杉股份的扣非利润增速相对较低。杉杉股份预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润13.5亿元至14.5亿元，同比增加87%到100%。
浙商证券认为，杉杉股份专注于负极材料和偏光片业务，正极材料、光伏、储能等非核心业务逐渐剥离。偏光片是液晶显示产业链中毛利率偏高的环节，杉杉股份的偏光片超宽幅前端生产能力强大，后端加工基地遍布全国可快速响应客户，目前广州搬迁产线正在试产，张家港产线已开工，将为杉杉股份业绩提供支撑。
产业景气持续加速扩产
今年上半年的汽车工业分化趋势更加明显。中国汽车工业协会数据显示，今年1-5月汽车累计销售858.6万辆，同比下降15.9%。其中，传统燃料汽车累计销售675.7万辆，同比下降27.6%；新能源汽车累计销售182.9万辆，同比增长108.7%。
“汽车产业面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，稳增长的任务十分艰巨。”中国汽车工业协会分析称。
下游的高度景气带动了上游大规模投产。统计数据显示，2022年上半年，动力及储能电池投产项目9个，产能超118GWh；开工项目22个，总产能规划超638GWh；签约及官宣项目21个，总产能规划超367GWh。
负极材料方面产能的扩张也在进行中，据不完全统计，2022年上半年，负极材料开工项目16个，涉及规模227.6万吨，金额达664.92亿元。
负极项目的密集开工除了下游需求旺盛之外，负极原材料价格上涨也是原因之一，而密集的开工投产也需要警惕产能过剩风险。
以上开工产能达227.6万吨，按照1GWh需要1300吨负极材料测算，上述产能可满足约1750GWh的电池产能需求。若叠加去年国内企业在负极领域的产能布局，该数字将进一步放大。这远超2025年我国145.6万吨负极材料需求量。当产能过剩，市场作为最敏感的地方将直接体现出来。价格方面，卖方市场将转入买方市场，负极材料价格势必向下跌落。
今年6月底，杉杉股份对外公告称，计划总投资金额约50亿元，建设年产四万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目。项目分两期建设，一期项目规划年产能1万吨，建设周期预计12个月，二期项目规划年产能3万吨，建设周期预计12个月，其中一期项目预计2022年底开工。
浙商证券认为，杉杉股份本次规划项目是国内继贝特瑞（BJ835185，股价73.5元，市值535亿元）后的第二个4万吨级规划产能，单吨固定投资额约9.4万元/吨，是一体化人造石墨的3-4倍。但硅基负极具备碳材料高电导率、稳定性及硅材料高容量等优点，预测到2025年全球硅基负极需求量约37万吨，成长空间广阔。
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