三代制冷剂继续提价 氟化工行业景气底部反转

3月10日，R32、R134a、R125价格分别上涨750元、250元、500元至14750元/吨、23750元/吨、24750元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000元/吨、50000元/吨、84000元/吨。

随着三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回升，库存也在不断消化中。3月以后下游逐步进入旺季，近期主流三代制冷剂价格开启缓慢上行。同时二代制冷剂2023年的配额也在22年底公布，其中R22总的生产配额缩减19%至18.18万吨，预计R22价格和盈利将保持较好水平。氟化工景气有望开启长周期反转，价格价差开启上涨模式。

据券商测算，预计国内制冷剂龙头巨化股份(600160)、三美股份(603379)、永和股份(605020)三代制冷剂配额占比分别为32.8%、17.9%、7.9%，行业集中度高，龙头企业涨价业绩弹性大。氟化工行业景气的底部反转，氟化工企业涨价业绩弹性大，同时各氟化工企业未来的资本开支将集中发展含氟聚合物和氟精细化工品，提供企业长期的成长性。

太平洋证券指出，巨化股份、三美股份等目前第三代HFCs制冷剂规模领先的头部公司;永和股份布局第三代制冷剂差异化品种，并在含氟聚合物领域卡位优势明显，未来成长性优异。

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