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2月大豆市场行情回顾

2015-3-6 11:03:03来源:郑州粮食批发市场作者:
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  • 导读:
  • 2月南美天气总体良好,充沛的降雨消除了前期干旱的负面影响,令南美大豆丰产前景进一步明朗,但也拖累巴西大豆收割进度,月底巴西卡车司机大罢工令巴西大豆供应雪上加霜,短期内全球需求仍将依赖美豆,外盘期价持续上涨。
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2月南美天气总体良好,充沛的降雨消除了前期干旱的负面影响,令南美大豆丰产前景进一步明朗,但也拖累巴西大豆收割进度,月底巴西卡车司机大罢工令巴西大豆供应雪上加霜,短期内全球需求仍将依赖美豆,外盘期价持续上涨。国产大豆现货购销价格下滑,农户库存高企,后期抛售可能增加,连豆一期价承压下跌。进口大豆到港成本下降,国内生产成本下行,国内油粕价格强劲反弹,油厂压榨收益好转。

一、巴西收割遇阻 外盘期价反弹

2月,CBOT市场大豆期价持续反弹,尽管月初期价在南美良好天气的打压下创出新低,但随后在中国到港量偏少,巴西大豆收割进度迟缓,美国农业部下调美豆新作种植面积,印尼生物柴油补贴提升等利好刺激下逐级反弹,美豆指数重回1000美分/蒲式耳之上运行。

本月CBOT市场大豆期货价格延续反弹走势,市场价格上涨受到诸多利多题材的刺激。利多方面:一是本月巴西大豆收割进程明显晚于往年同期水平。分析机构AgRural公司称,截至2月20日,巴西大豆收获完成20%,低于去年同期的30%。其中马托格罗索收获进度为34%,低于去年同期的48%;帕拉纳州大豆收获完成27%,低于去年同期的31%。主要原因是2014年巴西大豆种植期因旱推迟,加之1-2月过度降雨导致收获进度较慢。二是2月下旬巴西卡车工人罢工影响大豆收割进程。2月下旬巴西卡车司机抗议燃料价格高企的活动持续至3月初仍未结束,巴西国内的柴油以及原材料供应受到干扰,大豆出口也面临停滞威胁,而目前正值大豆收获上市高峰期,部分地区大豆收割受影响。三是巴西大豆成交进度迟缓。美国数据传输网络公司月底称,目前巴西大豆收获已经完成20%,但过去2周巴西大豆成交依然非常迟缓。主要因农户现金储备宽裕不急于卖豆换钱,通货膨胀也抑制出售积极性。四是2月美国大部分地区出现低温严寒天气,导致河道和道路结冰耽搁运输,对市场供应产生影响。五是2月美豆周度出口销售数据符合预期。美国农业部发布的农产品周度出口销售报告显示,截至2月19日当周,2014/15年度美国大豆净出口销售45.92万吨,其中对中国销售27.29万吨,2015/16年度美国大豆净出口销售3.62万吨。当周美国大豆出口装船110.33万吨,其中对中国出口装船56.84万吨。六是美国农业部下调新季大豆播种面积预期。USDA在2月19日举行的年度农业展望会议上发布的数据显示,2015/16年度美国大豆播种面积预计为8350万英亩,略低于2014/15年度的8370万英亩。七是据中国天下粮仓网站的船期统计,中国2-3月大豆到港量较2014年同期少50万吨,加之大豆港口库存较往年也偏少,后期中国大豆供需或出现阶段性偏紧格局,支撑中国油粕期现货价格走高,提升中国油厂压榨利润,有利于刺激中国买兴。八是2月初印尼计划增加生物柴油补贴,这将提振棕榈油需求,进而提振全球油脂油料需求。

利空方面继续来自南美创纪录产量和美国国内现货供需转向宽松:一是近期南美天气良好,过多的降雨虽然造成早播大豆收割进程迟缓,但也有利于晚播大豆的后期生长,南美大豆产量再次创纪录丰产已无悬念。二是美国国内油厂压榨利润继续下滑,主要原因是本月美国油粕现货价格表现弱于大豆价格走势,美国油厂大豆供应充足。美国农业部压榨周报显示,截至2月26日当周,美国大豆压榨利润为2.39美元/蒲式耳,较一周前的2.42美元/蒲继续下跌,远低于上年同期的2.73美元/蒲式耳。

资金方面,本月投机资金在CBOT市场豆类品种上空翻多,截至2月24日的CFTC报告数据显示,投资基金大幅减持大豆净空头头寸,大幅增持豆粕的净多头寸,小幅增持豆油的净多头寸,说明投机资金押注短期豆类价格上涨。

后市看来,一方面,今年巴西大豆收割进度本已不及往年,2月下旬愈演愈烈的卡车工人大罢工令巴西大豆供应延后,利好美豆需求,2月美豆期价持续上涨属于典型的事件驱动型上涨。另一方面,中国2-3月大豆到港量偏少,支撑中国国内油粕价格和压榨利润走高,有利于美豆的出口需求,市场整体呈现内强外弱的格局。短期看,市场仍将围绕这两个热点问题进行炒作。期现货价格承压下行或许需要等到南美大豆收割接近尾声,市场供应压力显现的时候。中长期看,如果南美供应中断情况等到改善,后期南美丰产压力仍将让期价承压下行,期价或将出现3月顿挫行情。

技术面上,美豆主力5月期价春节期间突破1000美分/蒲式耳整数关口,整体技术面维持多头走势,美豆期价短期继续反弹的可能性较大,并有望上冲1070-1080美分/蒲式耳的强阻力位,中期冲高回落可能性较大,建议投资者在接近1070美分/蒲式耳附近逐步分批减持前期多单。

二、市场供需宽松 豆一近月期价承压

本月,连豆一指数大幅下跌,持仓量月环比大幅下降,与外盘期价持续反弹形成鲜明对比。国产大豆现货价格稳中偏弱,经过节前备货后,春节后成交愈发清淡,农户库存结余高企,连豆一期价承压下行。

经过春节前的阶段性放量成交后,春节期间国产大豆现货收购价格维持稳定,购销停滞。月底黑龙江地区食用大豆收购价格4160-4280元/吨,油用豆收购价格3600-3700元/吨,均与上月同期基本持平。春节前农户现金需求增加刺激农户出售,大豆市场流通量和成交量增加,但食品企业经过节前的集中采购,补库已经结束,节后大豆购销将重回清淡。由于当前国内国产大豆和进口大豆的价差处于历史高位,导致油用和食用领域,国产豆均受到进口豆的低价冲击,进口豆替代量持续增加,国产豆需求疲软,主产区大部分油厂停收国产豆,南方食品企业也对后市行情不看好,采购心态维持谨慎,随购随用。

收购进度方面,2月大豆收购进度持续落后往年同期水平,且收购量差距逐渐拉大。国家粮食局数据显示,截至2月25日,内蒙古、黑龙江等5个大豆主产区各类粮食企业累计收购新产大豆175万吨,比上年同期减少270万吨。数据显示春节前收购进度略有加快,其中 2 月 1-5 日收购大豆12万吨,而上期仅收购了0.5万吨,1月份全月收购量也仅 17 万吨。由于惜售,当前农户国产大豆库存结余普遍高于往年同期,增加春节后价格下行压力。

期货方面,连盘豆一合约期价弱势下跌,中期震荡下行趋势不变。尽管外盘大豆期价反弹利好,但3月底国产大豆目标价格监测期结束后,临储大豆拍卖可能重启,加之春播前农户很可能抛售大豆,春节后国产大豆供应可能增加,令国产大豆节后价格下跌压力增加。

操作上,建议农户春节后继续抛售国产大豆,或在连豆一期货上适度卖出套保,下游企业随购随用,维持低库存。

三、国内供应压力减轻 粕价快速反弹

2月连盘豆粕期价持续大幅反弹,持仓量月环比大幅上升,多空分歧持续加大。本月豆粕期现同步走强,但基差整体走弱,连豆粕合约期价月底收盘价较上月同期上涨160-220元/吨,月底五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中3000-3100元/吨,较上月同期上涨110-160元/吨。

2月养殖需求持续偏弱,畜禽养殖收益较差,猪肉价格持续下跌,且生猪出栏体重下降,显示养殖户有恐慌性出栏的情况。由于养殖收益低迷期较长,加之春节后行情仍不乐观,导致养殖户节前出栏积极性较高,而节后的补栏意愿可能受到抑制,不利于今年1-2季度豆粕需求的增长。

从供需角度来看,由于2-3月国内大豆到港量可能偏少,国内油厂开工率因春节长假而降低,国内粕类短期供需由宽松转向紧张,尽管节后需求仍相对偏弱,但供应的减少更加明显,未来豆粕供需偏紧的预期导致价格上行动力充足。从期现基差角度来看,当前粕类期现基差缩小至100-150元/吨,期货价格将对现货价格产生支撑。当前市场已经充分消化了未来国内粕类供应偏少的预期,后期豆粕价格的持续上涨需要南美供应持续断档来支撑。如果南美供应得到有效恢复,粕类价格可能出现滞涨回调走势。

操作建议上,预计3月豆粕期现货价格将处于底部宽幅震荡格局,在新的炒作题材出现之前,价格继续大幅上涨的难度较大。从饲料厂采购的角度来看,短期现货价格涨幅已经较大,建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上不宜追涨,以回调买入为宜。

四、油粕价格反弹 压榨收益好转

2月底进口大豆到港成本3350元/吨,月环比下降70元/吨,港口分销价3120-3200元/吨,月环比下降60-100元/吨。下游油粕产品期现货价格持续上涨,而大豆成本下降,油厂压榨收益由负转正。

本月国内豆油现货价格涨幅为200-300元/吨,豆粕现货价格涨幅110-160元/吨。按照油粕现货价格核算的近月船期大豆压榨盈利维持在180-290元/吨区间,压榨收益大幅增加,提升国内油厂进口大豆的积极性,但连盘油粕套保维持正收益,油厂在国内油粕期货卖出套保压力较大。

五、1月大豆进口不及预期 豆粕出口继续增加

海关数据显示,我国2015年1月大豆进口量为687.58万吨,同比增长16.26%,月环比下降19.39%,在2014年12月进口量刷新月度进口新高后,1月进口大豆到港量略低于市场预期,加之2月下旬至3月上旬的春节长假是大豆进口的传统淡季,市场预计2-3月大豆到港量将呈现月环比下降趋势。1月我国豆粕出口量为16.21万吨,同比大幅增加26.87%,月环比增加42.69%。

后市看来,今年巴西大豆收割进度本已不及往年,2月下旬愈演愈烈的卡车工大罢工令巴西大豆供应延后,利好美豆需求,2月美豆期价持续上涨属于典型的事件驱动型上涨。中国2-3月大豆到港量偏少,支撑中国国内油粕价格和压榨利润走高,有利于美豆的出口需求,市场整体呈现内强外弱的格局。短期看,市场仍将围绕这两个热点问题进行炒作。中长期看,如果南美供应中断情况等到改善,后期南美丰产压力仍将让期价承压下行,期价或将出现3月顿挫行情。技术面上,美豆主力5月期价春节期间突破1000美分/蒲式耳整数关口,整体技术面维持多头走势,短期美豆期价继续反弹的可能性较大,并有望上冲1070-1080美分/蒲式耳的强阻力位,当中长期利好匮乏的背景下,中期期价冲高回落的可能性较大,建议投资者在接近1070美分/蒲式耳附近逐步分批减持前期多单。国产大豆春节节后价格下跌压力增加,建议农户春节后继续抛售国产大豆,或在连豆一期货上适度卖出套保,下游企业随购随用,维持低库存。预计3月豆粕期现货价格将处于底部宽幅震荡格局,在新的炒作题材出现之前,价格继续大幅上涨的难度较大。从饲料厂采购的角度来看,短期豆粕现货价格涨幅已经较大,建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上不宜追涨,以回调买入为宜。

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