今年一季度，尽管我国饲料养殖业需求仍显的低迷，但受国家政策持续性、稳定性和连续性的影响，东北临储玉米强势收购使粮源被高度集中，国内玉米市场价格像是去年的“翻版”，可谓是牛气冲天，只是时间提前了一个多月，让我们对后期我国玉米市场充满着遐想。然而，我们认为在东北产区多方“抢粮”过后的市场空间被提前透支，临储玉米拍卖政策在各种矛盾平衡后“被迫”提前启动，也预示着今年二季度国内玉米市场的上升轨迹必然与上年不同，特别是今年南方谷物进口量近月高度的集中，市场走势具有很大的不确定性。当然，伴随着我国今年临储玉米拍卖大幅提前启动，后期拍卖政策是否会跟随起拍卖结果而作相应调整无疑将对市场具有重要指导意义，现在我们仍然可以确定的是今年后期（新季上市前）优质玉米“任性”的时间窗口正在打开，其后期机遇应该是值得市场期待的。
一、主要行情回顾
我们看到，2015年一季度国内玉米市场几乎是去年行情的“翻版”，只是行情启动由4月份提前至3月份前后，这主要是由于粮源被国家临储市场所控盘，目前东北社会存量不足往年正常水平的四分之一，国家临储超越8000万吨应该是没有悬念。继春节前华北粮价率先启动上升行情之后，东北产区玉米价格也出现大幅上涨，整个北方产区3月份玉米价格累计上涨70-140元/吨不等，在临储玉米强劲收购之下，东北玉米迅速消耗，涨势更劲。具体来看：
1月份：国内玉米市场“政策市”特征依旧，玉米价格走势略显分化。其中：随着临储玉米收购进度的加快，东北产区玉米价格保持坚挺向上。华北产区玉米市场供应宽松，价格先抑后扬；南北港口玉米价格波动频繁，并持续倒挂。与此同时，临储玉米新年“首拍”落下帷幕，其成交率不高也在市场意料之中。此外，东北临储玉米收购进度反超去年同期，特别是吉林省启动生霉粒超标玉米收购政策，进一步加快收购进程，并成为市场重要支撑因。
2月份：正值农历春节前后，随着年前生猪季节性大批出栏，按惯例饲料销量进入低谷，市场购销也趋于清淡，但这一切被2014年12月以来临储玉米再度大量收购打破，农历新年以前华北粮价已率先出现反弹迹象，新年过后全国市场出现一波强劲上涨行情。
3月份：国内玉米市场购销活动趋于活跃，其价格可谓“涨”声一片，并以主产区深加工企业及北方港口玉米价格涨势最为明显，进而带动南方销区玉米售价上调。同时，东北临储玉米收购强劲，且总量超越去年纪录水平一举终破7000万吨大关。此外，在优质低霉变玉米收购难度增加的形势之下，市场对于远期优质粮源行情看好的预期也在不断增强。
二、主要影响因素分析
1、临储玉米收购量屡次刷新历史新高成为“行情提前启动”的诱因。3月份，我国临储玉米收购量最终突破去年6919万吨纪录高位并不断刷新历史新高成为市场行情较去年提前启动的主要动力，因市场已逐渐意识到类似于去年国家控盘的格局再现，下游用粮也纷纷跟风入市。截止到4月5日，我国东北临储玉米收购7757.93万吨；其中内蒙：1210万吨；辽宁：834万吨；吉林：2225万吨；黑龙江：3490万吨。
2、下游消费被动抬升，与去年大有不同。正如前面提及，鉴于历史可能重演的预期，在一季度我国饲料消费持续下降，淀粉加工企业勉强保本、酒精企业深陷亏损开工率趋降的情况下，其收购力度有增无减，饲料企业库存水平上升，部分深加工企业则开始转向为临储代收；部分中间商透露出持货待涨的心理（3月份甚至因近月消费不佳但看涨远期而暂停报价），这种“羊群效应”成为与去年下游对临储收购反馈的最大不同，也是推动市场行情提前启动的重要原因。
据不完全统计，今年一季度期间正是我国饲料企业逢低建仓的高峰期，尤其是东北和南方销区，华北饲料企业则因夏季有新小麦上市可供替代的因素，并未大幅增加库存。当然，除了临储玉米强势收购和对今年优质玉米供应担忧以外，我国一季度国内仔猪价格率先明显反弹，3月份全国仔猪收购均价上涨4元/公斤达到24.73元/公斤，较2014年同期上涨44%更是令市场对二季度猪价（包括养殖效益）回升信心恢复，后市值得期待。
当然，凡事都有两面性，当我国东北临储玉米疯狂收购、下游消费积极跟进，而终端需求尚未实质性好转、进口谷物纷至沓来为求分得一杯羹的情况下，今年夏季玉米市场能否再现去年优质玉米和普通玉米普涨行情（尤其是山东深加工企业玉米收购价格突破2800元/吨）令一些业内人士仍然持疑。截止到4月初，我国北方农户销售进度已经与去年行情上涨之初十分接近，但持粮结构的差异或成为市场上升过程中的干扰因素。
3、一季度进口饲用谷物迎来到货小高峰，远期谷物压境不可小觑。我们观察到，目前除了下游库存结构与去年大相径庭以外，今年我国饲用谷物进口较去年有过之而无不及，进口量在一季度达到一个小高峰，粮源品种和来源国更趋多元化。同时，中国一些厂商对廉价新作谷物的进口也是马不停蹄，据统计，截止到4月初，2015年私营进口玉米配额288万吨已使用超过80%。
三、二季度市场形势初步展望
4月3日，国家粮油交易中心正式宣布临储玉米拍卖于4月9日重启，试探性拍卖临储玉米30余万吨，此前（3月下旬）有关临储玉米拍卖或将提前的消息不胫而走，玉米价格涨势有所放缓，拍卖前夕市场甚至小幅走软，但最终在临储拍卖维持高底价和低成交率的情况下市场重拾信心。可见，如果说，今年一季度我国临储玉米收购是玉米价格大涨的幕后推手，是今年行情启动较去年提前整整一个月的关键指标；那么，二季度临储玉米拍卖节奏和价格定位将成为市场走向的新的“风向标”。显然，按照目前拍卖基调，随着未来一至两个月农户手中余粮基本消耗殆尽，饲料养殖下游需求逐步复苏，国家“控盘”格局再现无疑是有利于玉米价格继续抬升，我们对于优质玉米价格上升的前景也维持乐观评估。
同时，步入4月份，北半球玉米播种陆续展开。其中，率先启动的美南部玉米播种因低温降雨较历年平均水平明显滞后，但主产区中西部地区天气条件有利于后续播种的展开；中国方面，东北产区墒情好于上年，有利于春播，并有望于下周4月20日前后正式展开。与美国不同的是，在国内托市政策支持玉米价格高高在上，农民收益颇丰的情况下，今年我国玉米播种面积有望在上升空间有限的情况下进一步提高（因黑龙江等地大豆播种面积个别大幅下降），这对于我国已然庞大的玉米库存而言无疑是雪上加霜。当下，我们似乎更应关心临储玉米拍卖的后续，例如，传闻给予年加工10万吨以上东北深加工企业每吨200元的补贴，加速临储玉米库存消耗。
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