螺纹钢期货价格近日反弹至10日均线后止步不前，一方面期现价格均跌至数年低点附近，由于后期存在新型城镇化推出潜在利好，抄底呼声渐起;另一方面，当前宏观面、钢材基本面及技术面均偏空，盘面上空头表现相对主动，多空分歧加大令期货持仓保持高位。而周四，螺纹掉头向下，1401大跌2.30%。
供需面压制重重
供应方面，5月中旬全国粗钢日均产量估算值为218.54万吨，连增两旬后下降，但仍为历史次高水平。虽然调研显示检修的钢厂和高炉有所增加，但笔者认为，前期矿石、焦炭等原料全线走低使钢厂盈利好转，加之高炉停产损失较大，且钢厂普遍有维系市场份额和银行贷款的需求，短期减产规模有限，粗钢产量居高难下。
需求方面，首先，1—4月房地产数据明显回升，其中，房屋新开工面积累计增速由负转正。上述数据好转是受到前期房地产成交火爆推动，具有一定惯性，但短期购房需求被提前透支，
预计中短期房地产成交保持相对低位的可能性较大，销售转淡及调控持续将在后期抑制开发商的投资热情。同时，有关“房产税年内或扩大试点范围”、“决策层重估调控”等消息频传，调控政策中短期不放松甚至加码的概率较大。此外，货币政策中短期难以放松，甚至不排除后期收紧可能，亦将抑制后期房地产投资热情。其次，受官方整顿影子银行、地方融资平台等因素影响，4月基建投资累计同比增长24.04%，增速环比回落1.56个百分点。制造业投资和房地产投资受制于企业盈利状况、市场环境和国家调控等因素影响，中短期难有持续、显著改善，基建投资今年仍有望发力，但受政府财政收支及地方债务风险拖累，基建投资存在不及预期的风险。再次，市场热切期盼的“新型城镇化”或难及预期。一方面，新型城镇化是个长期过程，对短期投资拉动有限，且城镇化需要的庞大资金如何筹集也是个难题;另一方面，从官方表态来看，新型城镇化不是单纯的房地产加基建建设，且前期爆发数起征地纠纷，这些问题推动相关规划不断修改，何时面世仍不可知。最后，6月将进入钢材传统消费淡季，这或对市场产生打击。
库存是反映供需情况的灵敏指标。中钢协统计的5月中旬重点钢铁企业库存为1368.05万吨，连续两旬增加，且为历史第四高水平。贸易商蓄水池作用减弱，库存压力转移至钢厂，钢市更显脆弱。
成本重心下移
截至上周，进口矿港口库存连续六周增加，连续两周持稳于7000吨上方。此外，据了解，6月国内到港矿石较多，且部分被韩国、日本拒接的协议矿将运至国内，再加上矿钢比近期仍处于高位，预计后期矿价弱势难改。煤炭方面，秦皇岛煤炭库存重返600万吨上方，样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存及使用天数振荡攀升，炼焦煤四港口库存增至2011年7月以来次高水平，且焦炭天津港库存5月以来持续走高。基本面不佳令矿石、焦煤等原料表现疲软，成本重心下移。
宏观面整体偏空
国际市场，美强欧弱格局鲜明，美元指数中长期走牛为大概率事件，对包括钢材在内的大宗商品构成较大上行阻力。国内经济呈现一定的回暖势头，但消费、投资等指标仍不及预期，不排除后期再度下行风险。目前国内资金面仍较为宽松，考虑到物价房价上涨潜力、市场存量资金庞大且资金利用效率下降，短期货币政策进一步宽松的可能性较小，不排除在美联储收缩量化宽松规模且国内物价房价显著上涨背景下货币政策收紧的可能。整体来看，国内宏观面对大宗商品的影响仍然偏空，但后期需关注各地新开工、施工的变化以及新型城镇化规划推出对市场的影响。
从盘面来看，前期迭创新高的日经指数、道琼指数近日连续下跌，日线转空，美元指数虽表现疲软，但向下空间有限。不过，考虑到矿价短期在100—110美元有一定支撑，且6—7月市场可能炒作新型城镇化推出，不排除短期螺纹趁机反弹的可能，但反弹空间有限，中线偏空格局不改。
中国钢铁行业利润率逼近零点
据中国钢铁工业协会统计，1月至4月，我国大中型钢铁企业累计实现利润26.95亿元;销售利润率0.23%，处于工业行业最低水平;其中，4月份实现利润仅为1.53亿元，已连续4个月环比下降
今年以来，钢铁业产量保持较快增长。国家统计局数据显示，今年1月至4月，全国生铁、粗钢和钢材(含重复材)累计产量分别为23888万吨、25815万吨和33426万吨，分别同比增长7.0%、8.4%和10.4%，比上年同期增速分别提高了4.3、6.5和4.2个百分点;全国平均日产粗钢量达215.13万吨，相当于年产粗钢7.85亿吨水平。
相对于生产的火热，钢铁市场需求增长不及预期。中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会近日发布的数据显示，5月份国内钢铁行业PMI指数为46.8%，已是连续三个月保持在50%的荣枯线以下。在此情况下，钢企普遍看空后市，钢材价格继续下跌。宝钢6月份冷热卷、中板价格下调150-180元/吨，武钢6月份冷热卷价格下调150-180元/吨。
据中钢协有关负责人介绍，当前中钢协编制的钢材综合价格指数在103点左右，而1994年该指数刚推出时为100点，钢价几乎处于原地踏步的状态。钢材价格低位徘徊，导致钢铁行业从2011年4季度起，连续六个季度出现主业亏损，亏损最严重的去年3季度达到165亿元。之所以现在还有微利，主要是靠对上游矿山和非钢产业的投资。
由此视之，钢铁市场供大于求的矛盾在进一步加剧，企业盈利状况恶化，化解钢铁业产能过剩矛盾已是刻不容缓。
总体而言，化解产能过剩矛盾要遵循“尊重规律、分业施策、多管齐下、标本兼治”的原则。一方面，要强化增量管理。国家已经明确，严禁核准钢铁等产能严重过剩行业新增产能项目，坚决停建违规在建项目。另一方面，要调整优化存量，按照“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”的要求，制定有针对性的工作方案，积极稳妥逐步化解。据初步测算，在淘汰落后装备方面，可压缩4500万吨产能;加大环保执法力度，坚决关停不达标企业，可压缩约5000万吨产能;提高建筑用钢标准，新建学校、医院、幼儿园、办公楼、场站等公用建筑及地震带房屋建筑应用高强钢筋，可以减少1500万吨产能;在增加需求方面，要大力发展钢结构产业，在大型公共建筑、大型桥梁、大型房屋建筑等行业广泛使用钢结构。此外，在装备出口方面增加钢材二次出口，也可以消化部分钢铁产能。
值得注意的是，钢铁业出现严重的产能过剩问题，与其无序发展有直接的关系。因此，有必要加强行业管理，规范钢铁业生产经营秩序，推动行业结构调整和产业升级。不久前，工信部对第一批符合《钢铁行业规范条件》的45家钢铁企业进行公示，这45家企业2012年合计产量约3亿吨，占当年全国粗钢产量的41.4%。工信部有关负责人表示，力争到“十二五”末，将80%左右的现有钢铁产能纳入到规范管理中。对于符合规范条件的企业，工信部将会同有关部门支持发展，推动跨地区、跨所有制及区域内兼并重组，实施企业技术改造，优化产业结构和区域布局，实现结构调整和转型升级。对于不符合规范条件的企业，要综合运用差别电价、财政奖励、考核问责等经济手段、法律手段和必要的行政手段，逐步压缩其生存空间，迫其退出市场，化解过剩产能。
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