天时有欠——全球经济分化日益明显
1、美国经济或将持续复苏
美国经济复苏强劲，居民部门杠杆率与债务水平均有所上升，且未来居民信贷需求上升，这意味着新一轮信贷扩张的开始，也意味着美国经济复苏具有更坚实的基础。
此外，劳动力市场稳步复苏，具有非常明确的改善前景：过去6个月月均新增非农就业23.3万人，显著超过2005-2006年经济繁荣时期的水平；目前非农就业人数已经完全恢复到了金融危机前的水平。预计长期利率温和上升，美联储或将于年底加息。我们预测今年美国GDP增速约为3.4%。
2、德国经济增速亦现衰退
作为欧元区增长引擎的德国前景有所恶化。2014年下半年，德国GDP增速出现下滑，制造业新订单环比与出口环比均明显下挫，一度创出全球金融危机以来最大的跌幅。
3、日本仍存衰退风险
日本作为能源进口国，油价下跌有利于增加企业利润，带动工资增长与消费支出。但短期来看，油价下跌会对通胀造成拖累，日本经济仍存在衰退风险。
4、对人民币的影响：人民币仍在强势货币之列
由于发达国家经济增长和货币政策分化，国际外汇市场形势更为复杂，美元极有可能出现历史上第三次趋势性升值，我国人民币汇率管理有必要采取更为灵活的政策，在保持汇率基本稳定的基础上用足2%的波动幅度，释放市场压力引导预期，实现汇率有序波动。从国内国际经济金融形势来看，人民币仍在强势货币之列。
考虑到资本流出问题，人民币不宜对美元过度贬值，亦考虑到保出口问题，也不适宜对欧元过度升值。我们认为维持汇率的相对平衡将是货币政策的重要目标。
5、全球形势或将对中国流动性形成负面约束
欧洲QE推出一段时间后，如果国际资本流动发生变化，预计资金将从欧洲和新兴市场流向美国，部分基本面好、改革前景明朗的新兴市场反而可能与美国一道，成为全球资金追寻的目的地。
虽然中国信贷增速快、亦存在改革的预期，抗风险的能力较高，但总体预计将会受到流动性的负面冲击。央行于
6、国际经济可能出现的“新常态”
全球经济不排除将进入一个“新常态”即长期低增长，而改变这种状况需要一次技术革命的出现。关键看美国。二战后美国经济的持续发展有赖于技术进步。平均10年左右，有一个新的产业形成，并带动消费升级。
综合看，全球经济形势对我国经济的影响不是很有利。
地利有加——中国经济或将企稳
1、中国经济或将企稳
弱流动性不扰需求企稳，shibor对社会融资总量具有10-11个月的反向领先作用，故我们预计社会融资总量增速将于近期企稳缓升。那么，鉴于利率的顶部极值为2014年1月，我们判断融资的底部或将为2014年11月~2015年1月之间。从目前的数据来看，社会融资总额已经连续3个月维持在14%的位置上，故目前的融资底部很有可能正在形成。
从历史规律来看，外部流动性的下降难以靠宽松的货币政策而完全对冲，我们预计M2增速受外部流动性影响将会继续回落，预计今年增速为11%（2014年增速为12.2%）。那么，今年的流动性或将紧于去年。
我们即使假设今年的M2增速与去年持平的话（12.2%），需要增加的M2绝对值为15万亿，而我们看到，去年外汇占款仅增加7787亿，在乐观假设下，如果今年的外汇占款增量为1万亿，按照M2=外汇占款+新增贷款这一粗略公式计算的话，今年的贷款需增加14万亿，比起今年9.8万亿的贷款增速来说存在40%的涨幅，40%的涨幅在今年基本无法达到，故我们认为今年的M2增速继续下滑为大概率事件。
我们预计今年货币增速将有继续下滑可能，并对流动性形成制约，因此年内央行将根据松紧适度的原则继续降低存款准备金率或降息的可能性较大。
在投资平稳运行的判断下，我们判断今年经济的边际优于去年，融资增速的小幅回升或将对工业增加值形成提振作用。
我们认为基建投资在今年将总体保持平稳，预计基建投资全年增速约为20%，与去年20.3%的增速基本持平。
房地产投资将在销售放量的带动下出现见底回升。房企拿地的积极性亦可作为房地产投资回升的侧面佐证。预计房地产投资全年增速约为13%，比去年10.5%的增速小幅加快。
由于内需疲弱，资金供给在稳健偏紧的货币政策下难以充分满足实体经济融资需求，即使上游商品成本降低，制造业投资亦难以走出低迷。预计制造业投资全年增速约为11%，相对于去年13.5%的增速来说，小幅回落。
2、全面深化改革
我国经济由高速增长步入中高速增长时期，改革将释放新一轮红利，带动经济发展。“走出去”改革即“一带一路”如中国经济的东西两翼，在金砖国家开发银行、亚投行成立后，“一带一路”规划水到渠成，随时可能出台。它带动京津冀、粤港澳、海西经济区与长三角经济带，通过“六省六港”辐射全国经济的发展。中国在高铁、高速公路、核电、水电、装备制造等领域具备优势，可以进行技术输出和基础设施输出，在未来的几年内极大程度上拉动我国的基建投资。
国企改革将通过混合所有制、国有资本投资公司、国有资本流动平台等一系列制度安排，建立更加市场化的国有资本运营、更加市场化的国有企业管理。国企改革将激活中国最大的一块资产存量，即国有资产存量。目前中国央企资产规模48.6万亿，地方国企总资产55.5万亿，其红利之高，不言而喻。
土地改革已确定方向“三权分置”，即土地所有权、承包权与经营权的分置，加快促进土地流转。土地制度改革将有助于盘活农业用地和农村宅基地，释放土地红利，解决农业现代化的土地约束。
以上改革措施虽然对中国经济实际增速的作用较为有限，但无疑将会明显提升中国经济的增长质量。
3、对股票市场行情的看法
（1）业绩支撑市场
从过去的市场来看，上证综指处于底部抬升的状态中，而市场市盈率处于底部下降的状态，也就是说，业绩（实际分红规模）对全市场形成了明显支撑作用。（图表1）
图1、业绩（实际分红规模）对全市场形成了明显支撑作用
（2）理论市盈率的估算
由于收益率变化已经主导市盈率变化，可以看到二者在近两年形成了一定的线性关系，按此来计算的话，我们可计算出目前的上证综指理论市盈率据理论的13.5倍市盈率差距不大，泡沫行情没有开始。另外，因为我们看到，年度股息率已形成了逐年上升的态势，按照上证指数来看，过去四年间股息率年均上升幅度为0.5%，故照此推算的话，今年的整体股票市场估值比去年还应增加0.5%。
从过去10年来看，其平均市盈率为28倍，随着经济中枢的下降，我们预计28倍这一均值很难被目前的市场环境所打破。（图表2）
图2、收益率变化已经主导市盈率变化
4、把发展股票市场作为改革核心
把发展股票市场作为改革的核心，扩大股权融资比例，将大幅降低企业融资成本。
我国经济传统发展模式的死结是，在间接融资为主的背景下，地方政府和企业过度举债投资，导致社会经济结构固定资产化，金融市场运行效率低下，M2巨大而市场流动性却明显不足。2014年下半年中央大力激活股市，将债权融资模式转向股权融资模式，使市场获利开始显现。这个改革的基本思路是：
1）搞活股市，在赚钱效应的激励下，大量理财产品投资者转向股市投资，股票市场大涨。
2）股市上涨后，企业融资成本降低，企业资本充实，偿债能力恢复。
3）企业经营情况好转，还贷能力加强，银行不良资产比例将出现回落趋势。
这个思路的本质是，鼓励居民直接投资，把企业的债券转化为居民的股权，居民与企业共担风险，共度危机时刻。
摒弃以往的行政调控方法，市场化手段应对房地产下跌。
尊重市场规律导致房地产平稳回落，安全着陆，一方面降低固定资产投资比例，缓解35年来的投资过度问题；另一方面，在投资增速回落的情况下，加大市场流动性，提升资金运转效率。
5、2015年上证指数预测
一季度上证综合指数或走出W型走势，二季度或为V型走势，并在货币政策持续放松的前提下于三季度震荡走高于年内创出新高。（图表3）
图3、对上证指数的预测
6、债市或将牛市不再
在目前这一时点上，市场环境面临着周期和季节的双重影响，从周期来看，受利率下降和流动性释放的影响，经济有望受房地产投资改善而有所企稳，但由于基建增速和出口增速可能转为负面因素，整体经济增速今年不会表现出太强的弹性，对于债券市场的影响较为有限。而价格因素可能会对今年的市场趋势起到更加主导的作用，虽然春节错月因素带来一月价格数据明显减速，但从后期来看，价格可能会面临更加明显的积极因素，供给收缩、原油价格修复以及春节扰动的过去都将使价格边际性提升，那么，一月的价格因素很有可能属于最后一跌。
从季节角度来看，由于出于周期维度的流动性投放亦反映在了季节性上，今年的节前存款流失对资金面的冲击力度似乎不大，虽然利率有所上升，但尚在平稳水平。总体而言，其虽然对货币市场利率存在影响，但这种影响并未作用在债券收益率上，故从近期来看，国债收益率呈现出平坦化下行的态势，利差的变化也隐含了市场对未来资金利率下降的预期。
综合来看，节前的周期性和季节性对收益率的影响方向是相反的，而季节性相对来说显得较弱，那么顺推到节后的话，周期性也应是债券市场的主导因素。根据我们的判断，随着一月价格因素的最后向下的脉冲，节后名义周期会随之企稳，以此来带动债券市场收益率总体企稳。而从利差的角度，我们知道经济增速影响供给结构，而名义周期影响需求结构，当供给结构变化偏低，而需求结构明显出现长端资金向短端资金挪移的时候，短端收益率将会面临更快地上升，债券市场有望呈现出平坦式上升的局面。
而在债券市场的风险逐步开始显现时，一个结构性机会仍然是低评级信用债。从趋势来看，高收益率债仍然未能出现明显收益率下降的情形，然而我们知道，当其基本面进入风险阶段时，其锚定指标将从无风险收益率过渡至景气度上来，这将会带来低评级信用债的收益率企稳微降。我们重点推荐的基本面较好的个券为：13安经开、13磁湖高新债、13海财01（02）、13海城金财债01（02）、14涪陵债、12渝李渡、13荆门投、12荆门债、12莱士债、13瓦国资债。
人和有势——政策及制度改革对市场的影响
1、一个角度：我国证券化率水平仍较低
我国的证券化水平仍然偏低，且自2007年以来证券化率持续下降。当前证券市场的一系列改革有助于提高直接融资在融资规模中所占比例，促进证券市场的发展。
从谨慎原则出发预判2015年这一数值的波动区间在50%~80%（2008年沪市1664点时为37％）。以2014年GDP636463亿元人民币同比增长7.0%计算，得到2015年GDP为681015亿元，两市总市值波动范围在340508亿~544812亿元人民币之间的可能性较大（未考虑新股发行的因素），对应的上证综合指数的波动区间为2700点~4300点。核心波动区间进一步缩小为：两市总市值与GDP比值在55%~75%之间，对应的上证综合指数为2950点~4050点之间。
2、新三板扩容开辟中小企业融资新路径
新三板的发展伴随着各种政策的不断出台，
从新三板企业数量变化情况看，在2012年新三板扩容前，企业数量一直保持在100家以内，每年新增企业数量也在20家左右，2012年激增到200家，截至2013年底新三板企业已经突破300家，达到355家，截至2014年底，新三板挂牌公司数量更是达到1827家。（图表4）
图4、新三板正式全面扩容
市值方面，截至2013年年末，新三板市值为410亿元，2014年则猛增至2420亿元，同比增幅达到732.8%。（图表5）
图5、新三板市值情况
新三板首次挂牌虽然没有融资的作用，但上市之后可以进行增发融资，2014年新三板挂牌公司猛增之后，增发融资量也出现井喷，2014年共有517家公司公布融资方案，计划募集资金259亿元，同比2013年增长14倍，每家公司的平均融资量也达到了5019万元，同比增长9倍有余，新三板市场的融资功能正在增长。
券商可以通过做市、推荐挂牌、做市经纪、投资咨询、直投、推荐转板、再融资咨询等业务参与新三板业务。（图表6）
图6、新三板募资情况
新三板的扩容或将是注册制改革以及转板制度的有力保证。
3、敢于亮剑善于出剑分享财富
2014年中国证券市场开始了新一轮的上升周期，联讯证券抓住了多层次市场建设的机遇，通过新三板上市和融资，一跃从一个小券商成为中大型券商。2015年，中国改革的进程已经再次提速，证券市场也迎来了时隔7年后再次亮剑的时机。
随着多层次资本市场的推进、交易制度和交易品种的完善和丰富，投资者在联讯证券全面和深度的服务下，挥剑斩获丰厚收益的时机已经来临。
分享经济的2.0 时代
文/Matt Villano
编译/ 李雨蒙
您是否听过一个关于硅谷高管倾家荡产投入分享经济的故事？一开始这孩子卖了他的宝马，每天叫Uber上下班；然后他把自己的公寓挂在Airbnb上出租，把空出来的车库改了改，当成公寓住了进去。
无论这个故事的真与假，它只是说明了分享经济的时代正扑面而来。当然，现在分享经济市场到底有多大还没有一个准确的估算，但交通工具共享领域的Uber 已经估值180 亿美元，还有各种报道宣称Airbnb 也估值100 亿美元。现在这个产业已经完全改变传统供需的商业方式，接下来又会发生哪些改变呢？
纽约大学斯特恩商学院教授ArunSundararajan 认为，“ 对创业公司来说，分享经济首先意味着细分化的市场。它无疑将供养一大批为用户设计了P2P 赚钱模式的初创企业。尤其是商机正向一大批做服务的公司倾斜，现在入场的门槛比以往要低得多。支持分享经济发展的公司将在下一波创业热点中唱主角。”Sundararajan 说，他一直在深入研究数字化经济和分享经济：“这意味着这些公司能让人们更好地参与分享经济，也能让分享经济真正渗透人们的生活。”
以Breeze 和Evolve 度假租赁网为例。总部在旧金山的Breeze 成立于2014 年，让用户以星期为单位租车，然后开通Lyft、Uber 或其他分享经济平台的账号当司机赚钱。联合创始人Jeffrey Pang 将这种服务描述为“为没有私家车又想通过分享经济赚钱的人提供了平等的赚钱机会”。
还有，总部在丹佛的Evolve 为把房屋挂在HomeAway 网络平台（ 包括VRBO.com、HomeAway.com 和VacationRentals.com）上的业主提供全方位的物业托管服务，包括帮业主列物品清单、发布安全的房屋照片、设定租价等。Evolve 联合创始人BrianEgan 说： “只有当供应足够火爆时，最好的市场环境才会到来。”我们的市场环境已经有肥沃土壤了，只要找到足够的供给饱和我们的市场就可以了。
同时，更多的分享机会将出现在不同行业。Sundararajan 认为特别是可再生能源和医疗健康消费可能成为下一波率先出现P2P 公司的领域。例如加州奥克兰的公司Mosaic 就是通过众筹方式让人们对太阳能进行投资，印度公司TripMD 是帮助用户在北美之外的地区寻找高质量的医疗服务。
分享经济会员联盟组织Peers 的总部在旧金山，新任执行总裁ShelbyClark 表示，最终市场上将会出现很多不同领域的公司，加入到供需分享的行列中，为各行业提供更有效率的分享活动。“把人们链接在一起总会有好的结果。”他表示，“随着市场越来越大，机会将越来越多。”
编译自《企业家》杂志
Kakao 的成功秘诀是“快速迭代”
编译/ 李雨蒙
在韩国首尔最寒冷的1 月里，5 名少年挤在一排高配置电脑散发着温暖荧光的显示屏前，他们正身处于一间开在地下室的网吧里，在《英雄联盟》的游戏中相互厮杀， 少年们太过沉浸在游戏和聊天中，全然没有注意到身后角落处那位身穿浅绿色定制休闲裤和鳄鱼皮皮鞋的男子。在这个没有窗户的拥挤房间里，这位留着山羊胡须的游戏玩家要比其他任何人都要大20 岁。他就是韩国最富有的人之一KakaoTalk 的创始人——金凡秀。
今年48 岁沉静内敛的金凡秀，是韩国有史以来诞生出的最成功的互联网企业家。在韩国寡头垄断严重的商业文化下，创业门槛极高，权力和财富均被财阀家族所控制，比如三星（Samsung）和现代（Hyundai）和SK 等集团。在这样的背景下，金凡秀的成就实属难得一见的壮举。
1998 年， 亚洲金融危机到来时，金凡秀还只是三星公司一名普通的软件开发工程师。他带着五个过去的同事开始了创业之路。他的创业从一家名为Hangame 网吧开始，后来则发展成为一家网络游戏开发商。该公司之后跟一家搜索公司合并，组成了如今的Naver，相当于韩国版的谷歌（Google）。
Kakao 是金凡秀创办的第二家公司，它为全世界带来了自己的独到理解，即移动聊天应用所能做的远不只是聊天。它们是销售各种高利润服务的平台，比如游戏以及优惠券和贴纸之类的虚拟物品。去年10 月份，Kakao 跟韩国第二大在线搜索公司Daum 合并，组成了市值74 亿美元的DaumKakao。福布斯估计， 该公司的Kakao 事业部在2014 年获得了3.19 亿美元的营收，净利润超过1.2 亿美元。金凡秀在DaumKakao 公司持有39% 的股份，价值大约是29 亿美元。
移动互联网时代的通行法则“快速迭代”。建立初期，Kakao 就秉持所谓的“4-2”原则， 即小组共4 人，包含一个产品经理、两个程序员和一个设计师，密集专注于项目开发，两个月后若无明显成效，就立即舍弃换下一个项目。KakaoTalk 就是在这样的快速试错进程中被开发出来的。Kakao 联合创始人李帝范表示：“通过迅速行动和反馈，修改战略再次挑战，这是Kakao的经营文化。在有着多种机会和危险因素的情况下，与筹划蓝图相比，这种运行方式的成功率更高。” Kakao 奉行的另一个最高准则是“不要主观臆断用户的需求”。这是为了避免产品经理和程序员在远离用户反馈的情况下，脱离实际闭门造车。依靠这两条法则，Kakao成为全球最早找到成熟盈利模式的移动IM 公司。来自大量用户的反馈，让Kakao 发现了“聊天表情” 这个生意的门道。当然中国人对腾讯QQ 的收费表情服务更加熟悉，但在韩国，在移动IM 领域，Kakao 是先行者。2011 年11月，KakaoTalk 的表情商店上线，每个表情包售价0.99~2.99 美元，同行们纷纷效仿。2012 年7 月诞生的KakaoGame，让 Kakao 从单一的移动IM 软件，切入另一片引发用户尖叫的领域：移动游戏。移动IM 软件通常基于朋友或社团之间的强社交关系，熟人一起玩游戏，容易形成竞争心态和口碑传播。Kakao Game 平台上最早推出的AniPang 和 Dragon Flight 两款游戏，上线仅仅一个月后就成了韩国的“国民游戏”——如果这两个英文名字你并不熟悉的话，打开微信，“天天酷跑”和“天天爱消除”便是它们的翻版。2013 年上半年，Kakao 实现了3.48 亿美元的营收。Kakao 公司公关部随即宣布，公司计划于2015 年5 月上市。
“金凡秀是真正的移动聊天应用教父。”古德沃特资本公司（GoodwaterCapital）的埃里克·金（Eric Kim）说，该公司是Kakao 的早期机构投资者，埃里克本人也是Kakao 的前董事，“从一开始，他就知道移动聊天应用可以成为一种综合平台，让游戏、电子商务、媒体和支付等服务搭台唱戏。”
在技术之外，金凡秀从组织文化入手，进行最深刻的变革。在Kakao这个拥有500 多名员工的公司中，只有CEO、部长（ 职能部门负责人或项目组组长）、组员三个级别。这样扁平化的组织架构，以往是很难想象的。如果一名工作多年的员工在晋升部长后重新被降职为主任，在传统的韩国大公司里通常意味着变相开除，新员工在短时间内升职也几乎不可能；而在Kakao，员工们已经习惯了这种职能变换。特别是技术和产品部门，甚至没有固定的组织架构，通常一个新的项目组成立时，过往的组长可能会因为一些技术特点而重新充当组员的角色，而那个提出新产品理念的人则会被任命为组长。
在Kakao，人们并不会对此心怀芥蒂。为了让员工们感到更加平等，Kakao 的所有员工都用英文名字互相称呼，譬如大家都直接称呼创始人金凡秀为 Brian。即便是新员工，如果有好的建议和意见，都可以直接向社长或CEO 表达。而在传统的韩国企业中，必须经过层层汇报，越级汇报是职场大忌。Kakao 这家公司的内部陈设也深刻体现了自由与平等精神。在位于有“韩国硅谷” 之称的Techno Valley 6 层的办公区中，竟有 1/3 的面积被一家名为Cafe Talk 的咖啡馆所占据。工作日的下午3 点，这里围绕一张木桌三三两两进行讨论的小伙伴们络绎不绝， 全然看不出是一家正在高速运转的移动互联网企业。当被问及高层是否有独立的办公室时，Kakao 的国际公关经理Sonia笑道，本来只有金凡秀自己有一间办公室，但也不用来办公，只是作为会议室，这样就不必为此疲于寻找金凡秀了。
目前，kakao 的最大外部投资者腾讯公司所推出的同类应用微信统治着中国市场，月活跃用户达到4.68 亿。金凡秀之前的公司Naver 推出的连我（Line）凭借1.7 亿人的月活跃用户主宰着日本市场。移动聊天应的王者则是WhatsApp，该公司已于2014 年3 月被Facebook 斥资220 亿美元收归旗下。WhatsApp 还没有开始销售游戏或贴纸，或涉及到这方面的任何东西，但它在西方世界占据着主导地位，高达7 亿人的月活跃用户人数更是领袖群伦。
可是，金凡秀看起来并不担心这个问题。金凡秀不断地指出，Kakao 在韩国的统治地位就是它的救命稻草。根据市场研究公司Rankey.com 提供的数据，KakaoTalk 仍然是韩国人最常用的应用程序。据尼尔森公司（Nielsen）称，韩国人每天平均使用KakaoTalk 长达33 分钟。“其他任何国家都还没有实现这样的渗透率。”金凡秀用韩语说道。为了让KakaoTalk 平台更具粘性，该公司已经添加了更多的服务，包括手机钱包，名为KakaoTaxi 的叫车服务，以及让用户保持互联的新应用程序。
编译自《企业家》杂志
2015 全球亿万富豪榜出炉
文/ Kerry A. Dolan
编译/ 李雨蒙
近日，美国《福布斯》杂志发布了2015 全球亿万富豪榜单，今年全球亿万富豪的人数达到了创纪录的1826 人，总资产高达7.05 万亿美元，而去年这一数字为6.4 万亿美元。
比尔·盖茨再次成为全球首富，这是过去21 年来他第16 次荣膺这个头衔。去年，他的财富增长了32 亿美元，达到792 亿美元，而且这还是在他去年11 月将15 亿美元的微软股票赠予比尔和梅琳达·盖茨基金会的情况下。备受尊敬的美国投资者——沃伦·巴菲特从西班牙的阿曼西奥·奥特加手中夺回了第三的宝座。即便是历史上最大规模的IPO 都不足以击败这位奥马哈的先知。巴菲特是今年榜单上财富增长最多的富豪，短短一年增加了145 亿美元，达到727 亿美元，这要归功于伯克希尔哈撒韦公司一路高歌猛进的股价。
而代表着40 岁以下青年富豪的领军人物——Facebook 的马克·扎克伯格，今年的排名上升五个位次，排在第16 名，这是他首次跻身全球20 大富豪行列。今年财富增长最多的富豪还包括马云和其他三名中国富豪，这四人也成功跻身全球50 大富豪行列。
与此同时，充满着变革血液的年轻富豪已多达46 位。全球最年轻的亿万富豪是埃文·斯皮格尔，他还只有24 岁，是照片分享加移动聊天应用Snapchat的联合创始人。在硅谷科技公司的推动下，加利福尼亚州总共诞生了23 名新晋富豪，包括搭车服务公司优步的联合创始人特拉维斯·卡拉尼克和加勒特·坎普，以及该公司的第一名员工赖安·格拉夫斯。值得一提的是，经营着血液测试公司Theranos 的伊丽莎白·霍尔姆斯今年首次登上全球富豪榜，以31岁的年纪成为榜单上最年轻的白手起家女富豪。加州今年共有131 名资产达到十位数的富豪，如果将它算作一个国家的话，它是仅次于中国和美国的富豪诞生地。
无论是因为石油价格暴跌、政治动荡还是触及法律的边缘，已有多位富豪跌出了福布斯全球亿万富豪榜的行列。在去年全球亿万富豪榜的成员中，有138 位富豪今年榜上无名。比如，在俄罗斯经济危机中，俄罗斯最有影响力的28 位寡头资产降到10 亿美元以下。 其中最引人注目的受害者是尤里·科瓦利丘克。他是俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的多年好友，据报道，他俩在圣彼得堡郊外的度假别墅彼此相邻，尤里·科瓦利丘克也是受到西方制裁的第一批俄罗斯寡头中的一人。这些不利因素对他的金融和媒体帝国造成了直接打击，其中包括普京及其核心集团所拥有的私人银行俄罗斯银行。科瓦利丘克的财富因此减少了7.5 亿美元。
而富豪落榜的另一大原因就是能源价格的暴跌。石油价格下滑在去年让10位亿万富豪的财产大幅蒸发，其中一位就是美国油井开采商、人称“特克斯”的威廉·蒙克里夫。许多最终依然保住了十位数资产的富豪，也同样遭遇了财富的大幅缩水。
(关键字：信贷 GDP 投资)
