投产新产能有限，多晶硅需求上升
太阳能行业调研第二天要点：（1）受国内需求强劲以及对于"来料加工"途径的多晶硅进口禁令的推动，特变电工和大全新能源等国内多晶硅生产企业目前的产能正以满负荷运转。三季度库存较二季度明显下降。（2）9月份以来大部分一线国内多晶硅生产企业提高了售价，目前销售均价为22.3美元/千克，较二季度高3%。（3）国内多晶硅生产企业预计四季度发货量将加速增长，得益于光伏装机容量的上升和多晶硅进口的减少。由于当前多晶硅销售均价甚至低于国内中小生产企业的现金成本，加上新产能（大全6,000MT,特变电工没有具体的产能扩张计划）仅将在明年二季度之后投产，我们预计四季度多晶硅供需格局将趋于紧张，从而为今后几个月的多晶硅价格提供了支撑。
分布式光伏项目回报上升，吸引了更多关注
目前分布式光伏项目的无杠杆内部收益率在10%以上，而商业级项目通常为8%-9%。在浙江、安徽等省，分布式项目还可享有更高的地方补贴。此外分布式项目普遍拥有更有利的付款条件（发电收入通常按月或季度支付）。同时，分布式项目的装机成本也从2014年上半年的人民币7.5-8元/瓦降至当前的7-7.2元/瓦。项目开发商预计未来2-3年装机成本将每年进一步下降5%-10%，从而令分布式项目的回报更具吸引力。他们还预计2015年国内光伏装机容量将继续较2014年上升，而来自分布式项目的贡献也将增加。
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