11月橡胶行情：天胶下行探底 合成橡胶弱势整理

一、2015年11月橡胶市场行情回顾

1．2015年11月天然橡胶市场行情

1.1 11月上海期货交易所天然橡胶价格对比走势图

1.2 上海期货交易所天然橡胶2015年11月交易统计情况

1.3 11月上海期货交易所及TOCOM天然橡胶价格对比走势图

1.4 11月国内外天然橡胶现货市场价格对比走势图

1.5 11月国内天然橡胶产销情况及市场行情分析

11月数据显示，欧元区经济有所回暖，通胀数据不及预期，欧洲央行将加码宽松政策。美国经济温和扩张，符合加息标准，美联储12月将实行加息政策。美国制造业喜忧参半，其中汽车销售强劲。11月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)创2012年8月以来最低水准。表明中国宏观经济仍然低迷，内外需延续疲弱，占主导地位的制造业经营压力巨大。国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，人民币的权重为10.92%，新协议将于明年10月1日生效。供给侧改革带动国央企改革、过剩产能处理，中国金融领域各个层面的供给侧改革还会更进一步，也有望为企业营造更好的发展环境。中央经济工作会议即将召开，年内宽财政、稳货币、改供给将是主基调。

大宗商品市场利空因素主导，加之橡胶基本面维持疲弱，11月末沪胶完成移仓换月，行情呈现低位震荡、破位下移，期价屡创新低，月末略有反弹，难以为继。11月沪胶主力合约转换，收盘月均价接近10420元/吨，环比下跌8.0%，同比下跌18.3%。当月现货市场亦追随期货跌势，受成本支撑，现货跌幅较窄。11月份云南、海南全乳胶报价最低下探至9200元/吨，跌破成本价，当月跌幅近4.0%。11月橡胶现货月均价10350元/吨，同比下挫18.1%，环比下跌8.5%。云南农垦全乳胶挂单量增加，挂单几乎无成交，场外成交量增加。国内市场贸易商谨慎，报价随行就市，报价重心下移，截止11月末，国产全乳胶9200-9300元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9800元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价11100元/吨。进口桶装乳胶17%报价下滑至8800-9000元/吨，成交迟滞。青岛保税区橡胶库存超过20万吨，并且入库压力仍将增大。贸易商报价调降，月末泰国3#烟片胶报价1200美元/吨，泰国20号标胶报1130美元/吨，下游企业少量刚需采购，交投气氛平淡，少量成交。

中国经济仍存下行压力，11月国内汽车库存预警指数处于警戒线以上，随着年底生产厂家开启新一轮的压库行为，将直接导致了经销商库存水平再次被拉高。今年国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，重卡市场需求衰微，不利于轮胎及橡胶消费。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。俄白哈、印度对工程胎也准备采取"双反"政策，令我国轮胎市场雪上加霜。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率相对较低，面对经济下行的压力，企业面临缩减产能和去库存的压力，企业采购活动减缓，补充库存意愿不足，以销定产、按需采购。厄尔尼诺现象气候对橡胶产量影响有限，11月中下旬国内天胶产区将陆续迎来停割期，但东南亚产区仍值高产期，泰国、马来等产胶国纷纷采取措施补贴胶农，供应压力仍将持续。目前青岛保税区库存超过23万吨，国内全乳胶供给充裕，上海交易所库存增加，目前国内天然橡胶总量超过43万吨，供应压力增大。总体而言，产胶旺季而需求疲弱，橡胶基本面持续疲弱，预计12月沪胶在万元点位上方震荡探底回升，总体偏弱。天胶现货窄幅整理、或有小涨。

2．2015年11月国内主要合成橡胶品种市场行情

2.1 11月石化生产厂家顺丁橡胶报价

11月，中油东北、华北、华南、西南对顺丁橡胶实行挂牌销售，其他中油各销售公司及中石化各销售公司实行定价销售，部分中石化公司实行开单加价100元/吨。元/吨

2.2 11月顺丁橡胶生产企业与市场价格对比走势图 

2.3 11月国内顺丁橡胶行情分析  

11月份原油供应过剩局势持续以及地缘政治所引发的担忧导致油价在11月持续走低：1月WTI原油价格从47.90美元/桶高位下探至40美元/桶，随后展开小幅反弹，WTI月均价42.92美元/桶，下挫7.30美元/桶。美国原油库存连续增加及美元走强，全球经济增长预期不佳以及欧美股市下行打压市场心态，引发油市供应过剩的忧虑情绪，巴黎暴恐事件引发市场恐慌情绪，国际油市再遭重挫，跌至40美元/桶附近。月末，地缘政治风险提升、沙特表态愿意稳定油价，引发市场较多关注，对油市形成利好支撑，国际油价涨跌回升。12月4日将迎来欧佩克例行会议，预计欧佩克调整石油产出政策的可能性较小，供应充裕的背景下，全球范围内经济形势疲弱、能源需求及需求前景不理想，因此，供应过剩依旧是影响国际油价走势最大的利空因素。利好利空因素影响下，预计12月国际油价继续维持震荡整理的走势，或有小幅回落。

11月丁二烯CFR中国报价持续下探，报价从11月初的775美元/吨下跌至695美元/吨美元/吨，月均价72890元/吨，环比下跌7.8%。原油、丁二烯外盘价格下跌，下游需求疲弱行情持续，国内丁二烯企业价格月内下降900元/吨报5900元/吨，月均价6280元/吨，环比下滑7.9%，幅度基本与外盘持平。受下游持续疲弱行情拖累，市场缺乏利好支撑，国内丁二烯整体运行持续走弱，商家供货充裕，行情疲软难改，交投迟滞。12月丁二烯行情难有起色，延长弱势整理，对下游顺丁橡胶的成本支撑减弱。

受到丁二烯成本下降、顺丁橡胶供应充足、下游需求疲弱、天胶低位整理等不利因素影响，石化企业报价三度下调，幅度500-800元/吨不等，报价8400-8700元/吨，11月顺丁橡胶市场行情持续下探后低位盘整，市场报价基本持平于企业报价，个别小幅倒挂，唯有高桥顺丁橡胶货源紧张，价格保持9500元/吨左右高位，华北行情相对较弱。总体下游轮胎等企业库存承压，刚需采购为主，买兴寥寥，贸易出货困难，操作谨慎，市场价格重心走低，利润空间逐渐压缩，交投僵持，月末贸易商操盘意愿减弱报价趋稳，主流报价在8400-9500元/吨，高桥货源价格市场交投清淡。11月国内经济依然低迷，占主导地位的制造业经营压力巨大。国内汽车产销回归理性，汽车库存处于警戒线上，公路货物运输增速回落，重卡市场需求衰微，不利于轮胎及橡胶消费。轮胎销售内外交困、库存承压、利润下滑，企业开工率维持低位，难以带动橡胶需求。11月顺丁橡胶装置开工率较低，但是相对需求，供应仍显充裕，天胶价格形成上方压制，都不利于顺丁橡胶市场行情，预计12月顺丁橡胶行情弱势下探趋稳、降幅收窄。

2.4 11月石化生产厂家丁苯橡胶报价

11月，中油东北、华北、华南、西南对丁苯橡胶实行挂牌销售，其他中油各销售公司及中石化各销售公司实行定价销售，部分区域实行开单手动加价100元/吨，民营企业对丁苯橡胶实行挂牌销售。元/吨

2.5 2.5 11月丁苯橡胶生产企业与市场价格对比走势图

2.6  11月国内丁苯橡胶行情分析 

11月份原油供应过剩局势持续以及地缘政治所引发的担忧导致油价在11月持续走低：1月WTI原油价格从47.90美元/桶高位下探至40美元/桶，随后展开小幅反弹，WTI月均价42.92美元/桶，下挫7.30美元/桶。美国原油库存连续增加及美元走强，全球经济增长预期不佳以及欧美股市下行打压市场心态，引发油市供应过剩的忧虑情绪，巴黎暴恐事件引发市场恐慌情绪，国际油市再遭重挫，跌至40美元/桶附近。月末，地缘政治风险提升、沙特表态愿意稳定油价，引发市场较多关注，对油市形成利好支撑，国际油价涨跌回升。12月4日将迎来欧佩克例行会议，预计欧佩克调整石油产出政策的可能性较小，供应充裕的背景下，全球范围内经济形势疲弱、能源需求及需求前景不理想，因此，供应过剩依旧是影响国际油价走势最大的利空因素。利好利空因素影响下，预计12月国际油价继续维持震荡整理的走势，或有小幅回落。

11月丁二烯CFR中国报价持续下探，报价从11月初的775美元/吨下跌至695美元/吨美元/吨，月均价72890元/吨，环比下跌7.8%。原油、丁二烯外盘价格下跌，下游需求疲弱行情持续，国内丁二烯企业价格月内下降900元/吨报5900元/吨，月均价6280元/吨，环比下滑7.9%，幅度基本与外盘持平。受下游持续疲弱行情拖累，市场缺乏利好支撑，国内丁二烯整体运行持续走弱，商家供货充裕，行情疲软难改，交投迟滞。12月丁二烯行情难有起色，延长弱势整理，对下游丁苯橡胶的成本支撑减弱。

受到丁二烯成本下降、丁苯橡胶供应充足、下游需求疲弱、天胶低位整理等不利因素影响，石化企业丁苯橡胶上旬报价两度下调，幅度500-600元/吨不等，中旬个别区域供应受限，报价小幅上涨100元/吨，随后报价维持稳定，月末企业1502报价8800-9100元/吨，1712报价7800-8100元/吨，报价创7年新低。因此，11月顺丁橡胶市场行情呈现下探后企稳趋涨走势，市场报价基本胶企业报价高100-200元/吨，华北市场相对充裕，报价略低。月末止月末，市场丁苯橡胶1502报价8800-9100元/吨，1712报价7800-8100元/吨，当月价格下跌近3.2%左右。总体下游轮胎等用胶企业库存承压，刚需采购为主，买兴寥寥，贸易出货困难，操作谨慎，市场价格重心走低，利润空间逐渐压缩，交投僵持，月末贸易商操盘意愿减弱，报价稳中趋涨，市场交投清淡，成交困难。11月国内经济依然低迷，占主导地位的制造业经营压力巨大。国内汽车产销回归理性，汽车库存处于警戒线上，公路货物运输增速回落，重卡市场需求衰微，不利于轮胎及橡胶消费。轮胎销售内外交困、库存承压、利润下滑，企业开工率维持低位，橡胶需求难以改善。虽然11月丁苯橡胶装置开工率有限，总体供应仍显充裕，天胶价格形成上方压制，都不利于丁苯橡胶市场行情，预计12月丁苯橡胶行情低位整理、总体调整幅度有限。

2.7 合成橡胶生产装置动态

二、 11月发布的重要数据

11月国内合成橡胶产量及主要天然橡胶进口情况统计

今年10月中国合成橡胶产量439,509吨，同比下降4.4%，环比下滑.8%。今年1-10月，中国合成橡胶产量4,265,597吨，同比下降1.6，环比增长12.1%。

中国2015年10月天然橡胶（包括胶乳）进口量为212,190吨，环比降28.6%，同比增19%。1-10月进口量为2,171,809吨，同比增3%；10月合成橡胶（包括胶乳）进口193,999吨，环比增17%，同比增63%。1-10月进口量为1,463,900吨，同比增18%。

中国2015年10月天然橡胶（包括胶乳）进口量为212,190吨，环比降28.6%，同比增19%。1-10月进口量为2,171,809吨，同比增3%；10月合成橡胶（包括胶乳）进口193,999吨，环比增17%，同比增63%。1-10月进口量为1,463,900吨，同比增18%。

今年前10个月，天然橡胶生产国组织（ANRPC）天然橡胶产量为899.4万吨，同比下降0.9%，大多数ANPRC成员国都下调了其天然橡胶生产预期，ANPRC预计2015年成员国天然橡胶生产将达到1093.7万吨，相比2014年1095.2万吨略有下降。前10个月，ANPRC成员国的天然橡胶出口下降了1.7%。ANRPC成员国今年的橡胶产量预计将低于去年的1095.2万吨。

10月中国汽车出口5.4万辆，环比下降2.8%，同比下降26.5%。1-10月，汽车出口60.76万辆，同比下降17.5%。其中乘用车出口35.68万辆，同比下降18.1%，商用车出口25.6万辆，同比下降13.8%。

越南财政部日前公布了关于修改载重汽车进口税优惠办法草案的通知，将依据世界贸易组织允许的最高税率上调原装进口的载重汽车进口税。调整幅度是：5吨以下载重车从68%上调至70%；5吨至10吨以下的，从50%上调至70%；20吨至45吨的，从15-20%上调至25-35%;进口零件到国内组装的，维持24%税率不变；总重量24吨以上自卸载重车，进口税率为10%，16吨以下自卸载重车为 30%。

截至11月底，青岛保税区橡胶库存较中旬增长10%至23.51万吨。时隔两个月，库存增幅再次达到两位数。具体品种来看，除复合胶库存几无变动外，天胶、合成胶库存也均有两位数的增幅。

2015年10月泰国橡胶出口量同比下降9%至343,658吨，环比增4.4%。1-10月橡胶出口量为342万吨。按品种来看，烟片胶出口同比增4.8%，标胶增19.5%，复合胶则下降74.8%。

日本橡胶贸易协会公布的数据显示，截至11月20日日本天胶库存为9,670吨，较10月20日的库存减少15.8%。数据显示，天然乳胶库存262吨，固体合成橡胶库存从1,252吨升至1,274吨。

2015年9月马来西亚天胶出口同比增12.4% 产量增12.9%。

2015年10月越南橡胶出口量为126,466吨，环比增加11.7%，同比降14.1%。1-10月越南橡胶出口量为874,382吨，同比增加4%，出口额下降15.4%。

泰国与俄罗斯签订了8万吨价值1.391亿美元的橡胶采购合同。

欧亚经济委员会发布对中国载重汽车轮胎反倾销终裁公告，决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收14.79%-35.35%的反倾销税，为期5年。

海湾国家标准组织(GSO)宣布将于2016年初开始全面执行轮胎标签，出口至海湾七国(沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔、阿曼苏丹、巴林、也门)的轮胎必须贴上GSO滚阻和湿滑标签，其中沙特已于2015年11月1日单独实行轮胎标签法系统。此次政策将分阶段实施，2016年仅乘用车胎强制执行，轻卡胎及重卡胎执行自愿制度，至2017年方要求强制执行。

中国10月份轮胎外胎产量7549.6万条，同比减少7.5%。其中子午胎产量5164.8万条，同比增加2.2%。1-10月轮胎外胎产量77124.9万条，同比下降2.5%，其中子午胎产量51084.3万条，同比增加2.5。

中橡协调低2015年轮胎产量预期，预计全国汽车轮胎总产量从5.87亿条降低为5.63亿条，其中，全钢子午线轮胎为1.08亿条，半钢子午线轮胎为4.1亿条，斜交轮胎为0.45亿条。

中汽协的数据显示，10月汽车生产218.87万辆，环比增长15.54%，同比增长7.06%，10月份迎来全线回暖，汽车产销量结束了连续同比下滑的局面。10月汽车销量222.16万辆，同比增长11.79%，环比增长9.72%，9月底出台的购置税新政对汽车市场的全线回暖起了重要作用。10月份乘用车生产189.97万辆，环比增长17.21%，同比增长8.06%；销量193.69万辆，环比增长10.60%，同比增长13.34%。商用车生产28.90万辆，环比增长5.64%，同比增长0.91%；销量28.47万辆，环比增长4.06%，同比增长2.29%。

2015年10月国内新能源乘用车销量2.13万辆，同比增长3.1倍，环比增长18%。

2015年中国黄标车淘汰任务量是1164470辆，前十月已淘汰995150辆，占淘汰任务的85.46%，在剩下两个月内，仍有17万辆的黄标车淘汰任务待完成。

10月中国汽车出口5.4万辆，环比下降2.8%，同比下降26.5%。1-10月，汽车出口60.76万辆，同比下降17.5%。其中乘用车出口35.68万辆，同比下降18.1%，商用车出口25.6万辆，同比下降13.8%。

2015年10月份，美国轻型车新车注册销量为1,455,153辆，同比增长13.6%。季节性年化销量预期值SAAR在上个月达到1,823万辆。

今年10月欧盟27国新车销量1,104,868辆，同比增幅为2.9%，前10个月，该地区累计新车销量为11,523,903辆，同比上涨8.2%。10月德国新车销量同比上涨1.1%至278,372辆；法国汽车销量同比提升1.0%至161,737辆。

2015年10月份英国乘用车注册量为177,664辆，同比下滑了1.1%，结束了三年半以来的连涨趋势。前十个月英国累计新车注册量为2,274,550辆，同比仍增长6.4%，也是英国历年同期最高销量记录。

2015年10月份，俄罗斯新车销量为129,958辆，同比锐减38.5%；前十个月中，俄罗斯累计销量1,322,681辆，跌幅为33.6%。

2015年10月印度整体乘用车销量为268,629辆，同比攀升21.5%。10月印度整体新车销量为327,225辆，同比增幅19.8%。前十个月，印度累计乘用车销量为2,306,267辆，同比增长22.3%；包括商用车在内的累计新车销量为2,855,354辆，同比增幅为7.2%。

2015年10月份，日本车市新车注册销量为380,087辆，同比下跌4.1%。前10个月，日本车市新车累计注册销量为4,288,235辆，同比下挫了9.0%。

2015年10月份，加拿大市场轻型车销量为163,053辆，同比提升5.1%；前十个月，加拿大累计新车销量为1,624,185辆，同比上涨2.7%。

2015年10月巴西新车销量共计192,165辆，同比下滑27.4%。前10个月，巴西累计新车销量累计为2,146,069辆，同比下滑24.3%。

三、橡胶后市行情展望

中国经济承受下行压力，汽车及轮胎需求疲弱，产胶旺季天胶供应充裕，橡胶基本面延续弱势格局，11月天然橡胶期现货双双下探创新低，同比降幅加深。12月橡胶行情难以扭转弱势局面，12月沪胶主力合约在万元点位上方震荡探底回升，总体偏弱，天胶现货窄幅整理或有小涨。11月顺丁橡胶、丁苯橡胶行情弱势下行后企稳，预计12月顺丁橡胶行情弱势下探趋稳、降幅收窄；丁苯橡胶行情低位整理偏弱。

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