镍周评(9.3-9.7)：QE3刺激镍震荡收涨

本周是2012年的第36周，也是2012年的第169个至第173个交易日。本周期镍震荡收涨；内盘收在16500美元/吨，大涨550美元/吨，涨幅3.45%；外盘电子盘收在16428美元/吨，大涨378美元/吨，涨幅2.36%。

周一，伦敦镍金属进入了2012年的第169个交易日，LME期镍内盘在前周15950美元/吨基础上大幅高开300美元/吨，开在16250美元/吨；期镍电子盘小幅低开50美元/吨，开在16000美元/吨。由于人们关注本周四欧洲央行应对欧债危机的努力，也担心德国财长的反对，期镍选择了谨慎对待方式，疲弱震荡走低；故LME期镍内盘和电子盘低点在周三，分别为15900美元/吨和15831美元/吨；但欧洲央行行长德拉吉兑现承诺，推行无限量冲销式购债计划，鼓舞了市场；尤其是美国就业数据不佳，实际起到了为出台QE3的铺路作用，带动商品市场全面反弹，期镍跟随大幅冲高；故本周最高点在周五，分别为16500美元/吨和16510美元/吨；由此，本周的期镍内盘和电子盘的振幅分别为600美元/吨和679美元/吨，振幅略有加大，表明多空分歧出现。

本周，因前周库存118908吨，本周库存121080吨；本周LME镍库存总量净增2172吨；即本周入库总量2430吨，出库总量258吨，其中马来西亚柔佛库入库612吨；瑞典赫尔辛堡库入库54吨，韩国釜山库入库582吨，新加坡库入库330吨，荷兰鹿特丹库入库852吨；出库258吨。注销仓单率略有减少，交易量总体增加，价格波动，持仓量亦波动，总体微减。

 (LME期镍交易主要状态数据见下表：)

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，德国财长警告不要对欧洲央行抱有太大希望，称德国不会接受欧洲央行为国家财政预算进行融资，不能通过货币政策为国家债务融资。市场似乎并未理会德国财长的警告，因为德国财长一直都是反对这个计划的。

周二，美国制造业连续第三个月萎缩。欧盟3A长期评级被穆迪从前景“稳定”下调至“负面”，此举将对周四欧洲央行的关键会议带来压力，迫使欧洲央行提供旨在帮助欧债危机国家的债券购买新方案细节。

周三，临近周四的欧洲央行会议，因不定因素增加，市场愈加谨慎。市场消息称欧洲央行行长德拉吉拟推无限量冲销式购债计划，但也有一些投资者担心，欧洲央行购债计划可能顾及德国央行的反对而缺乏细节，故谨慎情绪加重。

周四，欧央行宣布维持0.75%基准利率不变。欧洲央行行长德拉吉兑现承诺，推行无限量冲销式购债计划，市场将转而关注周五美国将公布的8月份非农就业数据，以及下周9月12日美联储将召开会议，在此之前投资者仍将持谨慎观望态度。

周五，美国8月份非农就业仅增加9.6万人明显低于预期的12.5万人，这可能为美联储下周决定注入更多流动性埋下伏笔。尽管美8月非农就业环比仅增加9.6万，而失业率从7月的8.3%降至8.1%，但这主要得益于失业的美国人放弃寻找工作。

行业信息

周一，土耳其统计局数据显示，上半年土耳其进口不锈钢卷189,193吨，同比增加9%，因一季度和二季度初期需求增加。6月份进口量达25,932吨，较去年同期增加3%。土耳其大部分不锈钢进口自远东地区钢厂，因其价格低于欧洲钢厂。其中从中国进口41,570吨，从韩国进口27,869吨，从德国进口24,401吨。

按照上月制定的年度检修计划，本月开始酒钢不锈对不锈钢冷轧产线进行年修，预计持续时间不足半月。冷轧产线检修并不会涉及全部机组，因此影响产量有限。此外，本月上旬工厂方面还会继续对部分炼钢以及热轧产线进行小规模的检修，预计影响产量也十分有限。

周二，美国商务部将启动对从多个国家（意大利、日本、韩国、西班牙和中国台湾）进口的不锈钢线材的反倾销年度复审。该反倾销令于1998年9月15日开始实施，对各国的现行反倾销税率分别为：意大利11.25%、日本21.18%-34.21%、韩国5.77%-28.44%、西班牙0.80%-2.71%及中国台湾4.75%-8.29%。

周三，国家发改委网站集中公布了多项轨道交通建设规划和可行性研究的核准信息，涉及项目25个。其中，石家庄、太原、兰州、广州、沈阳、厦门、常州等7个城市的轨交建设规划获批；哈尔滨、上海等城市的建设调整方案获批。另外，还有江苏省沿江城市群城际轨交网、内蒙古呼包鄂地区城际铁路规划等区域轨交铁路规划获批。

周四，根据日本财政部发布的统计数据，今年7月份，日本不锈钢板材出口量为61,155吨，环比减少14.2%，同比下降17.1%。今年前7个月，日本不锈钢板材出口量总计467,358吨，同比下降14.6%。7月份，日本向中国出口不锈钢板材12,879吨，韩国12,284吨，同比分别下降29%和27.35%。泰国8891吨，同比增长24.7%；台湾7944吨，同比增4.8%；香港3092吨，同比降10.5%。当月，日本不锈钢板材进口量为12,014吨，同比增加6.6%。

周五，俄联邦海关总署公布，俄罗斯1-7月镍出口量为16.16万吨，较去年同期增长90.1%，因全球需求强劲。1-7月镍出口额为27.74亿美元。几乎所有出口镍都数销往非独联体国家。

由台湾义联集团投资的福建联德企业有限公司义联镍合金二期增资项目将在9月8日开幕的第16届中国国际投资贸易洽谈会期间签约，该项目拟增资5.2亿美元，采用国际先进技术和装备，在福建宁德兴建年产100万吨节能型合金综合利用不锈钢厂。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2012.09.03-2012.09.07期间的表现及主要相关信息简述如下：

2012.09.03（周一），LME期镍内盘在前日15950美元/吨基础大幅高开300美元/吨，开在16250美元/吨高点，最低16200美元/吨，收盘16220美元/吨，涨270美元/吨，涨幅1.69%。期镍电子盘低开50美元/吨，开在16000美元/吨，亚洲时段盘初微幅下探最低点15950美元/吨，之后逐波上扬，午后盘中曾有跳水，但随即大幅上扬；欧洲时段盘初继续上行，冲至高点16290美元/吨后转为高位震荡，尾盘下跌，最终收在16200美元/吨，涨150美元/吨，涨幅0.93%。

进入2012年的第169个交易日，马来西亚柔佛库入库114吨；荷兰鹿特丹库入库852吨，出库90吨；故LME注册仓库增876吨，增为119784吨；注销量减66吨，减为14232吨；则实际库存大增942吨，增为105552吨。外盘交易量增50手，增为29713手，增幅0.93%。前日持仓量减270手，减为113658手，减幅0.24%。

周一，美国由于劳工日休市。市场更加关注欧洲事态。由于本周四（9月6日）欧洲央行将召开会议，预计将商讨为国家财政预算是否进行融资的问题，市场似乎抱有期望。对此，周一，德国财长警告不要对欧洲央行抱有太大希望，称德国不会接受欧洲央行为国家财政预算进行融资，不能通过货币政策为国家债务融资。市场似乎并未理会德国财长的警告，因为德国财长一直都是反对这个计划的。而周四，欧央行理事会将召开一次重要的会议，预计欧央行行长德拉吉会后将公布一项重启债券采购计划的更多细节。这一计划应会降低欧元区债务深重国(主要是西班牙和意大利)的借贷成本。

收市较早的基本金属内盘整体上涨，期镍收于16220美元/吨，涨幅1.69%；期铜收7657美元/吨，涨幅0.62%；期铝收1927美元/吨，涨幅1.31%；期锌收1875美元/吨，涨幅1.85%；期锡收19750美元/吨，涨幅0.97%；期铅收1993美元/吨，涨幅1.42%。

继中国官方公布制造业指数PMI自9个月来首次回落至50以下，汇丰中国制造业经理人指数(PMI)上月PMI也从49.3大幅下滑至47.6，为美国次贷危机后2009年3月以来的41个月最低，连续第10个月环比放缓。

综合看，上周五伯南克的讲话被市场解读伯南克对待QE3是“按需而动”，市场人士已经降低了在9月中旬对美联储的期待，人们转向关注周四欧洲央行应对欧债危机的努力，特别是购买国债计划如何实施，期待欧洲央行公布新一轮购债计划细节。在此背景下，基本金属整体，包括期镍在技术下档位收到支撑上涨。

2012.09.04（周二），LME期镍内盘在前日16220美元/吨基础小幅低开40美元/吨，开在16180美元/吨高点，以最低15915美元/吨收盘，大跌305美元/吨，跌幅1.88%。期镍电子盘大幅低开148美元/吨，开在16052美元/吨，亚洲时段仅有高点16288美元/吨，总体疲弱整理；欧洲时段盘初转为下行，逐波大幅走低，最低至15950美元/吨，最终收在16006美元/吨，跌194美元/吨，跌幅1.20%。

进入2012年的第170个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库60吨；故LME注册仓库减60吨，减为119724吨；注销量减36吨，减为14196吨；则实际库存减24吨，减为105528吨。外盘交易量大增6945手，增为36658手，增幅23.37%。前日持仓量微张11手，增为113658手，增幅0.009%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌54.90点，收于13,035.94点，跌幅为0.42%；纳指上涨8.10点，收于3,075.06点，涨幅为0.26%；标普500下跌1.64点，收于1,404.94点，跌幅为0.12%。

周二，美国股市收盘涨跌不一。苹果公司下周可能推出iPhone5的消息令其股价上涨，部分消除了表明美国制造业连续第三个月萎缩的数据的利空影响。美8月制造业指数为49.6%，低于市场预期的50.2%。指数低于50%意味着活动萎缩，超过50%意味着扩张。美7月营建开支下跌0.9%。美原油期货收盘下跌1.2%报每桶95.30美元，美黄金期货收盘上涨0.5%报1696美元。收市较早的基本金属内盘涨跌各异，期镍收于15915美元/吨，跌幅1.88%；期铜收7635美元/吨，跌幅0.29%；期铝收1945美元/吨，涨幅0.93%；期锌收1883美元/吨，涨幅0.43%；期锡收19700美元/吨，跌幅0.25%；期铅收1995美元/吨，涨幅0.10%。

周一晚间，穆迪投资者服务公司宣布将欧盟3A长期评级前景从“稳定”下调至“负面”，此举将对周四欧洲央行的关键会议带来压力，迫使欧洲央行提供旨在帮助欧债危机国家的债券购买新方案细节。

综合看，对于周四的欧洲央行会议，市场认为：可能会成为关于欧洲央行下一步政策措施的非常重要的会议，或将涉及推出短期购买国债计划等内容。但也有一些投资者担心，欧洲央行购债计划可能缺乏细节，故谨慎情绪加重。此外还有美国将公布8月份的非农就业数据，下周之后美联储将召开会议，在此之前投资者将大多持谨慎观望态度。在此背景下，基本金属整体继续调整，疲弱的期镍收在技术支撑的下档位。

2012.09.05（周三），LME期镍内盘在前日15915美元/吨基础小幅低开15美元/吨，开在15900美元/吨低点，高点16105美元/吨，以16100美元/吨收盘，涨185美元/吨，涨幅1.16%。期镍电子盘平开在16006美元/吨，亚洲时段小幅走高后大幅下行，欧洲时段盘初下行加大，最低至15831美元/吨，低位反复震荡后，又震荡冲高，减少了跌幅，最高点16115美元/吨，收盘于16071美元/吨，小涨65美元/吨，涨幅0.41%。

进入2012年的第171个交易日，只有新加坡库入库384吨（有出入，似乎应入库330吨）；故LME注册仓库增330吨，增为120054吨，实际上该库存数据达到了2011年4月15日以来最高；注销量增216吨，增为14412吨；则实际库存增114吨，增为105642吨。外盘交易量减691手，减为35967手，减幅1.88%。前日持仓量增968手，增为114637手，增幅0.85%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨11.54点，收于13,047.48点，涨幅为0.09%；纳指下跌5.79点，收于3,069.27点，跌幅为0.19%；标普500下跌1.50点，收于1,403.44点，跌幅为0.11%。

周三，美国股市收盘涨跌不一。欧央行明日将召开货币政策会议，美国劳工部将在周五发布非农就业数据，在此之前投资者情绪谨慎。有报道称欧央行可能提议无限制购买国债，但该行不予置评。美国第二季度非农生产率增2.2%好于预期1.9%。二季度非农生产率初值为增1.6%。市场更为关注的是周五的美国8月份非农就业数据。预期非农就业人数将增加12万、失业率持平为8.3%。美原油期货价格上涨0.1%，收于每桶95.36美元。美黄金期货价格下跌0.1%，收于每盎司1694美元。收市较早的基本金属内盘总体收涨，期镍收于16100美元/吨，涨幅1.16%；期铜收7740美元/吨，涨幅1.38%；期铝收1972美元/吨，涨幅1.39%；期锌收1891美元/吨，涨幅0.42%；期锡平收19700美元/吨，涨幅0.00%；期铅收2010美元/吨，涨幅0.75%。

综合看，临近周四的欧洲央行会议，因不定因素增加，市场愈加谨慎。市场消息称欧洲央行行长德拉吉拟推无限量冲销式购债计划，但也有一些投资者担心，欧洲央行购债计划可能顾及德国央行的反对而缺乏细节，故谨慎情绪加重。此外周五美国将公布8月份的非农就业数据，下周之后美联储将召开会议，在此之前投资者将大多持谨慎观望态度。在此背景下，尽管欧元强势上涨，但基本金属整体涨幅不大，似有空头回补盘推高迹象，疲弱的期镍在技术支撑的下档位基础上尾盘小幅收涨。

2012.09.06（周四），LME期镍内盘在前日16100美元/吨基础小幅高开95美元/吨，开在16195美元/吨低点，最高16200美元/吨，最低16055美元/吨，以16060美元/吨收盘，微跌40美元/吨，跌幅0.25%。期镍电子盘平开在16071美元/吨，亚洲时段在前收盘价附近小幅波动，最低16010美元/吨；欧洲时段盘初大幅拉升至最高点16373美元/吨，但不能维持，随即便快速走低，并在前收盘价上方反复震荡后继续下行，最后收于平盘16071美元/吨，涨幅为零。

进入2012年的第172个交易日，瑞典赫尔辛堡库入库54吨，马来西亚柔佛库入库498吨，韩国釜山库入库582吨，荷兰鹿特丹库出库36吨；故LME注册仓库大增1098吨，增为121152吨，该库存数据在2011年4月以来高位继续攀升；注销量增84吨，增为14496吨；则实际库存大增1014吨，增为106656吨。外盘交易量增2621手，增为38588手，增幅7.29%。前日持仓量减300手，减为114337手，减幅0.26%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨244.45点，收于13,291.93点，涨幅为1.87%；纳指上涨66.54点，收于3,135.81点，涨幅为2.17%；标普500上涨28.67点，收于1,432.11点，涨幅为2.04%。

周四，欧央行宣布维持0.75%基准利率不变，美股在欧央行行长德拉吉信守承诺公布了捍卫欧元计划的鼓舞下，以及美国ADP就业数据令市场对8月非农就业数据抱有乐观预期下。标普500指数创2008年1月来收盘新高，道指创2007年12月以来的最高收盘点数，纳斯达克指数更是创下了2000年11月以来的最高收盘点数。美黄金期货价格上涨0.7%，收于每盎司1705.60美元。美原油期货价格上涨0.2%，收于每桶95.53美元。收市较早的基本金属内盘涨多跌少，期镍收于16060美元/吨，跌幅0.25%；期铜收7685美元/吨，跌幅0.71%；期铝收1975美元/吨，涨幅0.15%；期锌收1908美元/吨，涨幅0.90%；期锡收于19725美元/吨，涨幅0.13%；期铅收2048美元/吨，涨幅1.89%。

欧央行公布了直接货币交易(OMT)在欧元区二级市场购买主权债的技术操作细节。要点有：1.央行理事会决定直接货币交易(OMT)启动、延续和暂停。2.没有事先设定的定量限制。3.所产生流动性将被完全冲销。

综合看，欧洲央行行长德拉吉兑现承诺，推行无限量冲销式购债计划，市场将转而关注周五美国将公布的8月份非农就业数据，以及下周9月12日美联储将召开会议，在此之前投资者仍将持谨慎观望态度。在此背景下，并未带动商品市场全面反弹，期镍也冲高回落，表现谨慎，而历史高位的库存，也体现了需求的疲弱，期镍目前仍将在技术支撑的下档位基础上疲弱盘整。

2012.09.07（周五），LME期镍内盘在前日16060美元/吨基础大幅高开240美元/吨，开在16300美元/吨，最低16260美元/吨，以最高价16500美元/吨收盘，大涨440美元/吨，涨幅2.74%。期镍电子盘低开70美元/吨，开在16001美元/吨的全天最低点上，亚洲时段前段在前收盘价下方短期整理后开始逐步上涨，态势至持续到欧洲时段前半段；欧洲时段盘初在连续上涨后，开始回调整理，下半段再次上涨，至最高点16510美元/吨后，小幅回调至次高点收盘，收盘价16428美元/吨，大涨357美元/吨，涨幅为2.22%。

进入2012年的第173个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库72吨；故LME注册仓库减72吨，减为121080吨；注销量减176吨，减为14322吨；则实际库存增102吨，增为106758吨。外盘交易量增1383手，增为39971手，增幅3.58%。前日持仓量减495手，减为113842手，减幅0.43%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨14.64点，收于13,306.64点，涨幅为0.11%；纳指上涨0.61点，收于3,136.42点，涨幅为0.02%；标普500上涨5.80点，收于1,437.92点，涨幅为0.40%。

周五，美国股市小幅收高，道指创2007年12月以来收盘新高，标普500指数创2008年1月以来收盘新高。美国8月份的非农就业人数增幅不及预期，令市场对美联储实行新一轮量化宽松政策的预期升温。美原油期货收盘上涨0.9%报每桶96.42美元。美黄金期货收盘上涨2.1%报1740.50美元。收市较早的基本金属内盘整体大涨，期镍收于16500美元/吨，涨幅2.74%；期铜收7990美元/吨，涨幅3.97%；期铝收2019美元/吨，涨幅2.23%；期锌收1970美元/吨，涨幅3.25%；期锡收于19950美元/吨，涨幅1.14%；期铅收2092美元/吨，涨幅2.15%。

周五，美国8月份非农就业仅增加9.6万人明显低于预期的12.5万人，这可能为美联储下周决定注入更多流动性埋下伏笔。尽管美8月非农就业环比仅增加9.6万，而失业率从7月的8.3%降至8.1%，但这主要得益于失业的美国人放弃寻找工作。美8月的劳动参与率降至63.5%，创下1981年9月以来新低。劳动参与率为美国人中有工作者或正在找工作者所占的百分比。

周五，俄联邦海关总署公布，俄罗斯1-7月镍出口量为16.16万吨，较去年同期增长90.1%，因全球需求强劲。1-7月镍出口额为27.74亿美元。几乎所有出口镍都数销往非独联体国家。

综合看，由于负面的美国非农就业报告引发了市场有关美联储最早将在下周9月12日宣布推出第三轮“定量宽松”计划的最新猜测。美国就业数据不佳，实际起到了为出台QE3的铺路作用，带动商品市场全面反弹，期镍跟随大幅冲高。但美联储即使不在下周出台QE3的话，在年底的美国财政悬崖到来前，还有2次机会。因此市场悬念重重。

（关键词：期镍 伦镍 镍数据 库存 基本面 QE3）

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