近一个月以来，受益于美国汽车业回升带动铅需求增长，以及伦敦金属交易所（LME）铅库存被仓储锁定，LME铅价强势反弹。相对于LME铅价，沪铅价格反弹相对滞后，沪伦比价不断创下新低。由于国内铅主要是原生铅，再生铅产量下滑并没有对铅供应造成太大的影响，而国内铅出口关税的原因导致过剩压力难以通过出口转嫁。目前，铅蓄电池产能大举扩张制造了铅需求的“虚假”复苏，这使得国内铅价反弹缺乏持续的动能。
海外再生铅阶段性偏紧相对于海外铅而言，由于欧美铅供应主要来源于再生铅，但是废旧电瓶回收减少，再生铅原材料紧张，从而导致欧美市场铅供应相对偏紧。此外，金融资本通过LME仓储锁定铅库存，从而使得欧美铅现货由贴水转为升水。
有迹象表明，嘉能可自2011年以来通过交割仓库的融资交易锁定LME铅库存，不让流出，从而扭曲了供求关系，导致下游消费商难以从LME交割库提到铅。数据显示，截至6月6日，LME铅注销仓单高达155300吨，占库存的比例为74.75%，其中在5月23日一度飙升至18.18万吨，占库存的比例达到77.5%，绝大多数铅库存被锁定不能流出，从而导致LME现货市场供应偏紧。分地区看，铅注销仓单主要集中在比利时的安特卫普仓库和荷兰的弗利辛恩仓库，分别高达49375吨和45550吨，而安特卫普交割库主要是托克公司控制，弗利辛恩为嘉能可公司控制。而现货升水也表明欧洲铅供应相对偏紧。5月31日，LME铅现货一度较三个月期价溢价6.5美元/吨，这种现货升水结构是2012年10月份以来很少见的。
从需求层面看，美国汽车行业复苏助推美国铅需求的复苏。据世界金属统计局数据，美国在2012年11月至2013年3月期间平均每月进口5万吨精炼铅，5个月进口总量几乎达到了美国以往年进口量15万吨的两倍，使今年第一季全球铅市于几年来首次进入供应不足局面，与此同时仓储瓶颈又进一步束缚供应。
国内铅供应充足需求改善空间受限从国内铅产量来看，原生铅产量继续增长，而再生铅产量却大幅下滑，但由于国内原生铅产量只占精炼铅产量的20%左右，因此对国内铅产量影响甚微。数据显示，2013年4月国内精铅产量39.62万吨，环比减少6.18%。1~4月累计共产精铅146.43万吨，累计同比增16.79%。4月原生铅共产29.82万吨，较3月的29.44万吨微幅上涨1.82%。原生铅冶炼大视南、湖南、云南当月分别为14万吨、11.5万吨及4万吨的产量，环比分别增长2.33%、11.85%及-21.49%。4月份以再生铅为主的其他铅产量为9.8万吨，较3月的12.8万吨大幅下降23.35%，安徽、湖北两地铅产量降幅明显，环比降幅均逾50%。
从需求层面来看，国内铅库存压力转移至铅酸电池行业。铅酸电池行业大肆扩张已经引发产能过剩，这也制造了铅需求“虚假繁荣”的景象。
统计数据显示，经过多次大规模行业整治，中国铅酸电池企业数量由2011年以前的2000多家下降到目前的400余家。尽管企业数量锐减，但龙头企业扩张仍在继续，国内铅酸电池产能依旧过剩。产能过剩重压之下，以超威动力、天能动力为代表的电动车电池龙头为争夺市场份额不惜大打“价格战”，使得行业内的中小企业发展变得举步维艰。超威动力年报显示，截至2012底，该公司分别在山东、江苏、河南、浙江、安徽及江西等六个省份建立生产基地，成功将其铅酸电池年产能从2011年的5600万只增至9000万只，增幅达60.7%。此外，该公司于去年1月和7月又先后在浙江长兴县和河北新河县兴建新生产设施，落成后将继续提高其自有产能。而悉数当下的铅酸电池行业，忙着扩产的并非超威动力一家。
目前，国内铅酸蓄电池产量还在持续增加，但并不能反映下游电动车、汽车等行业的真实需求。受产能过剩的影响，国内电动自行车电池终端消费还是疲弱，整体订单情况出现较大幅度下滑。二季度作为电动车电池的需求淡季，电动车电池龙头企业带领的降价潮表现得淋漓尽致。
铅酸电池企业库存偏高，需要时间来消化，这意味着下半年铅酸电池企业对铅锭的采购会放缓。根据电池企业的年报，行业巨头天能动力和超威动力的铅酸蓄电池库存分别为195384.6万元及139287.5万元，分别较2011年底上涨73.72%及55.47%。从目前行业运行情况来看，只是将铅行业的库存转移到中间需求铅酸蓄电池行业中，终端需求并未改观。
铅价“内弱外强”刺激铅出口攀升截至6月6日，LME铅价反弹幅度超过13%。与此同时，沪铅价格不温不火，反弹幅度仅2.56%，铅价“内弱外强”格局显现，这也催生了买沪铅抛伦铅的套利机会，从而刺激了铅出口攀升。
截至6月4日，沪铅和LME三个月铅价的比值创下历史最低记录6.39%。尽管铅价“沪伦比值”的下降导致实际进口盈亏比值有所下降，但是通过测算，6月6日，三个月期铅进口亏损超过3000元/吨。
在进口亏损之际，中国精炼铅出口却大幅攀升，尽管出口面临10%的关税，但是铅内外比价的偏低，高额利润吸引国内贸易商通过转口贸易出口铅。海关数据显示，4月我国铅锭出口继续增加至2617吨，环比增幅近30%，这已是从去年11月开始的连续第5个月出口增长。同时，我国铅板出口也出现了连续明显的增长。虽然4月因沪伦比值走高铅板出口量有所减少，但是2768吨的出口量仍然高出去年均值的一倍。4月我国铅锭主要出口目的地为韩国、印尼和泰国，其中韩国几乎占到总出口量的一半。
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