2013年第26周：本周期镍阴阳交替再度触及新低

本周是2013年的第26周，2013年第120个至第124个交易日，本周期镍阴阳交替再度触及新低。LME期镍内盘收在13745美元/吨，大跌330美元/吨，跌幅2.34%;外盘电子盘收在13737美元/吨，大跌349美元/吨，跌幅2.48%。本周LME期镍电子盘达到2009年5月底以来的新低点13525美元/吨。

周一，伦敦镍金属进入了2013年第120个交易日，LME期镍内盘在前日14075美元/吨的基础上大幅低开320美元/吨，开在13755美元/吨;期镍电子盘低开36美元/吨，开在14050美元/吨的全周高点。市场除了对美联储将缩减刺激政策的规模存有担忧之外，还担忧中国银行的流动性，但中国央行对此进行了解释。故本周期镍内盘和电子盘的高点在周初，期镍内盘高点在周二，为14000美元/吨;期镍内盘的低点在周三，为13600元/吨;LME期镍电子盘的低点在周二，为13525美元/吨，再度触及新低;则内盘和电子盘的振幅分别为400美元/吨和525美元/吨，振幅呈现缩小。

因前周库存185412吨，本周库存187488吨，故本周LME镍库存总量净增2076吨;本周三，LME注册仓库的库存大增1872吨，增为187956吨，再度刷新历史最高纪录;彰显需求疲弱;本周镍金属库存注销仓单先增后减;交易量波动，总体趋减;持仓量总体增加。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，上周有关中国金融市场出现了短暂的资金断流现象，市场风生水起，继续在本周之初发酵。对中国经济与银行体系的担忧导致上证指数暴跌5.3%，令美股承压。几位联储高官发言安抚市场，使美国股市跌幅收窄。

周二，中国央行称将积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现、短期流动性调节工具(SLO)及常备借贷便利(SLF)等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定。

周三，中国的信贷紧张状况有所缓解。美国第一季度GDP增长1.8%，不及预期增幅2.4%，使一些投资者猜测美联储会维持刺激政策不变。

周四，经济数据好于预期，几位美联储官员发表了保证刺激政策的讲话，推动股市上扬。

周五，中国央行继续在试图缓解市场对中国信贷紧缩的担忧，称总体上看银行体系流动性并不短缺。

行业信息

周一，香港交易及结算所有限公司(港交所)、伦敦金属交易所(LME)和中国银行就人民币商品结算的相互合作及信息互换签订合作备忘录，为未来人民币商品期货结算业务铺路。目前，LME的产品以美元计价，允许使用四种货币进行结算，包括欧元、英镑、日元及美元。以人民币结算商品的时间表，目前仍没有明确的时间点。

周一，瑞士信贷(Credit Suisse)下调了对铜价、铝价、镍价和锡价的预期，但维持对锌价和铅价的预期不变。瑞信将铜三个月目标价从之前的7,300美元/吨下调至7,000美元/吨，将12个月目标价从7,800美元/吨下调至7,400美元/吨;将镍三个月目标价从之前的15,200美元/吨下调至13,500美元/吨，同时将12个月目标价从之前的17,500美元/吨下调至14,000美元/吨。

周二，外媒报道，全球最大的镍及钯金生产商俄诺镍(Norilsk Nickel)第一副执行长称，预计2014年镍均价将较当前四年低点上涨16%。Norilsk和俄铝(Rusal)均预期2014年镍均价为每吨16,000美元。铜均价为每吨7,300美元。 “当前铝价偏低，则没有基本面的原因。”镍为今年表现最差的工业金属品种，受中国经济增速放缓打击。并称镍价将进一步下跌，因中国镍生铁生产商将通过技术创新来降低成本。Norilsk的镍产量占全球17%，铜产量约占2%。

周二，在香港举行的LME(伦敦金属交易所)亚洲金属研讨会上，金川集团股份有限公司董事长杨志强指出，由于镍价较低且受出产国出口限制，中国镍生铁业将出现“洗牌”。镍生铁的出现对镍价格形成挑战，镍的价格已经从2007年最高时的每吨5万多美金，跌到现在每吨1.3万多美金。镍生铁技术工艺的进步也打压镍的价格。杨志强也提及，在原料进口方面，中国全部依赖进口，对外依存度很高。他指出，印度尼西亚等国此前实行的镍矿出口限制举措，预料将继续维持一段时间，而且将严重影响镍生铁的生产商，中国的生产商将被迫停生产，或者转而生产其他产品。“行业洗牌只是时间问题。”杨志强说道。中国镍生铁生产商正逐步转向使用新技术，以使其能够在价格较低时期免于关闭，而此举或导致已经跌至四年低点的镍价进一步下滑。镍主要被用于制造不锈钢，年初至今镍价已经下挫20%，表现为工业金属中最差，主要是受中国经济增长放缓冲击。

周三，3个月后，台湾高雄港将开始金属交割业务。港交所已宣布，旗下伦敦金属交易所(LME)已认可台湾地区高雄港为原铝、铝合金、铜、铅、镍、锡以及锌的有效交割地点。高雄港成为亚洲第9个获LME认可的交割地点。LME实物营运主管韩义(Rob Hall)表示，LME有必要在恰当地方建立有效交割网络，以应对金属业需求，亚洲现为全球工业增长最迅速的地区，认可高雄港作为交割地点，是确保LME能继续满足亚洲对金属需求的举措。

周四，据报道，上期所正研究推出镍、锡、铝合金期货品种的可行性，完成国际平台多币种结算方案设计、国际平台外汇结售汇方案设计和系统开发。

周五，据报道，中国环保部门正在酝酿更为严格钢铁行业环保整治方案。钢铁行业将成为继电力行业后环保部在“十二五”期间整治的重点，其中对于环保问责制将更加清晰，从环保事故发生后进行的事后问责转向对整个环保过程进行“问责”。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2013.06.24-2013.06.28期间的表现及主要相关信息简述如下：

2013.06.24(周一)，LME期镍内盘在前日14075美元/吨的基础上大幅低开320美元/吨，开在13755美元/吨高点，最低13625美元/吨，收盘13630美元/吨，暴跌445美元/吨，跌幅3.16%。期镍电子盘低开36美元/吨，开在14050美元/吨的全天高点，亚洲时段盘初一波低于一波，伴随中国股市的跌势，持续呈现一路下滑态势;欧洲时段盘初跌势进一步加大，大部分时间持续处在低位区间波动，尾盘再度跳水，几乎以全天最低点收盘，恐慌抛压致使期镍再度逼近2009年5月底低位，出现13625美元/吨的新低，实际收在13660美元/吨，暴跌426美元/吨，跌幅3.02%。

进入2013年的第121个交易日，LME注册仓库的库存净增786吨，增为186198吨，再次刷新镍库存最高历史纪录;注销量增510吨，增为27444吨，注销仓单率达14.74%;实际库存增276吨，增为158754吨。外盘交易量增3978手，增为45699手，增幅9.53%。前日持仓量大增1250手，增为121691手，增幅1.04%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌139.84点，收于14,659.56点，跌幅为0.94%;纳指下跌36.49点，收于3,320.76点，跌幅为1.09%;标普500下跌19.33点，收于1,573.10点，跌幅为1.21%。

周一，美国股市收跌，但已远离盘中最低点。对中国经济与银行体系的担忧导致上证指数暴跌5.3%，令美股承压。几位联储高官发言安抚市场，使股市跌幅收窄。高盛证券将中国2013年和2014年的GDP增长率下调为7.4%和7.7%，原先预期分别为7.8%和8.4%。美黄金期货价格下跌1.2%，收于每盎司1277.10美元。美原油期货价格上涨1.49美元，收于每桶95.18美元。收市较早的基本金属内盘整体大跌，期镍收于13630美元/吨，跌幅3.16%;期铜收于6670美元/吨，跌幅2.06%;期铝收于1768美元/吨，跌幅1.39%;期锌收于1825美元/吨，跌幅1.03%;期锡收于19575美元/吨，跌幅2.13%;期铅收1995美元/吨，跌幅1.24%。

周一，香港交易及结算所有限公司(港交所)、伦敦金属交易所(LME)和中国银行就人民币商品结算的相互合作及信息互换签订合作备忘录，为未来人民币商品期货结算业务铺路。目前，LME的产品以美元计价，允许使用四种货币进行结算，包括欧元、英镑、日元及美元。以人民币结算商品的时间表，目前仍没有明确的时间点。

瑞士信贷(Credit Suisse)下调了对铜价、铝价、镍价和锡价的预期，但维持对锌价和铅价的预期不变。瑞信将铜三个月目标价从之前的7,300美元/吨下调至7,000美元/吨，将12个月目标价从7,800美元/吨下调至7,400美元/吨;将镍三个月目标价从之前的15,200美元/吨下调至13,500美元/吨，同时将12个月目标价从之前的17,500美元/吨下调至14,000美元/吨。

综合看，上周有关中国金融市场出现了短暂的资金断流现象，市场风生水起，继续在本周之初发酵。上周隔夜和7天期质押式回购盘中均创下至少逾十年来新高，短期拆借利率高企，甚至超过了2008年金融危机时期，银行间市场顿时成为了高利贷市场，中国银行间市场隔夜再回购利率在上周攀升至近12%的峰值。但周一拆借利率已经开始降低。央行否认钱荒，但要求管理流动性，央行还重申，将进一步推进利率市场化改革。但是，市场还是担忧可能出现的信贷紧缩影响金属消费。期镍金属，在亚洲时段的中国股市暴跌的带动下，走势一蹶不振。上周那种有“抄底资金”介入所形成的反弹荡然无存。短期需要继续观察市场的消息面变化。

2013.06.25(周二)，LME期镍内盘在前日13630美元/吨的基础上大幅高开185美元/吨，开在13815美元/吨低点，最高14000美元/吨，收盘13930美元/吨，大涨300美元/吨，涨幅2.20%。期镍电子盘高开6美元/吨，开在13666美元/吨，亚洲时段盘初小幅波动后，伴随中国股市的跌势，继续呈现一路下滑态势，午盘时段因恐慌抛压致使期镍再度逼近2009年5月底低位，出现13525美元/吨的新低;午盘后因超跌有所反弹;欧洲时段盘初反弹势进一步加大，持续上扬，达到全天最高14037美元/吨后，尾盘略有下行，实际收在13900美元/吨，大涨240美元/吨，涨幅1.76%。

进入2013年的第122个交易日，LME注册仓库的库存净减114吨，减为186084吨;注销量大增3786吨，增为31230吨，注销仓单率达16.78%;实际库存大减3900吨，减为154854吨。外盘交易量减2271手，减为43428手，减幅4.97%。前日持仓量减126手，减为121565手，减幅0.10%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨100.75点，收于14,760.31点，涨幅为0.69%;纳指上涨27.13点，收于3,347.89点，涨幅为0.82%;标普500上涨14.95点，收于1,588.04点，涨幅为0.95%。

周二，美国股市收高，大盘从9周新低中反弹，道指上涨101点。中国央行发言安抚市场，美国耐用品订单与房屋销售超出预期，5月耐用品订单环比增3.6%，预期为环比增3.3%。消费者信心指数创多年新高，攀升至81.4点，创2008年1月以来新高，预期下降至74.0。美8月份交割的黄金期货价格下跌2美元，收于每盎司1275.10美元。美原油期货价格上涨14美分，收于每桶95.32美元。收市较早的基本金属内盘整体反弹，期镍收于13930美元/吨，涨幅2.20%;期铜收于6805美元/吨，涨幅2.02%;期铝收于1783美元/吨，涨幅0.85%;期锌收于1848.5美元/吨，涨幅1.29%;期锡收于19875美元/吨，涨幅1.53%;期铅收2055美元/吨，涨幅3.01%。

周二，外媒报道，全球最大的镍及钯金生产商俄诺镍(Norilsk Nickel)第一副执行长称，预计2014年镍均价将较当前四年低点上涨16%。Norilsk和俄铝(Rusal)均预期2014年镍均价为每吨16,000美元。铜均价为每吨7,300美元。 “当前铝价偏低，则没有基本面的原因。”镍为今年表现最差的工业金属品种，受中国经济增速放缓打击。并称镍价将进一步下跌，因中国镍生铁生产商将通过技术创新来降低成本。Norilsk的镍产量占全球17%，铜产量约占2%。

周二，在香港举行的LME(伦敦金属交易所)亚洲金属研讨会上，金川集团股份有限公司董事长杨志强指出，由于镍价较低且受出产国出口限制，中国镍生铁业将出现“洗牌”。镍生铁的出现对镍价格形成挑战，镍的价格已经从2007年最高时的每吨5万多美金，跌到现在每吨1.3万多美金。镍生铁技术工艺的进步也打压镍的价格。杨志强也提及，在原料进口方面，中国全部依赖进口，对外依存度很高。他指出，印度尼西亚等国此前实行的镍矿出口限制举措，预料将继续维持一段时间，而且将严重影响镍生铁的生产商，中国的生产商将被迫停生产，或者转而生产其他产品。“行业洗牌只是时间问题。”杨志强说道。中国镍生铁生产商正逐步转向使用新技术，以使其能够在价格较低时期免于关闭，而此举或导致已经跌至四年低点的镍价进一步下滑。镍主要被用于制造不锈钢，年初至今镍价已经下挫20%，表现为工业金属中最差，主要是受中国经济增长放缓冲击。

周二，中国央行称将积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现、短期流动性调节工具(SLO)及常备借贷便利(SLF)等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定。

综合看，尽管关于中国各银行闹钱荒的传闻不断，但周二，央行表示会将货币市场利率维持在合理范围，市场的担忧得到一定的安抚。预计央行也向银行体系增加了一些流动性。超跌的期镍金属，在亚洲时段中国股市再度的下跌带动下，出现新低之后反弹。短期需要继续观察市场的消息面变化。

2013.06.26(周三)，LME期镍内盘在前日13930美元/吨的基础上大幅低开280美元/吨，开在13650美元/吨，低点13600美元/吨，最高13670美元/吨，收盘13605美元/吨，大跌325美元/吨，跌幅2.33%。期镍电子盘平开在13900美元/吨，亚洲时段盘初仅出现全天最高13949美元/吨后，便下滑走低，伴随中国股市的跌势，继续呈现一路下滑态势，持续在低位徘徊;欧洲时段再度跌势，震荡下滑至尾盘达到最低13550美元/吨，实际收在13630美元/吨，大跌270美元/吨，跌幅1.94%。

进入2013年的第123个交易日，LME注册仓库的库存大增1872吨，增为187956吨，再度刷新历史最高纪录;注销量大减1950吨，减为29280吨，注销仓单率达15.58%;实际库存大增3822吨，增为158676吨。外盘交易量增363手，增为43791手，增幅0.84%。前日持仓量增261手，增为121826手，增幅0.21%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨149.68点，收于14,909.99点，涨幅为1.01%;纳指上涨28.34点，收于3,376.22点，涨幅为0.85%;标普500上涨15.23点，收于1,603.26点，涨幅为0.96%。

周三，美国股市收高，至此大盘连续第二个交易日上涨。中国的信贷紧张状况有所缓解。美国第一季度GDP增长1.8%，不及预期增幅2.4%，使一些投资者猜测美联储会维持刺激政策不变。美元汇率连续第六个交易日上涨，令黄金期货价格承压，美黄金期货价格下跌3.6%，收于每盎司1229.80美元。美原油期货价格上涨18美分，收于每桶95.50美元。收市较早的基本金属内盘整体跌势，期镍收于13605美元/吨，跌幅2.33%;期铜收于6735美元/吨，跌幅1.03%;期铝收于1775美元/吨，跌幅0.45%;期锌收于1838美元/吨，跌幅0.57%;期锡收于19700美元/吨，跌幅0.88%;期铅收2031美元/吨，跌幅1.17%。

3个月后，台湾高雄港将开始金属交割业务。港交所已宣布，旗下伦敦金属交易所(LME)已认可台湾地区高雄港为原铝、铝合金、铜、铅、镍、锡以及锌的有效交割地点。高雄港成为亚洲第9个获LME认可的交割地点。LME实物营运主管韩义(Rob Hall)表示，LME有必要在恰当地方建立有效交割网络，以应对金属业需求，亚洲现为全球工业增长最迅速的地区，认可高雄港作为交割地点，是确保LME能继续满足亚洲对金属需求的举措。

综合看，近期中国表现出的流动性趋紧迹象让市场投资者感到阵阵寒意，尽管期镍金属已经超跌，在中国股市持续下跌带动下，仍然保持疲弱走低。短期需要继续观察市场的消息面变化。

2013.06.27(周四)，LME期镍内盘在前日13605美元/吨的基础上大幅高开155美元/吨，开在13760美元/吨，低点13720美元/吨，以最高13855美元/吨收盘，大涨250美元/吨，涨幅1.84%。期镍电子盘仅低开在1美元/吨，开在13629美元/吨，亚洲时段盘初很快出现全天最低13618美元/吨，之后上行小幅走高，午盘前后区间盘整;欧洲时段盘初走势曾有波动，震荡下滑后再度上行，尾盘达到全天最高13894美元/吨，实际收在13827美元/吨，涨197美元/吨，涨幅1.45%。

进入2013年的第124个交易日，LME注册仓库的库存减312吨，减为187644吨，注销量减912吨，减为28368吨，注销仓单率达15.12%;实际库存增600吨，增为159276吨。外盘交易量增4326手，增为48117手，增幅9.88%。前日持仓量大增2363手，增为124189手，增幅1.94%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨114.43点，收于15,024.57点，涨幅为0.77%;纳指上涨25.64点，收于3,401.86点，涨幅为0.76%;标普500上涨9.94点，收于1,613.20点，涨幅为0.62%。

周四，美国股市收高，标普500指数收获1月份后的连续三天最大涨幅。经济数据好于预期，几位美联储官员发表了保证刺激政策的讲话，推动股市上扬。美国在截至6月22日的一周中，首次申领失业救济人数为34.6万，平均预期为34.5万。此前一周的人数为35.4万。美国5月个人收入环比增0.5%，平均预期为环增0.2%。4月个人收入环比持平。5月消费者开支环比增0.3%，平均预期为环增0.4%，4月消费者开支环降0.2%。美8月份交割的黄金期货价格下跌18.20美元，报收于每盎司1211.60美元，跌幅为1.5%。美8月份交割的轻质原油期货价格上涨1.55美元，报收于每桶97.05美元，涨幅为1.6%。收市较早的基本金属内盘多数涨势，期镍收于13855美元/吨，涨幅1.84%;期铜收于6740美元/吨，涨幅0.07%;期铝收于1764美元/吨，跌幅0.62%;期锌收于1850美元/吨，涨幅0.65%;期锡收于19770美元/吨，涨幅0.36%;期铅收2052美元/吨，涨幅1.03%。

据报道，上期所正研究推出镍、锡、铝合金期货品种的可行性，完成国际平台多币种结算方案设计、国际平台外汇结售汇方案设计和系统开发。

综合看，近期中国表现出的流动性趋紧迹象让市场投资者感到阵阵寒意，中国央行也在试图缓解市场对此的担忧，使得市场对中国信贷紧缩的担忧减轻，但围绕中国经济增长的担忧令已经超跌的镍金属反弹幅度有限，但是，市场预期美联储和欧盟国家央行将不会急于减少刺激措施。目前阴阳交错的期镍走势还处在低位震荡整理态势之中。

2013.06.29(周五)，LME期镍内盘在前日13855美元/吨的基础上大幅低开150美元/吨，开在137605美元/吨低点，以最高13705美元/吨收盘，跌110美元/吨，跌幅0.79%。期镍电子盘低开17美元/吨，开在13810美元/吨，亚洲时段盘初曾有所下行，之后上行小幅走高，午盘前后走势区间震荡;欧洲时段震荡幅度加大，走势上下反复波动，最高仅达到13930美元/吨，尾盘由次高点下滑至最低点13709美元/吨，实际收在13737美元/吨，涨跌90美元/吨，跌幅0.65%。

进入2013年的第125个交易日，LME注册仓库的库存减156吨，减为187488吨，注销量大减2754吨，减为25614吨，注销仓单率13.66%;实际库存大增2598吨，增为161874吨。外盘交易量大减8302手，减为39815手，减幅17.25%。前日持仓量大增1989手，增为126178手，增幅1.60%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌118.73点，收于14,905.76点，跌幅为0.79%;纳指上涨1.38点，收于3,403.25点，涨幅为0.04%;标普500下跌7.23点，收于1,605.97点，跌幅为0.45%。

周五，美国股市大体收跌，道指下跌约119点。投资者正在权衡经济数据与美联储官员关于刺激政策的讲话。美国6月消费者信心指数终值为84.1点，低于5月份的84.5点。6月份美国消费者信心指数初值为82.7，平均预期为83点。美国5月份消费者信心指数为自2007年7月来最高水平。美国6月的芝加哥采购经理人指数(PMI)从5月的58.7点降至51.6点，下降点数为四年最大，远低于平均预期的55.0点。美8月份交割的黄金期货价格上涨1%，收于每盎司1223.70美元。美原油期货价格下跌0.5%，收于每桶96.56美元。收市较早的基本金属内盘涨跌各半，期镍收于13745美元/吨，跌幅0.79%;期铜收于6750美元/吨，涨幅0.15%;期铝收于1775美元/吨，涨幅0.62%;期锌收于1853美元/吨，涨幅0.16%;期锡收于19600美元/吨，跌幅0.86%;期铅收2052美元/吨，跌幅0.10%。

据报道，中国环保部门正在酝酿更为严格钢铁行业环保整治方案。钢铁行业将成为继电力行业后环保部在“十二五”期间整治的重点，其中对于环保问责制将更加清晰，从环保事故发生后进行的事后问责转向对整个环保过程进行“问责”。

综合看，先前美国经济逐渐表现增强，美国国债收益率和美元汇率被市场推高;中国央行继续在试图缓解市场对中国信贷紧缩的担忧，称总体上看银行体系流动性并不短缺。目前，在第二季度结束之时，疲弱的期镍金属依然保持阴阳交错的走势，处在低位震荡整理态势之中。下周一，中国官方制造业采购经理人指数(PMI)将出炉，市场似乎担忧中国经济体质对基本金属的需求预期。(良公)

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