10月22日，让驰宏锌锗(9.94, 0.03, 0.30%)(600497.SH)铅锌冶炼能力翻一番的会泽新项目建成，接近投产状态。
该项目全称为云南驰宏锌锗股份有限公司会泽6万t/a 粗铅、10万t/a 电锌及渣综合利用工程。
驰宏锌锗证券部称，云南省环保厅下属的环境执法监察大队已经检查过一次，将报告交给了环保厅，环保厅拿着环境执法大队的报告去征求环保部西南督查中心的意见，西南督查中西又组织了一次，反馈给环保厅。现在就差最后一步，等环保部的试生产许可批文。
一旦达到预定可使用状态，在铅锌行业不景气状态下，新项目或将给驰宏锌锗带来新的压力。投产后盈利情况将不如直接销售锌精矿，但如若不开工，项目折旧、财务费用将是驰宏锌锗的一大负担。
新项目投产的压力
面对铅锌行业产能过剩、原材料市场竞争激烈、成本上升、产品市场价格持续走低，铅锌冶炼行业整体低迷。
上海有色网显示，10月22日，锌价15140元/吨，铅价14250元/吨。一位业内人士称，实际销售达不到这个价格，如果精矿按照市场价核算，冶炼环节亏损。
值得注意的是，驰宏锌锗2013年上半年公司累计完成产品产量：锌锭3.98万吨、铅锭2.996万吨，完成销售量：锌锭4.05万吨、铅锭3.09万吨。产量小于销量，驰宏锌锗处于去库存阶段。
在会泽项目的采选厂记者了解到，现在日产精矿超过800吨，一直没有减产。业内人士分析，驰宏锌锗能够盈利主要原因是新项目没开工，直接销售了大量的锌精矿。
驰宏锌锗在会泽、彝良、内蒙古、澜沧、加拿大、玻利维亚等地拥有多处矿产地，其中会泽、彝良矿山具有储量大、品位高等特点，公司铅锌冶炼原料自给率高。驰宏锌锗称，原料自给率已经超过100%，生产出来用不掉只能外卖。
不过，会泽新项目建成之后，冶炼能力达到了30万吨，而现有矿山的年产矿石的金属含量也是30万吨，基本平衡。虽然因为矿山布局跟冶炼项目布局有差异，个别地区的表现为不平衡，但是项目全开之后，卖矿的优势将不复存在。
记者在会泽新项目基地看到，原料仓现在已经堆满，等着开机。项目投产后，会首先处理12万吨的氧化锌，约4万吨的锌金属量。但如若不开工，项目折旧、财务费用将是驰宏锌锗的一大负担。
改善负债结构
会泽新项目原计划投资金额资26.97亿元，后追加投资9.80亿元，投资项目金额为 36.77 亿元，其中使用募投资金17.11亿元。
紧随会泽项目之后，驰宏锌锗还有一个更大的冶炼项目在建。“呼伦贝尔驰宏矿业有限公司14万吨锌/年、6万吨铅/年冶炼项目。”原计划投资人民币33.99亿元 ，后追加投资金额 14.23亿元，投资总额达48.22亿元。
两大项目资金一大部分来自银行贷款，而追加投资的资金来源由银行贷款和公司自筹解决。2013年上半年报显示，在建工程为98.17亿元。值得注意的是，驰宏锌锗有大量的短期贷款。今年第一季度末，短期借款50.72亿元，长期借款36.68亿元，短贷长投的现象十分明显。
为了纾缓压力，驰宏锌锗采用了成本高的融资租赁来融资。上半年其子公司呼伦贝尔驰宏矿业有限公司本期在建工程期末余额中属于融资租赁的待安装设备金额为 4.43亿元；子公司大兴安岭云冶矿业开发有限公司本期在建工程期末余额中属于融资租赁的待安装设备金额为 1.33亿元。
10月21日公告称，完成了第二期非公开定向债务融资工具的发行工作。第二期发行金额为10亿元人民币，单位面值为100元人民币，发行票面利率为6.70%，期限3年，计息方式为固定利率按年付息。
而第一期非公开定向债务融资工具于今年6月发行，发行金额同为10亿元。两期合共融资20亿元，将能改善短贷长投结构。
另外，上半年该公司还采用了直接融资的方式纾缓财务压力，配股融资的发行工作筹集资金净额为 35.01 亿元，以其中的21.43亿元购买了冶金集团持有荣达矿业51%的股权，其余补充公司现金流。
驰宏锌锗称，现在财务状况已经有所改观。
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