特朗普首先推出钢铁和铝制品的试探性措施，正在观望全球政治经济各方面的反应。如果贸易战愈演愈烈，将对大宗商品市场产生较大负面影响。
美联储在18年大概率延续当前的加息策略，3月美联储大概率加息一次，美联储的强势也对大宗商品产生压力。
2018年国内宏观经济基本面将保持平稳，而目前的供给侧改革目标未提及有色金属行业，有色金属行业整体供需情况也将保持稳定，2018年上半年旺季来临后，有色金属需求能否快速复苏仍待观察。
近期处于两会行情中，且3-5月是市场传统旺季。目前沪铜(52240, 90.00, 0.17%)MACD金叉，沪铜提前移仓至1805合约，市场对4-5月信心较强，若沪铜突破中期下行通道，可能进入中期上升行情。上方压力53000整数关口和60日均线53430，下方支撑51800前低和布林轨道下轨51600.
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。沪铜9月13日涨破前期下行趋势后开启一波快速的上涨行情，突破了55周均线。随着55周均线从持续下行走向平稳，成为短期沪铜下方强力支撑。沪铜11月初大涨冲上89周均线后，目前沿55周均线上行，沪铜长线上行格局未变。
沪铜在10月和12月走出了两波持续性的上升行情，2次行情均突破了长期上行通道的上轨并在上轨处受到了明显的压力。12月底铜价突破长期上行通道后，开始承压回落，并走出了一个中期的下行通道走势。进入2018年后，在国内铜市淡季和12月铜产量创新高的压力下，铜供需存在明显的不匹配，而现货市场的持续冷清也表明需求端对当时价格的不认可。1月铜价持续走弱，2月沪铜也一直在下行通道内形成震荡下行格局。春节后美元的强势对有色金属造成一定压力，但3月两会开幕叠加传统旺季即将来临，沪铜下方支撑明显。技术上看，3月初沪铜在下方布林通道下轨51600-51800附近寻得明显支撑，6日上涨收中阳，7日一度突破20日均线压力，并挑战中期下行通道的上轨压力。近期处于两会行情中，市场难以大幅下探。3-5月是市场传统旺季，有色金属可能走出下行通道，并迎来一波反弹行情。目前沪铜MACD金叉，且沪铜提前移仓至1805合约，市场对4-5月信心较强，若沪铜站上中期下行通道上轨并站稳，可能进入中期上升行情。上方压力53000整数关口和60日均线53430，下方支撑51800前低和布林轨道下轨51600.
二、影响因素分析
1、库存升贴水压力明显，但成本支撑铜价
PMI制造业采购经理人指数在近期持续更新，受到春节因素的影响，2月官方PMI指数大跌至50.3，创出1年半以来新低。但财新PMI不降反升小涨至51.6的新高。官方和财新PMI均处于50以上的活跃状态。国内制造业整体保持稳定，但市场对未来半年内的经济增长存在担忧，观望情绪较浓。
国庆节后沪铜库存从低位开始回升，呈现持续上升的情况，春节后沪铜库存更是出现了明显的上涨。市场旺季即将到来，库存能否被有效消化成为关注焦点。1月23日伦铜库存暴增28%，再度出现集中交仓情况，此后伦铜库存整体处于高位，库存对铜价产生一定压力。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货持续出现贴水状态17年11月，升水逐步开始反转，短暂转为升水状态。但11月起现货铜再度转为贴水并在此后基本维持贴水，春节后现货铜保持较大贴水，目前贴水维持在400元左右。
中国是全球铜消费和生产的第一大国，中国铜进出口情况也反映出中国经济活动是否活跃。中国铜进口10月大跌后，11月快速回升，此后持续处于高位。受到废铜进口禁令的影响，1月精炼铜进出口继续维持高位，且相比往年出现了明显的上升。
2、美国贸易战引发全球市场恐慌情绪
特朗普上周宣布，他将推动对钢铁进口征收25%的关税，而对进口铝征收10%的关税。美国国家经济委员会主任加里?科恩曾大力游说反对特朗普的关税保护计划，称该计划可能会遭到盟友和其他主要贸易伙伴的报复。
特朗普的高级经济顾问加里?科恩宣布他将辞职。欧盟已经在准备对主要共和党选区的标志性美国品牌征收惩罚性关税。
6日特朗普对进口钢铁及铝制品增税计划的预期进一步在市场中升级发酵。先是美国财长努钦在讲话中再次力挺特朗普，这提升了特朗普实施关税计划的可能性。随后，白宫方面证实了稍早之前白宫经济顾问科恩辞职的消息，因为他自由贸易的观点与特朗普扬言的提升进口钢铁及铝制品关税产生了冲突。这暗示特朗普对钢铁增收进口关税的决心，也进一步扫除了其执行的障碍。
上周，新任美联储主席鲍威尔首次在美国众议院金融服务委员会发表证词并回答议员提问，在书面准备的证词中，他提出，美国经济从2017年下半年开始增长强劲，失业率下跌至4.1%，达到2000年12月来的最低水准。强劲的劳动力市场持续支撑家庭收入和消费者支出的增长，贸易伙伴的经济增长也进一步支撑美国的出口。
货币政策方面将维持逐渐退出宽松，当前联邦利率已上升至1.25%至1.5%，去年10月美联储也开始了缩减债券持有，渐进正常化政策将持续支撑强劲的劳动力市场并刺激通胀回到2%。鲍威尔也强调，公开市场委员会会在避免经济过热和刺激核心通胀指数达到2%的目标间取得平衡。他特别指出，美国财政政策比过去几年更为积极，海外市场对美国出口的需求也更为强劲，资本市场还是较为宽松。鲍威尔称，在FOMC看来，进一步渐进加息是同时达到两个目标的最好办法。。
在减税和基建投资政策尚未明确之际，特朗普明确开展贸易战，且关税政策将对全球所有国家无差别，贸易战对市场情绪造成较大打击。特朗普首先推出钢铁和铝制品的试探性措施，关税数额较预期中稍低，特朗普可能正在观望全球政治经济各方面的反应。如果贸易战愈演愈烈，将对大宗商品市场产生较大负面影响。
而美联储新任主席鲍威尔在首次出席国会证词中，表明了强势的鹰派态度，美联储在18年大概率延续当前的加息策略，3月美联储大概率加息一次，美联储的强势也对大宗商品产生压力。
在美元前期的强势上涨和近期贸易战的恐慌情绪中，全球股市和大宗商品均出现了明显的下行。但贸易战也对美国经济前景和美元指数产生压力，随着美元的见顶回落，有色金属止跌企稳。
3、两会开幕，李克强总理做政府经济工作报告
进入三月，中国就进入了全球关注的“两会”时间。3月5日，十二届全国人大五次会议在京开幕，李克强总理作政府工作报告。李克强在回顾2016年的同时，对2017年做了具体的工作部署。
李克强总理在政府工作报告中提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右;居民消费价格涨幅3%左右;城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内;居民收入增长和经济增长基本同步;进出口稳中向好，国际收支基本平衡;单位国内生产总值能耗下降3%以上，主要污染物排放量继续下降;供给侧结构性改革取得实质性进展，宏观杠杆率保持基本稳定，各类风险有序有效防控。
今年要继续创新和完善宏观调控，把握好宏观调控的度，保持宏观政策连续性稳定性，加强财政、货币、产业、区域等政策协调配合。
积极的财政政策取向不变，要聚力增效。今年赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点;财政赤字2.38万亿元，其中中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元。稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。管好货币供给总闸门，保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长，维护流动性合理稳定，提高直接融资特别是股权融资比重。疏通货币政策传导渠道，用好差别化准备金、差异化信贷等政策，引导资金更多投向小微企业、“三农”和贫困地区，更好服务实体经济。
2018年中国经济增长目标基本保持稳定，延续了17年6.5%的GDP增长预期和3.0%的CPI增长预期。货币政策稳健中性、松紧适度，18年多数时间国内资金面将处于紧平衡，降杠杆去泡沫的工作延续。18年会继续加强体质增效和供给侧改革工作，将继续推进煤炭钢铁等重点行业的去产能工作。房地产行业将会产生重大变革，重点发展住房租赁市场。
2018年国内宏观经济基本面将保持平稳，未来房地产行业将迎来深刻变革，房子是用来住的，不是用来炒的，房地产行业爆发性增长的可能性极低。而目前的供给侧改革目标未提及有色金属行业，有色金属行业整体供需情况也将保持稳定。整体而言，宏观经济和供需两方面对有色金属行业均无明显支撑，2018年上半年旺季来临后，有色金属需求能否快速复苏仍待观察。
三、后市展望
在减税和基建投资政策尚未明确之际，特朗普明确开展贸易战，且关税政策将对全球所有国家无差别，贸易战对市场情绪造成较大打击。特朗普首先推出钢铁和铝制品的试探性措施，关税数额较预期中稍低，特朗普可能正在观望全球政治经济各方面的反应。如果贸易战愈演愈烈，将对大宗商品市场产生较大负面影响。
而美联储新任主席鲍威尔在首次出席国会证词中，表明了强势的鹰派态度，美联储在18年大概率延续当前的加息策略，3月美联储大概率加息一次，美联储的强势也对大宗商品产生压力。
2018年国内宏观经济基本面将保持平稳，未来房地产行业将迎来深刻变革，房子是用来住的，不是用来炒的，房地产行业爆发性增长的可能性极低。而目前的供给侧改革目标未提及有色金属行业，有色金属行业整体供需情况也将保持稳定。整体而言，宏观经济和供需两方面对有色金属行业均无明显支撑，2018年上半年旺季来临后，有色金属需求能否快速复苏仍待观察。
近期处于两会行情中，市场难以大幅下探。3-5月是市场传统旺季，有色金属可能走出下行通道，并迎来一波反弹行情。目前沪铜MACD金叉，且沪铜提前移仓至1805合约，市场对4-5月信心较强，若沪铜站上中期下行通道上轨并站稳，可能进入中期上升行情。上方压力53000整数关口和60日均线53430，下方支撑51800前低和布林轨道下轨51600.
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