公司是以电子基础材料、电源材料和超硬材料为主导产业的高科技上市公司，主营电解锰、四氧化三锰、氢氧化镍和磁芯等。公司拥有亚洲最大的四氧化三锰厂和国内最大的电解金属锰生产基地，目前拥有电解锰4万吨产能和2万吨的四氧化三锰产能，市场占有率在50％以上。公司产品技术水平先进，品质优良，畅销国际国内市场，产销量均居全国前列。
一、全力打造锰业巨头
全球锰产业链的供需格局总体呈现矿山过剩，冶炼加工短缺的格局。而中国则存在资源量小，过度开采，加工产能过剩且集中度不高等状况，导致整个产业链竞争力不足。公司增发收购桃江锰矿和扩张电解锰产能。预计2015年开始锰矿自给率大幅提升将带动盈利明显改善。电解锰扩产一是在行业整合中占据主动；二是依托五矿集团钢铁贸易业务的市场积累，有望争取更高的市场份额；三是电解锰出口关税取消，将带来新的业务增量。
二、全面布局两大电池材料领域
公司下属生产电源材料的公司有两家：一家是控股子公司金天能源材料有限公司，主营球形氢氧化镍和前驱体材料。另一家是参股公司湖南长远锂科有限公司。主营钴酸锂、锰酸锂、三元材料等锂电池正极材料。大股东欲把控股的长远锂科注入到上市公司。届时金瑞科技将成为国内正极材料最齐全的公司。
三、正极材料获技术投入盈利预期有望增强
公司在生产正极材料前驱体方面是专长，产品质量好于日本企业，国内几家正极材料的龙头企业也都从公司购买前驱体。结合自身优势和各种正极材料的应用前景，公司把三元材料（NCM）、二元材料（NCA）前驱体确定为重点发展的产品。目前全球生产镍钴铝酸锂二元材料（NCA）的公司仅松下一家，公司是国内唯一生产NCA前驱体的公司，给松下批量供货。我们认为今后公司有可能把多元材料前驱体的技术优势，应用到磷酸铁锂、钴酸锂等其他正极材料前驱体上，进一步扩展业务领域，丰富产品线。
四、定位清晰战略意图明确
五矿旗下唯一锰产业与新能源材料平台，定位清晰，发展路径明确。目前金瑞科技已经拥有从碳酸锰矿→电解金属锰→四氧化三锰的锰系列产业链，依据公司实际控制人五矿集团对公司的战略定位和发展规划，公司未来三至五年内，要进一步做大做锰产业链。根据公司规划，将根据发展需要和区域市场的需求，考虑进一步投资新建高纯硫酸锰、高纯醋酸锰等锰盐以及新能源材料。最终目标是打造完整的锰系产业链，争取将锰业务做成公司实际控制人五矿集团的又一个优势产业。
五、金属电解锰景气筑底回升
公司目前是国内排名靠前的金属电解锰供应商，现有电解锰产能3万吨。金丰锰业年产3万吨电解锰技改扩建项目前已于2012年8月开始试生产，预计2013-2014将逐步完全达产，届时公司电解锰产能将达到6万吨,有效地提升公司电解锰市场份额与行业地位。另外，下游行业尤其是钢铁行业回暖将助推电解锰盈利逐步回升。
六、新能源电池材料蓄势待发
作为国内最早研究氢氧化镍材料的企业，公司产学研结合优势明显。目前氢氧化镍产能4000吨，产品结构较全，盈利能力稳定，后期将继续扩大；锂电池正极材料蓄势待发，下游应用空间广阔。
七、盈利预测
作为具有锰产品全产业链优势的标的公司，资源自给率显着提高，电解锰产能规模翻倍以及下游行业需求复苏助推业绩改善，同时新能源电池材料前景广阔，镍基电池与锂电池材料产业化与下游运用规模化同步进行，将成为公司未来新的盈利增长点。预计2013、2014年EPS为0.28元、0.42元。
(关键字：金瑞科技 锂电池 锰 电解锰)
