事件:公司2017年1月6号发布公告,拟以发行股份及支付现金的方式收购珠海泰坦新动力电子有限公司100%股权,交易对价13.5亿元,其中发行股份支付7.42亿元,发行股份价格为33.98元/股;同时募集配套资金不超过6.21亿元。
先导智能是国内高端锂电设备生产龙头企业。公司主营业务包括锂电池设备、光伏自动化生产配套设备与薄膜电容器设备,并主打高端锂电设备。锂电池设备业务占比2016上半年超过75%,核心产品包括分切机、自动卷绕机、组装机等,可直接与进口产品竞争,能满足国内与国际高端客户的需求,未来公司业绩有望继续保持高速增长。公司目前在手订单充足,产能持续释放,业务结构中锂电池生产设备业务市场竞争力进一步凸显,未来有望突破锂电池设备格局,进入智能装备领域。
拟收购泰坦新动力,强强联合形成协同效应。标的公司主要产品属于锂电池生产制造过程中的电芯后端设备,包括单电芯测试分选、模组测试分选和电池模组自动化线,与公司现有主打的锂电前中端产品可整线结合;标的公司与公司在上游设备采购、下游客户上基本一致,有望形成良好的协同效应,进一步提升双方在锂电池设备市场中的竞争力,实现共同发展。标的公司自2015进入高速发展期,2015年实现净利润1221.98万元,2016年前10个月实现4623.82万元,2017-2019年业绩承诺分别为1.05、1.25、1.45亿元,标的公司在手订单充足,有望超额完成业绩承诺可期。
盈利预测及评级:公司有望受益锂电自动化行业高景气,并不断推进智能工厂建设,同时,公司也在积极拓展现有业务,努力实现外延拓展。我们认为随着公司锂电订单落地及外延布局带来公司向上业绩弹性,预计公司16-18年EPS分别为0.65/1.08/1.63元,对应当前股价PE为52x/32x/21x,维持“增持”评级。
风险提示:收购失败的风险;新客户开发进度低于预期。
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