交易加息预期，COMEX铜承压回落

截至1月11日隔夜铜报价4.3730美元/磅，跌幅0.64%，昨日欧美盘期间铜价承压回落。从宏观层面来看，美国短端国债收益率上行，美债收益率曲线继续变平滑，反应加息预期的进一步交易。对此我们依然维持之前的观点，随着美联储全面转向鹰派，今年一季度流动性拐点将如期来临，加息预期下的交易继续有所反复，铜价自身基本面的变化对价格的影响程度下降，跟随通胀预期和新兴货币指数而定价。从产业层面来看，据统计，中国国内12月份电解铜产量为88.03万吨，环比上升6.6%，同比上升2.1%，12月份国内电解铜产量远超市场预期，创下历史新高;从消费端来看，下游在12月集体赶工后存在一定备货需求，现货流动依然偏紧，周内持货商挺价情绪强，期货盘面C结构下现货升水被推高。当前国内库存累库拐点还有待确认，现货和库存对价格依然构成支撑。预计整体铜价仍未摆脱震荡，观望为主。

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