半导体行业处于复苏早期

近期，华为手机超预期发布之后，国产芯片的技术突破进入大众视野，半导体行业的复苏及国产化进程获得市场广泛关注。结合存储芯片的涨价，代工厂的稼动率变化，以及各个环节的库存情况等多方面微观指标情况来看，现在半导体行业基本是开始复苏了，且仍处于复苏的早期。

今年半导体的复苏速度是弱于此前预期的，且多个环节的竞争格局恶化较为严重，但往后看，在基本面边际向上的趋势下，预计会有越来越多的好公司走出周期底部，也将出现更多的投资机会。

在行业复苏情况下，哪些细分方向值得关注?半导体产业链，涵盖了半导体材料、半导体零部件、设备、芯片设计、制造、封装测试等环节的整个价值链。具体来看：短周期维度，在业绩弹性指标方面，存储芯片具备潜力;中周期维度，在国产替代方面，半导体设备材料零部件是主战场;长周期维度，从增量创新来看，AI创新拉动了对算力芯片的需求，也将陆续拉动存储、模拟、数字芯片等需求。

临近年末，如何布局明年?将聚焦自身的“制造+科技”投资能力圈，在电子、新能源、机械、汽车、军工等较为熟悉的领域中寻找优质个股。他表示，从微观跟踪的数据来看，上述大部分细分方向都处在周期位置的底部区域，当前股价相对便宜，将在其中寻找位置低、空间大、有稀缺性的资产，可适当放宽估值容忍度。具体来看，从增量创新的角度，比较关注AI对智能驾驶、人形机器人、MR以及其他消费电子终端的赋能;从国产替代的角度，比较关注华为对国产芯片的拉动，尤其是设备材料零部件等领域。

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